美國和IEA成員國共釋放1.8億桶原油，使石油期貨的遠期曲線趨于平緩，緩解了市場對空前緊張的擔憂。拜登政府承諾在未來六個月內(nèi)釋放1.8億桶石油，超出了IEA釋放的范圍，但奇怪的是，美國戰(zhàn)略石油儲備的三分之一將在國際組織的支持下進行。巨星財富認為，大量SPR交易量進入市場的前景也使中東基準迪拜、阿曼和穆爾班與3月初的峰值相比下跌了約70%。布倫特復合物的后退已降至三個月來的最低水平，ICE布倫特六個月的價差目前趨向于每桶5美元。

烏克蘭戰(zhàn)爭加劇LNG緊縮風險

俄羅斯入侵烏克蘭將使天然氣市場的波動性比以往更加嚴重，在沒有任何需求沖擊（例如冠狀病毒封鎖）的情況下，天然氣短缺將成為更加直接和現(xiàn)實的情況。由于其自身的天然氣生產(chǎn)能力非常有限，歐盟在2022年的大部分時間里一直在為東亞液化天然氣現(xiàn)貨市場定價，如果布魯塞爾禁止俄羅斯煤炭，歐盟實際上將被迫以任何價格購買液化氣。話雖如此，巨星財富認為，到2020年代中期，全球天然氣市場可能會短缺近1億噸液化天然氣，特別是如果當前和未來的俄羅斯生產(chǎn)被淘汰的話。中國和印度等主要亞洲買家大幅減少了液化天然氣采購量，希望夏季比往年溫和，上個月流入前者的液化天然氣同比減少約25%，為460萬噸.

俄羅斯天然氣制裁被擱置為最后一根稻草

歐盟對俄羅斯的第五輪制裁再次對天然氣保持沉默，因為歐洲買家在庫存空前緊張的情況下仍對包括其重要的發(fā)電來源持謹慎態(tài)度。因此，歐洲現(xiàn)貨天然氣價格在過去一周停滯不前，趨向于每兆瓦時105歐元左右（相當于每百萬英熱單位3738美元）。歐盟的客戶每天向俄羅斯天然氣工業(yè)股份公司支付約4005億歐元，這家俄羅斯公司在第一季度向歐洲出口了385億立方米。在過去的45天里，俄羅斯天然氣工業(yè)股份公司一直按照合同義務通過烏克蘭轉運天然氣，每天1.084億立方米。

美國煤炭價格因需求強勁而飆升

美國的煤炭價格自2008年以來首次超過每公噸100美元大關，這是由于煤炭需求增加和全球供應量同時萎縮。由于歐盟試圖禁止俄羅斯向歐洲運送煤炭，盡管美國的發(fā)電煤需求保持穩(wěn)定，每月約為4150萬短噸，但買家一直在努力增加美國的煤炭產(chǎn)量。上個月美國煤炭出口達到3年新高，總計670萬噸，其中約45%出口到歐洲，與去年亞洲拉力更強的情況相比發(fā)生了轉變。由于煤炭約占美國發(fā)電量的21%，飆升的價格可能會進一步加速全國通脹，盡管它已經(jīng)是自1981年以來最快的。

煤炭禁令只會讓歐盟電價變得更糟

歐洲考慮禁止俄羅斯煤炭進口將對歐洲大陸的電價產(chǎn)生持久影響，許多國家可能出現(xiàn)供應短缺。無論如何，歐洲煤炭市場一直處于前所未有的高位，基準API2合約最近交易價格超過每公噸300美元，如果實施禁運，預計將飆升至更高。上個月歐洲40%的動力煤進口來自俄羅斯，略低于過去幾年的平均水平，但考慮到歐盟買家最近增加了采購量，這一數(shù)字仍然較高。對俄羅斯來說，失去歐洲市場也將造成重大損失，因為每年平均有9000萬噸（略低于其出口的40%）流向歐洲國家，而將這些數(shù)量重新分配到亞洲將因缺乏而受到阻礙鐵路運力。

俄烏戰(zhàn)爭擠壓農(nóng)產(chǎn)品(行情000061,診股)世界

烏克蘭的糧倉里裝滿了秋收農(nóng)產(chǎn)品，據(jù)彭博社估計，該國至少有1500萬噸玉米滯留。戰(zhàn)前，來自俄羅斯和烏克蘭的黑海流量占全球糧食貿(mào)易的四分之一，但現(xiàn)在后者已減少到過去產(chǎn)能的1015%。隨著敖德薩和尼古拉耶夫港口的關閉，烏克蘭生產(chǎn)商被迫通過鐵路將他們的玉米和小麥運送到羅馬尼亞，這是一種物流更復雜、更昂貴的運輸方式，即使如此，它也必須應對飆升的貨運成本。巨星財富認為，黑海供應中斷已經(jīng)改變了全球流動，印度增加了對亞洲和中東買家的小麥出口，而非洲國家正在尋找阿根廷等拉丁美洲強國。

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