報(bào)告摘要

4月出口面臨物流周轉(zhuǎn)、人民幣貶值和外需放緩壓力：3月出口數(shù)據(jù)韌性由價(jià)格因素支撐，美國和歐盟進(jìn)口保持相對韌性，對東盟和日本出口增速較弱。3月機(jī)電產(chǎn)品出口不及預(yù)期，勞動(dòng)密集型產(chǎn)品出口增長較快，防疫物資對出口拉動(dòng)作用減弱，偏上游產(chǎn)品出口單價(jià)同比增20%以上。高頻數(shù)據(jù)顯示，4月中旬港口集裝箱外貿(mào)吞吐量同比下降4.1%，前20天同比增0.2%。韓國高頻出口數(shù)據(jù)顯示4月需求放緩，越南持續(xù)高速增長，對我國替代或增強(qiáng)。人民幣貶值對 出口后續(xù)走勢帶來一定影響。

供應(yīng)鏈周轉(zhuǎn)不暢擾動(dòng)減少：物流周轉(zhuǎn)不暢問題正在逐步緩解，公路貨物流量指數(shù)環(huán)比上漲6.3%，國內(nèi)公路貨運(yùn)量下降在10%以內(nèi)。上海、吉林、河北等地區(qū)受疫情擾動(dòng)較大，廣東、湖北、陜西等地實(shí)現(xiàn)較好恢復(fù)。國內(nèi)實(shí)施了多項(xiàng)措施保障貨運(yùn)通暢，下周運(yùn)量有望繼續(xù)回升。上海港外船舶數(shù)量和船舶在港時(shí)間本周已見頂回落，國際集裝箱航運(yùn)運(yùn)費(fèi)仍在震蕩回落，船東增加閑置運(yùn)力和降低航速以減緩運(yùn)價(jià)下行，關(guān)注4月末集裝箱集中發(fā)運(yùn)對運(yùn)費(fèi)的企穩(wěn)作用。

本周航運(yùn)運(yùn)價(jià)走勢分化：油輪沖高回落，干散貨止跌反彈，集裝箱運(yùn)價(jià)回落。

國際干散貨運(yùn)輸運(yùn)價(jià)提升需關(guān)注鐵礦石發(fā)運(yùn)增量持續(xù)性：海岬型船舶帶動(dòng)，BDI指數(shù)回升至2周最高。鐵礦石發(fā)運(yùn)量和租船量增加，帶動(dòng)運(yùn)費(fèi)整體回升。中國港口船舶規(guī)模增加，航速小幅提升。巴西糧食出口量好于去年，全球煤炭運(yùn)輸運(yùn)距拉長，但鐵礦石發(fā)運(yùn)能否持續(xù)增加存疑。

國際油輪運(yùn)輸運(yùn)價(jià)受地緣政治沖突擾動(dòng)仍較大：運(yùn)費(fèi)沖高回落，中小船型嚴(yán)重倒掛。本周三大船型運(yùn)費(fèi)回落超20%。俄羅斯3月以來船舶發(fā)運(yùn)規(guī)模同比增加。VLCC需求不足，中東地區(qū)發(fā)運(yùn)運(yùn)價(jià)再度回落。儲(chǔ)油運(yùn)力規(guī)?；芈?，船舶航速再度回落，市場供需邊際轉(zhuǎn)弱。若對俄羅斯原油進(jìn)行海上換油增加則將對運(yùn)價(jià)帶來較強(qiáng)支撐，短期地緣政治沖突擾動(dòng)仍然較大。

綜上，我們認(rèn)為4月國內(nèi)出口仍面臨較大壓力，供應(yīng)鏈瓶頸下周總體繼續(xù)緩解。國際集裝箱運(yùn)費(fèi)繼續(xù)回落，國際干散貨運(yùn)費(fèi)需關(guān)注鐵礦石發(fā)運(yùn)增量可持續(xù)性，而油輪運(yùn)輸運(yùn)費(fèi)維持震蕩。

關(guān)鍵詞： 出口數(shù)據(jù)