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來源：海通期貨

一．上周期貨市場回顧與后市展望

上周在美聯(lián)儲如期加息后，市場的利空情緒的都一定釋放，黑色系主力合約集體上行，其中焦炭2301合約上漲3.93%，焦煤2301合約上漲3.35%。近期因煤礦事故頻發(fā)，疊加國慶節(jié)及二十大臨近，基于焦煤供給收緊的邏輯，焦煤價格大幅上漲，焦炭成本端也形成一定支撐。從基本面來看，上周國內(nèi)鋼廠高爐產(chǎn)能利用率繼續(xù)上升，鐵水日產(chǎn)量達到240萬噸；焦化企業(yè)因焦煤價格上漲，出現(xiàn)大面積虧損，焦企產(chǎn)能利用率下滑。上周因節(jié)前補庫鋼廠焦炭庫存小幅上升，焦企焦炭庫存小幅下降。上周樣本鋼廠及焦化企業(yè)煉焦煤總庫存小幅上升，煤礦庫存小幅下降，開工率下滑。上周建材出現(xiàn)回暖，鋼材社會庫存下降，鋼廠鋼材庫存上升。從前十大主力持倉情況來看，上周焦炭2301合約凈多持倉小幅上升至780手左右；焦煤2301合約凈多持倉下滑至3600手左右，焦炭2301合約永安多頭席位持倉小幅上升至1500手左右；焦煤2301合約永安多頭席位持倉大幅上升至3000手左右，永安空頭席位持倉小幅下降至2000手左右。受期貨市場提振，成材現(xiàn)貨市場跟進回暖，大部分市場小幅上漲，鋼廠高爐開工率仍在提升，對焦炭的提漲100元/噸-110元/噸有可能在本周落地，但繼續(xù)上漲可能性不大。受礦難事故影響，焦煤供應有收縮，但下游焦鋼企業(yè)利潤較低，對高價煤采購較為謹慎，預計國慶節(jié)前焦煤焦炭均以震蕩為主。

二．期現(xiàn)價差

由于近兩周焦炭焦煤期貨的大幅上行，前期焦炭期貨的深貼水基本已經(jīng)被修復，23日收盤焦炭主力2301合約基差下降至180元/噸左右，盡管焦煤現(xiàn)貨價格有所上調(diào)，但由于期貨漲幅更大，基差仍然處于收縮狀態(tài)23日收盤焦煤主力2301合約基差下降至30元/噸左右。

三．現(xiàn)貨市場情況

日照港(行情600017,診股)準一級冶金焦出庫價格小幅提升至2680元/噸，上周河北部分焦企對焦炭提漲100-110元/噸，截至目前鋼廠暫無回應，大部分焦企已經(jīng)出現(xiàn)虧損，對焦炭提漲情緒較為強烈。近期國內(nèi)主產(chǎn)區(qū)煤礦安全檢查趨嚴，疊加部分煤礦受安全事故影響暫停生產(chǎn)，影響叫二米市場供應收緊，支撐部分煤種價格有所上調(diào)。京唐港澳洲焦煤（A9、V26、S0.4、CSR65）價格小幅上漲至2465元/噸，甘其毛都焦精煤（A10.5、V28、S0.7、CSR67）港口價格上漲至1950元/噸，上周蒙古甘其毛都口岸通關5天，日均維持在650車左右，受風化煤拉運影響，蒙古國煤炭端盤運費大幅上漲至360元/噸。

四．基本面情況

上周焦炭四大港口庫存下降4.1萬噸至271.5萬噸，港口貿(mào)易商采購積極性較差，成交冷清，港口庫存小幅下降，上周鋼聯(lián)18港口樣本焦炭庫存合計313.8萬噸，環(huán)比下降3.7萬噸；上周煉焦煤港口庫存環(huán)比下降21.2萬噸至484.3萬噸，貿(mào)易商對風化煤拉運接近尾聲。上周鋼廠及焦化廠煉焦煤總庫存小幅上升，其中鋼廠煉焦煤庫存、焦化廠煉焦煤庫存均有上升。上周華北地區(qū)焦企開工率小幅上升至79.4%，華東地區(qū)焦企開工率基本維持79.8%。焦企焦炭庫存小幅下降，鋼廠焦炭庫存繼續(xù)累庫。上周焦炭價格沒有變化，但焦煤上漲較多，山西地區(qū)焦化企業(yè)虧損擴大至90元/噸左右。下游方面，上周鋼材各品種價格小幅上漲，建材成交小幅回升，上周鋼材總庫存小幅下降16萬噸，其中社會庫存下降約19萬噸，鋼廠廠庫上升約3萬噸，鋼廠產(chǎn)量繼續(xù)小幅上升。上周全國247家鋼廠高爐產(chǎn)能利用率環(huán)比上升0.76%至88.32%。上周鋼廠盈利率上升0.43%至52.81%，鋼廠利潤處于偏低水平。

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