隨著俄羅斯-烏克蘭危機(jī)的升級(jí)，周二早些時(shí)候油價(jià)飆升至每桶 100 美元的驚人距離，當(dāng)時(shí)布倫特原油觸及 99.50 美元，然后回落至 97 美元大關(guān)。巨星財(cái)富表示，已經(jīng)定價(jià)的地緣政治風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)可能超過(guò)每桶 10 美元，這只是石油何時(shí)達(dá)到三位數(shù)門檻的問(wèn)題，而不是是否。

盡管烏克蘭溢價(jià)是當(dāng)前油價(jià)上漲至 100 美元的很大一部分，但即使與西方隨后對(duì)俄羅斯能源出口的制裁發(fā)生沖突的最壞情況沒(méi)有成為現(xiàn)實(shí)，也有幾個(gè)看漲的基本面可能使價(jià)格保持高位。這些看漲因素包括全球石油需求的強(qiáng)勁增長(zhǎng)，巨星財(cái)富認(rèn)為，今年將超過(guò)疫情前的水平，發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體的商業(yè)庫(kù)存為七年來(lái)最低，以及俄克拉荷馬州庫(kù)欣（WTI 的指定交割點(diǎn)）的最低原油庫(kù)存原油期貨合約——自 2018 年 9 月起。

看跌的一面是，迫在眉睫的伊朗核協(xié)議可能使油價(jià)跌至 90 多美元甚至 90 美元以下，因?yàn)榻衲晖硇r(shí)候美國(guó)取消對(duì)伊朗石油出口的制裁后，市場(chǎng)緊張狀況將有所緩解。伊朗可能每天為全球石油供應(yīng)帶來(lái) 130 萬(wàn)桶 （bpd），盡管這需要一些時(shí)間，包括技術(shù)時(shí)間，才能恢復(fù)石油支付結(jié)算和伊朗外國(guó)賬戶。無(wú)論如何，如果達(dá)成協(xié)議，更多的供應(yīng)將為致密油市場(chǎng)帶來(lái)緩解。

正如過(guò)去兩年所表明的那樣，石油的另一個(gè)利空因素將是一種新的傳染性疫苗跳躍 COVID 變種，它可能促使政府重新實(shí)施限制。預(yù)期的美聯(lián)儲(chǔ)加息也可能對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的反彈產(chǎn)生一定的放緩影響。伊朗協(xié)議、美聯(lián)儲(chǔ)加息以及烏克蘭局勢(shì)在 3 月底前緩和，可能會(huì)使第二季度的油價(jià)在 80 美元左右，到 2022 年下半年將在 70-75 美元左右和能源政策分析師，為福布斯撰稿。

盡管如此，需求似乎依然強(qiáng)勁，現(xiàn)貨市場(chǎng)非常緊張，隨著許多經(jīng)濟(jì)體取消與 Omicron 相關(guān)的限制，預(yù)計(jì)今年第三和第四季度全球需求將超過(guò) 2019 年的水平和平均水平超過(guò) 2019 年整個(gè) 2022 年的需求量。然后，歐佩克+名義產(chǎn)量增長(zhǎng)與聯(lián)盟對(duì)市場(chǎng)的實(shí)際供應(yīng)之間的差距越來(lái)越大。

國(guó)際能源署（IEA）本月早些時(shí)候表示，如果在需求上升和庫(kù)存處于多年低位的情況下，歐佩克+繼續(xù)未能實(shí)現(xiàn)其石油生產(chǎn)目標(biāo)，油價(jià)將繼續(xù)承受上行壓力，并將出現(xiàn)更大的波動(dòng)。 IEA 在 2 月份的石油市場(chǎng)報(bào)告中表示，1 月份 OPEC+ 產(chǎn)量與其目標(biāo)水平之間的差距飆升至高達(dá) 90 萬(wàn)桶/日。

此外，甚至在最近烏克蘭局勢(shì)升級(jí)之前，主要投資銀行就已經(jīng)開(kāi)始預(yù)測(cè) 100 美元的油價(jià)即將到來(lái)。他們中的許多人仍然認(rèn)為現(xiàn)在 100 美元是合理的。摩根大通本月早些時(shí)候表示，如果危機(jī)升級(jí)為一場(chǎng)沖突，將引發(fā)西方對(duì)俄羅斯石油的制裁——占全球供應(yīng)的 12%——價(jià)格甚至可能達(dá)到每桶 150 美元。

這就是當(dāng)今石油市場(chǎng)的基本面緊張，在俄羅斯和烏克蘭之間的緊張局勢(shì)緩和的最佳情況下，油價(jià)可能只會(huì)跌至 84 美元桶。但在其他地區(qū)閑置產(chǎn)能不足的情況下，任何對(duì)來(lái)自俄羅斯的石油流動(dòng)的干擾都可能輕易將油價(jià)推高至 120 美元桶。巨星財(cái)富認(rèn)為，基于看漲的基本面，油價(jià)還有進(jìn)一步上漲的空間，因?yàn)樗A(yù)計(jì)全球石油需求將在 2022 年下半年激增。

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