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來源：CFC農(nóng)產(chǎn)品(行情000061,診股)研究

全國各地基本走出了高溫天氣，且中秋節(jié)傳統(tǒng)節(jié)日對需求提振較強(qiáng)。市場需求刺激下，蘋果大量發(fā)往市場。近期下樹上市的早熟品種整體頗受客商歡迎，收購積極。8月下樹上市的嘎啦開秤價明顯高于去年同期，且由于西北產(chǎn)區(qū)高溫造成上色情況不佳，供給偏緊的好貨價格維持強(qiáng)勢。陜西早富士開始預(yù)定，預(yù)定價格同樣明顯偏高。山東紅將軍于近日開始逐步上市，貨量不大，且開秤價同樣明顯高于去年。

目前庫存剩余貨源以山東貨源為主。山東以外的產(chǎn)區(qū)基本完成清庫。根據(jù)我們近日對山東從業(yè)者的調(diào)研，性價比較高的老富士用以包裝禮盒發(fā)市場，受節(jié)日需求刺激，發(fā)貨較快。而冷庫中高價好貨的銷售情況則出現(xiàn)分化，是讓價出售還是漲價成交取決于貨主的銷售渠道以及貨主是否急于收尾。

山東冷庫剩余庫存（卓創(chuàng)庫存比8.8%，出庫進(jìn)度約86.4%，鋼聯(lián)庫存比2.32%，出庫進(jìn)度約96.4%），我們認(rèn)為目前的出庫進(jìn)度整體依舊較為理想，后期剩余大量庫存出現(xiàn)踩踏的可能性較為有限。

在7、8月肆虐南方的高溫、干旱對農(nóng)產(chǎn)品的傷害正逐步累積，并難以反轉(zhuǎn)，終將兌現(xiàn)，本產(chǎn)季農(nóng)產(chǎn)品價格的整體重心可能出現(xiàn)較明顯上移。

對于10合約，我們主要關(guān)注的是新產(chǎn)季富士蘋果完成摘袋、上色等工作后最終的優(yōu)果率情況與收購價格。在本產(chǎn)季減產(chǎn)已成為從業(yè)者共識后，收購價的重心可能出現(xiàn)較明顯的上移。其次，若9月中下旬開始摘袋的西北產(chǎn)區(qū)陰雨連綿，或者出現(xiàn)類似去年的冰雹天氣，則會拖累優(yōu)果率，進(jìn)一步抬高好貨的收購價格以及分揀成本，抬升整體的價格重心。

對于12、01、05等合約，其對應(yīng)的主要是冬春季銷售與夏季銷售。由于時間較長，不確定性較多，我們主要關(guān)注：第一、其他替代品（如柑橘）是否出現(xiàn)較大減產(chǎn)，價格重心是否出現(xiàn)上移。第二、居民消費(fèi)信心是否足以支撐蘋果乃至水果未來可能的高售價。

我們即將進(jìn)入新季蘋果收購季，10合約空單風(fēng)險較大，謹(jǐn)慎交易。

一、 新季蘋果追蹤

根據(jù)我們近期對山東產(chǎn)區(qū)從業(yè)者的采訪，本產(chǎn)季減產(chǎn)與收購價高開基本已是共識，分歧主要在于市場終端消費(fèi)能否接受高價收購的蘋果，蘋果價格之后的走勢上分歧較為明顯（詳見《【建投專題】蘋果未來的關(guān)鍵問題盤點(diǎn)與解析》）。

我們在前期報告中認(rèn)為山東主產(chǎn)區(qū)紅將軍、早富士難以趕上中秋備貨。但從目前市場來看，山東于8月中下旬后便開始陸續(xù)給紅將軍摘袋，于近日開始逐步上市。貨量不大，且開秤價明顯高于去年。

西北產(chǎn)區(qū)較高上市的嘎啦在明顯高于去年的開秤價后，由于高溫天氣，8月下樹貨源好果少，好貨受歡迎，價格維持強(qiáng)勢。

對于新季蘋果質(zhì)量情況，截至目前，雖然部分產(chǎn)區(qū)存在果個略??；受凍，導(dǎo)致種子數(shù)量不全、果形不正的問題，蘋果產(chǎn)區(qū)沒有出現(xiàn)太普遍、明顯的影響優(yōu)果率、果個的不利情況。

但今年的優(yōu)果率不確定性仍較強(qiáng)，尤其是9月中下旬摘袋后上色過程中天氣的影響程度較大。舉個例子，若摘袋后上色期間出現(xiàn)連續(xù)幾天的陰雨或者溫差不夠，目前的良好生長情況可能就將被拖累，乃至反轉(zhuǎn)。

南方的高溫、干旱對農(nóng)產(chǎn)品的傷害正逐步累積，并難以反轉(zhuǎn)，終將兌現(xiàn)，本產(chǎn)季農(nóng)產(chǎn)品價格的整體重心可能出現(xiàn)較明顯上移。

二、 庫存數(shù)據(jù)

根據(jù)卓創(chuàng)資訊數(shù)據(jù)，

截至9月1日，全國蘋果庫存為46.1萬噸，環(huán)比下降16.74萬噸，降幅26.64%。

陜西省蘋果庫存為2.36萬噸，環(huán)比下降3.41萬噸，降幅59.1%。

山東省蘋果庫存為43.74萬噸，環(huán)比下降12.36噸，降幅22.03%。

目前庫存剩余貨源以山東貨源為主。山東以外的產(chǎn)區(qū)基本完成清庫。根據(jù)我們近日對山東從業(yè)者的調(diào)研，山東冷庫性價比較高的老富士用以包裝禮盒發(fā)市場，受節(jié)日需求刺激，發(fā)貨較快。而冷庫中高價好貨的銷售情況則出現(xiàn)分化，是讓價出售還是高價成交取決于貨主的銷售渠道。

對于山東冷庫剩余庫存（卓創(chuàng)庫存比8.8%，出庫進(jìn)度約86.4%，鋼聯(lián)庫存比2.32%，出庫進(jìn)度約96.4%），我們認(rèn)為目前的出庫進(jìn)度整體依舊較為理想，后期剩余大量庫存出現(xiàn)踩踏的可能性較為有限。

三、現(xiàn)貨行情

截至9月1日，隨著全國各地于8月底走出高溫影響，蘋果市場需求較理想，紅將軍、早富士收購價明顯偏強(qiáng)。而庫存老富士發(fā)貨分為性價比較高的禮盒包裝用，以及直發(fā)市場的高價貨源。

對于老富士價格，一大動力是貨主的銷售渠道不同，部分貨主需要讓價出售，部分貨主甚至存在漲價的空間。另一大動因則是部分客商手中貨源剩余不多，讓價加速出售完成清庫。

四、后市展望

我們在《【建投專題】蘋果未來的關(guān)鍵問題盤點(diǎn)與解析》已經(jīng)介紹過關(guān)于從業(yè)者對于中秋節(jié)行情的不同看法。在假設(shè)氣溫與往年一般逐步降低的前提下，我們認(rèn)為中秋行情的兌現(xiàn)將取決于山東產(chǎn)區(qū)從業(yè)者的銷售渠道、策略與節(jié)奏。

隨著中秋節(jié)備貨逐步收尾，冷庫老富士最終的銷售情況可能會在短期內(nèi)對盤面情緒形成刺激，之后盤面重心將再次轉(zhuǎn)向新季蘋果。

對于新季蘋果的第一個10合約，我們主要關(guān)注的是新產(chǎn)季富士蘋果完成摘袋、上色等工作后最終的優(yōu)果率情況與收購價格。

在本產(chǎn)季減產(chǎn)已成為從業(yè)者共識后，收購價的重心可能出現(xiàn)較明顯的上移。其次，若9月中下旬開始摘袋的西北產(chǎn)區(qū)陰雨連綿，或者出現(xiàn)類似去年的冰雹天氣，則會拖累優(yōu)果率，進(jìn)一步抬高好貨的收購價格以及分揀成本，抬升整體的價格重心。

對于12、01、05等合約，其對應(yīng)的主要是冬春季銷售與夏季銷售。由于時間較長，不確定性較多，我們主要關(guān)注：第一、其他替代品（如柑橘）是否出現(xiàn)較大減產(chǎn)，價格重心是否出現(xiàn)上移。第二、居民消費(fèi)信心是否足以支撐蘋果乃至水果未來可能的高售價。

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