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【導(dǎo)語】

2022年二季度上游原油依舊維持高位運(yùn)行、在國內(nèi)裝置檢修旺季供應(yīng)減少與傳統(tǒng)需求淡季需求偏多等多重因素影響下，各品種價(jià)格重心略高于去年同期水平。三季度原油預(yù)計(jì)重心延續(xù)小幅下跌趨勢，PE市場供應(yīng)基本面壓力或有所增大，但終端在傳統(tǒng)旺季下或有改善。

關(guān)鍵詞：PE、價(jià)格、供需、回顧

二季度國內(nèi)PE市場價(jià)格整體震蕩運(yùn)行為主，僅在6月份呈現(xiàn)較為明顯的先漲后跌趨勢，價(jià)格重心整體略高于去年同期水平。截至6月29日，LLDPE品種二季度市場均價(jià)在8899.67元/噸，較去年同期漲7.56%，較上季度跌0.83%；LDPE品種季度市場均價(jià)在11537.70元/噸，較去年同期漲10.74%，較上季度跌2.96%；HDPE拉絲品種季度市場均價(jià)在9745.90元/噸，較去年同期漲8.01%，較上季度漲4.41%。其中LLDPE季度價(jià)格高點(diǎn)出現(xiàn)在4月初和6月初，價(jià)格在9150元/噸，較上季度高點(diǎn)下跌500元/噸，價(jià)格低點(diǎn)在6月底，價(jià)格在8550元/噸，較上季度低點(diǎn)下跌100元/噸。

二季度國內(nèi)PE市場走勢大體可以分為三個(gè)階段。

第一階段：4月-5月，市場整體呈現(xiàn)震蕩運(yùn)行態(tài)勢。雖處下游需求淡季，但部分區(qū)域運(yùn)輸條件不暢以及國內(nèi)部分石化裝置停車檢修或延續(xù)降負(fù)運(yùn)行，致使市場部分現(xiàn)貨貨源相對緊張，同時(shí)上游原油依舊維持高位運(yùn)行，對聚乙烯有較強(qiáng)的成本支撐，故在多重因素影響下，PE市場震蕩運(yùn)行。

第二階段：6月上旬，市場連續(xù)走高。受宏觀政策等因素影響，市場玩家對后市信心小增，上游生產(chǎn)企業(yè)試探調(diào)漲出廠價(jià)，貿(mào)易商隨行跟漲報(bào)盤，終端工廠接貨多以剛需為主，但因適逢下游需求淡季，終端訂單跟進(jìn)不足，原料消化有限，難以對市場行情形成有效支撐，在一定程度上限制了現(xiàn)貨價(jià)格的漲幅。

第三階段：6月下旬，市場震蕩下滑。受宏觀消息面因素影響，大宗商品市場玩家心態(tài)受挫，加之PE終端需求改善有限，工廠訂單跟進(jìn)不足，原材料消耗有限，供需失衡現(xiàn)象仍舊存在，石化及貿(mào)易商為出貨多讓利報(bào)盤，但現(xiàn)貨交易活動有限，市場價(jià)格承壓下跌。

庫存維持高位貨源消化緩慢

二季度某石化企業(yè)庫存水平較一季度整體雖有下降，但與去年同期相比仍處高位，具體來看4月某石化企業(yè)繼續(xù)采取降庫操作，但終端需求持續(xù)疲軟，市場氣氛偏空，多數(shù)時(shí)段降庫壓力較大。5月適逢長假，節(jié)后石化累庫較為明顯，加之月內(nèi)石化裝置檢修減少，供應(yīng)端壓力加大，同時(shí)需求延續(xù)疲軟，接貨積極性不高，諸多因素疊加，導(dǎo)致石化庫存依然處在較高水平，6 月庫存整體呈現(xiàn)先增后降的趨勢，但較去年同期相比增加24.8%。高于正常庫存水平，總體來說，國內(nèi)PE庫存雖然有一定回落，但是由于下游需求積極性不高，降庫仍顯緩慢。

需求弱于往年同期 進(jìn)口料整體增量有限

二季度進(jìn)口整體增量有限，與往年相比仍處低位，再加上進(jìn)口料的成本偏高，在美元走強(qiáng)的背景下，使得外盤價(jià)格高于內(nèi)盤價(jià)格，疊加國外需求較差，外商被動讓利出貨，外盤亦有所回落，但降幅不及國內(nèi)市場，導(dǎo)致價(jià)差逐漸拉大，套利窗口持續(xù)關(guān)閉，貿(mào)易商對進(jìn)口料接貨意愿低迷。

傳統(tǒng)生產(chǎn)淡季下 下游剛需為主

二季度下游開工部分下降，整體弱于往年同期水平。農(nóng)膜方面需求步入傳統(tǒng)淡季，整體需求趨弱，訂單跟進(jìn)放緩，行業(yè)開工逐步下降，企業(yè)訂單跟進(jìn)減少，其中地膜需求逐漸結(jié)束，工廠多陸續(xù)停機(jī)檢修；而棚膜需求清淡，企業(yè)多處于停機(jī)檢修狀態(tài)或階段性生產(chǎn)。其他行業(yè)方面，前期部分地區(qū)受物流因素，原料、成品運(yùn)輸受影響，加之后期新訂單表現(xiàn)欠佳，工廠備庫存意愿不高，需求表現(xiàn)整體偏弱。其中單絲、薄膜方面，部分工廠訂單前期略有好轉(zhuǎn)，但整體提升有限，恢復(fù)情況不及預(yù)期下，后期工廠訂單表現(xiàn)不佳，需求整體依然疲軟。包裝方面，多數(shù)工廠開工穩(wěn)定，但是隨原料價(jià)格重心下移，部分企業(yè)開工亦有所下降，下游維持剛需拿貨，觀望氛圍濃厚。

三季度PE價(jià)格或窄幅走高

對于未來三個(gè)月的油市行情，宏觀壓力將持續(xù)存在，且美國夏季需求將逐步降低，油市重心延續(xù)小幅下跌趨勢。

三季度供應(yīng)基本面壓力或有所增大，國內(nèi)石化裝置檢修季逐漸結(jié)束，國產(chǎn)量供應(yīng)預(yù)計(jì)小幅增加。進(jìn)口方面，預(yù)計(jì)未來三季度進(jìn)口量或有增加，波動區(qū)間在110-115萬噸附近。國外需求減弱，石化企業(yè)出貨壓力增加，對國內(nèi)報(bào)盤增加，疊加部分新裝置三季度投產(chǎn)，進(jìn)口有望增加。但國內(nèi)下游訂單表現(xiàn)不佳，市場信心不足，對進(jìn)口料接貨意愿低迷，進(jìn)口整體增量有限。

需求方面，以農(nóng)膜為例，農(nóng)膜需求依舊平淡，訂單跟進(jìn)有限，行業(yè)整體開工偏低。地膜需求淡季，工廠多停車檢修；棚膜需求平淡，部分規(guī)模型企業(yè)少量生產(chǎn)或階段性生產(chǎn)。隨著高端日光膜和功能膜儲備季來臨，經(jīng)銷商或陸續(xù)下單，下月工廠生產(chǎn)有向好預(yù)期，對原料的需求量或稍有增加。其他下游行業(yè)預(yù)計(jì)變動有限，但不排除在相關(guān)政策以及“金九銀十”傳統(tǒng)旺季的刺激下，以包裝膜為例的下游行業(yè)開工有所好轉(zhuǎn)，帶動整體PE下游需求有所改善。

整體來看，三季度上游成本支撐減弱，生產(chǎn)企業(yè)成本壓力緩解，國內(nèi)和國外供應(yīng)端有增多預(yù)期，但需求端亦有向好希望所在，所以整體預(yù)計(jì)三季度PE市場價(jià)格有望走高，但漲幅或較為有限。

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