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來源：Mysteel農(nóng)產(chǎn)品(行情000061,診股)網(wǎng)

[導(dǎo)讀]：進(jìn)入10月，豬價(jià)出現(xiàn)一輪較強(qiáng)上漲，國(guó)慶期間以及節(jié)后均出現(xiàn)單邊上揚(yáng)現(xiàn)象，半月內(nèi)累計(jì)漲幅15%以上，豬價(jià)屢創(chuàng)年內(nèi)新高，主要原因是市場(chǎng)對(duì)四季度一致性看好進(jìn)行的二育及壓欄操作的結(jié)果，但四季度供應(yīng)預(yù)期“前緊后松”，中后期豬價(jià)高位震蕩調(diào)整或回落風(fēng)險(xiǎn)正在增大。

進(jìn)入10月之后，國(guó)內(nèi)豬價(jià)掀起一輪強(qiáng)勢(shì)上漲局面，國(guó)慶期間國(guó)內(nèi)各地豬價(jià)持續(xù)走高，節(jié)后全國(guó)豬價(jià)突破26.00元/公斤，較節(jié)前上漲2.00元/公斤。節(jié)日過后，終端需求有所減退，但并未擋住豬價(jià)上漲勢(shì)頭，節(jié)后一周全國(guó)標(biāo)豬均價(jià)突破28.00元/公斤關(guān)口，創(chuàng)年內(nèi)新高，短短半月累計(jì)漲幅3.80元/公斤，漲幅達(dá)15.85%，豬價(jià)上漲節(jié)奏之快，超出市場(chǎng)預(yù)料，并帶動(dòng)生豬期貨和相關(guān)股價(jià)走高，引起市場(chǎng)熱議。

當(dāng)前全國(guó)豬價(jià)強(qiáng)勢(shì)上行，背后主要的推動(dòng)邏輯在于市場(chǎng)中大豬供需持續(xù)偏緊，標(biāo)肥價(jià)差拉大，刺激壓欄情緒加重，豬價(jià)呈現(xiàn)單邊走高。在豬價(jià)推動(dòng)下，白條價(jià)格節(jié)節(jié)攀高，為避免肉貴傷民現(xiàn)象發(fā)生，政策方面也在頻頻拋儲(chǔ)“穩(wěn)價(jià)保供”，任性的豬價(jià)還能走多遠(yuǎn)？

養(yǎng)殖端利潤(rùn)高企，“肥豬肥利”現(xiàn)象突出

自9月之后，南方中大豬需求慢慢升溫，但是前期因高溫天氣影響，中大豬存欄不足，肥豬供應(yīng)偏緊，肥豬價(jià)格上漲較快，標(biāo)肥價(jià)差擴(kuò)大，肥豬養(yǎng)殖利潤(rùn)豐盈，刺激養(yǎng)殖端壓欄情緒越來越強(qiáng)，部分二育活動(dòng)仍然不懼高點(diǎn)繼續(xù)介入。當(dāng)前養(yǎng)殖端利潤(rùn)較高，而肥豬利潤(rùn)更為豐盈，吸引二次育肥進(jìn)場(chǎng)、養(yǎng)殖散戶持續(xù)壓欄操作。

近期標(biāo)肥豬價(jià)、利潤(rùn)變化對(duì)比

二季度年以來，豬價(jià)底部V型反轉(zhuǎn)之后持續(xù)走高，養(yǎng)殖利潤(rùn)不斷擴(kuò)大，目前已經(jīng)恢復(fù)到歷史較高水平。截至9月底，自繁自養(yǎng)標(biāo)豬盈利912元/頭，養(yǎng)殖散戶350斤的中大豬均價(jià)24.72元/公斤，盈利在1661元/頭，比標(biāo)豬高出749元/公斤?！胺守i肥利”較為明顯，而且標(biāo)肥價(jià)差擴(kuò)大，標(biāo)豬圈養(yǎng)一段時(shí)間之后可以獲得更高的利潤(rùn)，截至10月14日，標(biāo)豬、中大豬利潤(rùn)分別增至1392元/頭、2385元/頭，半月內(nèi)中大豬利潤(rùn)較標(biāo)豬從高出749元/頭上升到高出993元/頭，壓欄利潤(rùn)較豐驅(qū)使養(yǎng)殖戶壓欄惜售情緒更加嚴(yán)重，而8-9月二次育肥介入也是基本這種預(yù)期。

從時(shí)間上看，南方中大豬需求旺季一般在11-12月， 10月對(duì)于養(yǎng)殖戶而言正是育肥關(guān)鍵時(shí)間，養(yǎng)殖端壓欄情緒自然比較突出。加上9月二次育肥紛紛介入，市場(chǎng)流通豬源進(jìn)一步收緊，豬價(jià)上漲節(jié)奏快于預(yù)期。去年2021年10月國(guó)慶之后，豬價(jià)也出現(xiàn)從低位大幅上漲現(xiàn)象，天氣轉(zhuǎn)涼，南方大肥豬需求提前啟動(dòng)，加上政策收儲(chǔ)提振下，養(yǎng)殖端壓欄挺價(jià)增強(qiáng)，豬價(jià)低位大幅反彈。今年和去年在相同時(shí)間段都出現(xiàn)上漲，存在一定季節(jié)性走強(qiáng)的共性規(guī)律。

產(chǎn)能恢復(fù)增長(zhǎng)，四季度供應(yīng)預(yù)期“前緊后松”

10月豬價(jià)繼續(xù)走強(qiáng)的除了中大豬需求提升帶動(dòng)壓欄情緒之外，背后主要原因還是在于去年6月開始至今年4月，能繁母豬產(chǎn)能持續(xù)調(diào)減優(yōu)化，養(yǎng)殖端整體出欄壓力從4月開始慢慢有所減輕，豬價(jià)順勢(shì)反彈。從5月開始，能繁產(chǎn)能從4177萬頭開始慢慢回升，8月底回升到4324萬頭，為正常保有量4100萬頭的105.5%。在國(guó)家良好調(diào)控之下，能繁母豬產(chǎn)能并未過度去化，當(dāng)前供應(yīng)平衡偏緊局面也不會(huì)持續(xù)太久，從產(chǎn)能角度推算，預(yù)計(jì)2023年3月之后生豬出欄供應(yīng)量將恢復(fù)增長(zhǎng)。

四季度來看，預(yù)計(jì)生豬供應(yīng)呈現(xiàn)“前緊后松”變化，10-11月在二育及壓欄持續(xù)影響，市場(chǎng)供應(yīng)偏緊，但11月中下旬隨著中大豬源增多，市場(chǎng)供應(yīng)慢慢提升，12月養(yǎng)殖場(chǎng)一般有年底沖量操作，加上在1月21日春節(jié)之前，養(yǎng)殖端也有提前集中出欄計(jì)劃，部分龍頭企業(yè)預(yù)期11月開始適當(dāng)增加出欄可能，12月出欄壓力偏大。

綜上所述，Mysteel認(rèn)為，10月中大豬需求季節(jié)性回暖刺激下，養(yǎng)殖端出現(xiàn)一致壓欄，加上前期二次育肥滯后影響，短期有效豬源供應(yīng)偏緊，豬價(jià)出現(xiàn)超預(yù)期上漲。短期豬價(jià)累計(jì)漲幅較大，下游豬肉跟漲消化出現(xiàn)抵觸，下半月上漲節(jié)奏有所減緩，不排除有窄幅松動(dòng)調(diào)整可能。11-12月豬源供應(yīng)增多、尤其中大豬源出欄慢慢提高，豬價(jià)進(jìn)入調(diào)整階段，11月豬價(jià)繼續(xù)沖高空間有限，或高位震蕩為主，12月或有集中出欄帶來價(jià)格回落風(fēng)險(xiǎn)。

關(guān)鍵詞： 豬肉價(jià)格