導語

進入2022年1月，國內(nèi)生豬價格遭遇“開門綠”，春節(jié)過后豬價更是快速下跌，均價朝著“六元”大關(guān)邁進。導致豬價下降的原因是什么？未來轉(zhuǎn)折點又將出現(xiàn)在何時？

現(xiàn)狀：2022年春節(jié)效應弱，節(jié)日前后豬價下行

2021年隨著生豬產(chǎn)能逐漸恢復，國內(nèi)生豬價格由高位跌至相對低點。2022年1月春節(jié)對需求的提振力度不及預期，加之生豬供應充足，豬價延續(xù)下行態(tài)勢；春節(jié)過后需求疲軟，養(yǎng)殖端看空后市而降低體重積極出欄，進而造成豬價加速下跌。

從圖1看到，2022年1月至2月中旬，國內(nèi)生豬價格呈現(xiàn)下行態(tài)勢，其中2月跌速明顯加快。據(jù)卓創(chuàng)資訊統(tǒng)計，截至2月15日，全國外三元生豬出欄均價12.30元/公斤，環(huán)比下降12.52%，同比下降58.84%。

圖1

原因一：養(yǎng)殖端積極出欄，產(chǎn)能持續(xù)釋放

中期來看，導致豬價跌至低位的根本原因還是在于目前生豬產(chǎn)能充足。據(jù)農(nóng)業(yè)農(nóng)村部數(shù)據(jù)統(tǒng)計，至2021年底國內(nèi)生豬存欄量在4.49億頭，能繁母豬存欄量4329萬頭，為正常保有量的105.6%，生豬產(chǎn)能已處于過剩狀態(tài)。

圖2

除此之外，養(yǎng)殖端看空預期一致、積極出欄是造成目前生豬供應充足的原因之一。2021年12月份開始養(yǎng)殖戶與養(yǎng)殖集團皆降低體重提前出欄，生豬交易均重由125.38公斤降至目前的117.46公斤，累計降幅6.32%。從圖2中可以看到，1月份生豬出欄量再度增加。因此生豬供應充足程度高于預期。

圖3

原因二：需求提振力度不及預期

需求方面，2022年在生豬低價刺激下，屠宰企業(yè)開工率雖高于2020-2021年同期，但因前期消費端提前囤貨，加之新冠肺炎疫情影響，1月份春節(jié)前備貨需求提振力度不及預期，節(jié)前累計漲幅僅在38.84%，遠低于往年平均水平。同時，此時豬價雖低，但業(yè)內(nèi)對2022年上半年行情多看空，屠宰企業(yè)暫無分割入庫意向，對節(jié)前需求無拉動。

圖4

2016-2022年春節(jié)前后屠宰企業(yè)開工率漲跌幅統(tǒng)計表

短期看，春節(jié)過后需求降低，且學校暫未開學，終端消費較為分散，2022年春節(jié)后屠宰企業(yè)開工率降幅達65.81%。目前豬肉供應相對充足，銷區(qū)市場競爭激烈，多存“砸行”現(xiàn)象。屠宰企業(yè)銷售壓力較大，為保證產(chǎn)品訂單數(shù)量多選擇降價促銷，并轉(zhuǎn)而壓低生豬結(jié)算價，從消費端倒逼生豬價格下降。

預測：2022年豬價轉(zhuǎn)折點或出現(xiàn)在4-6月

判斷豬價轉(zhuǎn)折點主要依據(jù)供應面因素。從圖5看到，2021年4-7月能繁母豬存欄量增速加快，根據(jù)生豬生長周期推算，2022年2-4月生豬出欄量將再度增加。由于2021年5-9月生豬價格低位下滑，養(yǎng)殖盈利由盈轉(zhuǎn)虧，業(yè)內(nèi)對后市信心明顯減弱，上游開始加速淘汰落后產(chǎn)能，三元種豬轉(zhuǎn)商品豬、降低配種率等操作比比皆是，部分甚至有懷孕母豬引產(chǎn)等極端行為，一定程度上減少了期間的生豬供應。但同時，2021年四季度生豬價格的反彈延緩了上游去產(chǎn)能步伐。綜合來看，2022年2-4月份生豬供應增幅雖不及預期，但仍呈現(xiàn)增長態(tài)勢。2021年8-9月生豬及能繁母豬存欄量雖有下降，但仍處于相對高點，對應生豬出欄量高點將出現(xiàn)在2022年4月份，且2-6月生豬供應皆較充足。

圖5

需求方面，隨著天氣轉(zhuǎn)熱，4-6月份為豬肉消費淡季，終端需求或低于2-3月份。此時生豬價格偏低，屠宰企業(yè)分割入庫意向或提升，對下游需求有一定拉動，但力度有限。

綜合來看，產(chǎn)能釋放疊加需求不濟，加之歷輪豬周期低點皆出現(xiàn)在5月份前后，卓創(chuàng)資訊預計2022年生豬價格低點將出現(xiàn)在4-6月份，下半年行情或有好轉(zhuǎn)。

關(guān)鍵詞： 豬肉價格 生豬期貨