近日多方消息報道，由于風(fēng)暴破壞了位于新羅西斯克港的裝載泊位， CPC管道終端停止原油裝載。俄羅斯能源部副部長表示，對海上設(shè)施的維修工作可能需要持續(xù)1.5至2個月，并稱這或?qū)?dǎo)致石油出口減少約100萬桶/日。

CPC管道簡介

CPC管道全稱Caspian Pipeline Consortium（里海管道財團(tuán)），連接哈薩克斯坦西部油田和俄羅斯里海沿岸油田直至黑海港口新羅西斯克，管道全長1511公里。2018年，里海原油管道完成擴(kuò)建，年輸送能力增至6700萬噸。里海原油管道是哈薩克斯坦原油出口的主要通道，占管道輸油總量80%以上。哈薩克斯坦其他原油出口管道還包括通往俄羅斯方向的阿特勞-薩馬拉管道，以及通往中國方向的阿塔蘇-阿拉山口管道。

根據(jù)駐哈薩克斯坦共和國大使館經(jīng)濟(jì)商務(wù)處數(shù)據(jù)，里海管道財團(tuán)股東包括俄羅斯持股31%（含俄管道運輸公司持股24%），哈薩克斯坦持股20.75%（哈國家石油天然氣公司持股19%、哈管道運輸公司持股1.75%），剩余股份由雪佛龍里海管道財團(tuán)、LUKARCO、美孚里海管道公司等多家石油公司持有。

CPC管道出口情況

通過CPC管道在黑海裝船出口的原油品種為CPC Blend，主要組分來自哈薩克斯坦，亦混有俄羅斯輕質(zhì)油與凝析油。CPCBlend是典型的輕質(zhì)低硫原油（API約46，硫含量約0.5%），石腦油等輕質(zhì)組分收率較高。根據(jù)路透船期數(shù)據(jù)，2021年至今由新羅西斯克港港口出口的原油數(shù)量約為180萬桶/日，其中CPC Blend出口118.6萬桶/日，剩余為烏拉爾原油以及少量西伯利亞輕質(zhì)原油。

CPC Blend自黑海新羅西斯克港口的出口量2021年來穩(wěn)步走高，主要與哈薩克斯坦及俄羅斯處于歐佩克+框架下的增產(chǎn)周期有關(guān)。俄烏沖突爆發(fā)后該出口量暫時未受明顯影響，這一特征與俄羅斯當(dāng)前的海運出口情況較為吻合。CPC Blend原油出口目的地主要集中在歐洲國家，其中意大利22%、荷蘭10%、法國8%、土耳其8%，西班牙7%，亞洲市場客戶主要為韓國8%、中國6%、印度4%。

潛在影響

綜合目前各方消息來看，CPC 港口碼頭有2 個常用泊位以及1 個備用泊位，其中2個泊位遭到破壞，俄羅斯方面表示由于缺少輸油臂的進(jìn)口配件等原因，維修工作將至少持續(xù)數(shù)周。如果該事件發(fā)生在正常時期，超預(yù)期斷供對原油市場勢必產(chǎn)生較大沖擊，但當(dāng)前不同的是，由于俄烏沖突爆發(fā)后貿(mào)易商、銀行及油輪等參與方在制裁擔(dān)憂下對涉及俄羅斯的石油現(xiàn)貨交易較為謹(jǐn)慎，2月下旬以來船貨合同大幅降量，預(yù)計將主要在4月開始的船期及出口數(shù)據(jù)上體現(xiàn)，CPC Blend由于混有部分俄羅斯原油且在俄羅斯港口裝船，買家購買意愿亦相對偏低。在此背景下，市場對4月俄羅斯原油海運原油出口預(yù)期已經(jīng)較低，最新一期IEA月報預(yù)計4月俄羅斯石油出口減少300萬桶/日左右。我們在近兩個月來的多篇專題報告中也都提及了俄烏沖突對包括黑海原油出口及CPC Blend貼水的潛在影響，因此本次CPC管道事故對原油市場供應(yīng)變量的超預(yù)期程度較為有限，決定后期出口量的核心因素仍然是俄烏局勢發(fā)展以及制裁措施明朗化后貿(mào)易活動的新常態(tài)如何演變。目前原油市場基本面背景仍符合我們在《【國投安信|能源深度】原油供應(yīng)的時間差和價格的預(yù)期差》中的分析，價格高位寬幅震蕩等待地緣局勢明朗或是短期主要的演繹方式。

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