【文章導(dǎo)讀】

卓創(chuàng)資訊依據(jù)基準(zhǔn)條件下的情景因素與模型預(yù)測相結(jié)合的方法，并結(jié)合其它權(quán)威機(jī)構(gòu)預(yù)測和具典型意義合約的走勢，做出今年9-11月的中短期國際油價(jià)預(yù)測報(bào)告。報(bào)告仍然維持油價(jià)將繼續(xù)下行的走勢判斷，并預(yù)計(jì)在今后3個(gè)月內(nèi)，油價(jià)大概率將跌至80美元附近或之下。

【資料圖】

卓創(chuàng)資訊國際油價(jià)研究中心對影響油價(jià)的因素做了情景設(shè)定，并依據(jù)情景構(gòu)成的主要因素，做出看多、基準(zhǔn)、看跌三種條件下的價(jià)格波動方向與區(qū)間。其中，基準(zhǔn)情景中一個(gè)值得關(guān)注的情況是，在前期因地緣沖突而產(chǎn)生的供應(yīng)緊張預(yù)期退去后，期貨市場中資金流動性衰減對油價(jià)的影響，將成為油價(jià)變化的主導(dǎo)因素，并成為油價(jià)下跌至90-80美元區(qū)間內(nèi)的主要驅(qū)動力(行情838275,診股)量。

卓創(chuàng)資訊國油價(jià)研究中心將對油價(jià)有重要影響的若干變量，置入模型測算后，也得出油價(jià)今后3個(gè)月將走低的結(jié)果，經(jīng)過（專家）基本面修正后，對模型測算值做了適當(dāng)?shù)南乱啤Ｒ罁?jù)基準(zhǔn)條件下的情景因素與模型預(yù)測相結(jié)合的方法，卓創(chuàng)資訊作出今年9-11月的中短期國際油價(jià)預(yù)測報(bào)告。（見圖1）

預(yù)計(jì)，（WTI）9月份月均價(jià)86美元，10月份均價(jià)82美元，11月份均價(jià)為77美元，并且仍然維持今后3個(gè)月油價(jià)逐步下行的趨勢。如果與8月均價(jià)90美元相比，今后3個(gè)月內(nèi)，油價(jià)還將跌去10美元以上。這將是6月至8月已跌去25美元基礎(chǔ)上的繼續(xù)下跌。

卓創(chuàng)資訊對今年9-11月油價(jià)走勢的預(yù)測結(jié)果與EIA的油價(jià)預(yù)判及WTI遠(yuǎn)期交易結(jié)算價(jià)相比，三者對今年9-11月國際油價(jià)的價(jià)格走勢預(yù)判，均呈現(xiàn)著繼續(xù)看跌的預(yù)期，并預(yù)計(jì)今后三個(gè)月內(nèi)油價(jià)的下跌幅度，將保持在4美元至10美元的范圍內(nèi)。（見表1）

作出以上預(yù)測的主要依據(jù)是：

（1）當(dāng)前仍在高位的油價(jià)與已經(jīng)大幅衰減的持倉資金嚴(yán)重不對稱，高油價(jià)向低持倉找齊是個(gè)必然的趨勢；

（2）全球性經(jīng)濟(jì)衰退將制約石油需求增長，全球供需均衡關(guān)系已穩(wěn)定在供應(yīng)盈余100萬桶（日）的水平，這一供求局面不支持油價(jià)持續(xù)上漲；

（3） 期貨交易者近遠(yuǎn)月差價(jià)已從前期的顯著升水狀態(tài)（首月價(jià)高于次兩月價(jià)6美元以上），趨于繼續(xù)看低。

需要說明的是，當(dāng)前油價(jià)處在一種高頻波動的時(shí)期。近期，有可能顯著影響油價(jià)走勢的因素還有，伊朗的核協(xié)議談判是否會大幅推進(jìn)；OPEC+每月的例行會議是否會繼續(xù)增產(chǎn)；美聯(lián)儲的加息幅度與縮表節(jié)奏是否還會加快；進(jìn)入10月之后，歐盟國家在天然氣供應(yīng)方面對地緣政治的態(tài)度取向等問題。

以上因素的不確定性，或?qū)⑦t緩油價(jià)下跌大趨勢中的下跌節(jié)奏，也或有短暫的升或急跌的極端行情出現(xiàn)，對交易者形成不確定性風(fēng)險(xiǎn)，需保持對油價(jià)下行趨勢中不確定性的警惕。

在本篇報(bào)告中，我們有意識地選擇專業(yè)資訊機(jī)構(gòu)、政府性質(zhì)機(jī)構(gòu)、交易者實(shí)際交易結(jié)果等具有典型意義的三方面預(yù)測報(bào)告與數(shù)據(jù)作了比較與綜合。

通過以上分析，我們發(fā)現(xiàn)，無論是專業(yè)資訊機(jī)構(gòu)的模型+基本面分析，還是政府機(jī)構(gòu)（美國能源信息署EIA）的例行報(bào)告或者是交易者的實(shí)際交易行為（紐交所盤面），均對后期油價(jià)走勢持看跌預(yù)期，并從現(xiàn)貨市場以及期貨市場兩個(gè)市場方面，都對供需做出了均衡以及略有供應(yīng)盈余的結(jié)論。

這與一些帶有自營性質(zhì)的投行（或其他銀行）等金融機(jī)構(gòu)，所做出的油價(jià)大漲結(jié)論有很大的區(qū)別。其中，分歧主要來自對供應(yīng)是否緊張的判斷。

說明：（1）本報(bào)告中有關(guān)對國際油價(jià)的預(yù)判結(jié)論，僅是我們依據(jù)當(dāng)前市場情景下形成的學(xué)術(shù)交流觀點(diǎn)，不排除今后市場發(fā)生變化后對有關(guān)預(yù)判結(jié)論重新修正。本報(bào)告中有關(guān)價(jià)格預(yù)測結(jié)論以及其它有關(guān)觀點(diǎn)，僅為與關(guān)注國際油價(jià)以及國際石油市場的人士作觀點(diǎn)交流，不構(gòu)成對有關(guān)人士的經(jīng)營建議。（2）本報(bào)告預(yù)測參照價(jià)格為WTI油價(jià)，這是考慮到本情景因素分析中，多數(shù)變量來自于美國經(jīng)濟(jì)與市場以及WTI油價(jià)有更明顯金融屬性的緣故?？梢宰们閷TI價(jià)格作出價(jià)差修正后得出對布倫特油價(jià)的預(yù)測。

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