來(lái)源：一德菁英匯

今日（10月21日），錳硅2301合約收于6990元/噸，跌1.16%，隔夜持倉(cāng)量環(huán)比增倉(cāng)5862手。盤(pán)中日內(nèi)走勢(shì)呈現(xiàn)小幅震蕩探底結(jié)構(gòu)。

基本面評(píng)估

本周期貨盤(pán)面進(jìn)入持續(xù)下跌探底走勢(shì)，弱勢(shì)結(jié)構(gòu)帶動(dòng)廠家報(bào)盤(pán)小幅下調(diào)為主。雖即期成本有小幅走弱預(yù)期，但廠家大幅下調(diào)報(bào)價(jià)意愿暫不強(qiáng)。全國(guó)交割庫(kù)倉(cāng)單量持續(xù)下滑，進(jìn)入階段性集中出庫(kù)階段，庫(kù)存正逐步向終端用戶轉(zhuǎn)移。廠內(nèi)庫(kù)存連續(xù)小幅下降，廠內(nèi)及交割庫(kù)庫(kù)存繼續(xù)維持去庫(kù)態(tài)勢(shì)。同期，周度供需環(huán)比變化雙增，靜態(tài)供需周度環(huán)比變動(dòng)維持累庫(kù)結(jié)構(gòu)。

(資料圖)

交易策略

鑒于期貨盤(pán)面運(yùn)行及基本面邏輯綜合評(píng)估分析，現(xiàn)貨端跟隨期貨盤(pán)面小幅下調(diào)。參考01主力合約期現(xiàn)市場(chǎng)基差水平，期貨盤(pán)面仍處于貼水結(jié)構(gòu)。綜合考慮當(dāng)前期現(xiàn)市場(chǎng)基差水平、成本定價(jià)及靜態(tài)供需結(jié)構(gòu)變化，遠(yuǎn)月01主力合約貼水結(jié)構(gòu)。操作上，可嘗試01合約6900下方逢低首批輕倉(cāng)入場(chǎng)，進(jìn)行多單操作。為到期買(mǎi)交割或后期點(diǎn)價(jià)采貨提前布局。

現(xiàn)貨市場(chǎng)運(yùn)行

本周現(xiàn)貨市場(chǎng)報(bào)盤(pán)整體小幅下調(diào)為主。隨著期貨盤(pán)面持續(xù)下跌探底屢創(chuàng)新低，下游需求多轉(zhuǎn)向中間商點(diǎn)價(jià)采購(gòu)，工廠出貨階段性受阻。加之，10月鋼招結(jié)束后，廠家進(jìn)入交付下游訂單階段導(dǎo)致下游詢盤(pán)積極性下降，廠家挺價(jià)意愿減弱。北方現(xiàn)貨市場(chǎng)成交逐步向低位靠攏，現(xiàn)貨報(bào)盤(pán)維持在7100-7200元/噸。目前成本端，錳礦雖有小幅下滑，焦炭高位運(yùn)行，疫情導(dǎo)致運(yùn)費(fèi)上調(diào)等因素影響有所走弱，但工廠鑒于即期成本仍存支撐，大幅下調(diào)報(bào)價(jià)意愿暫不強(qiáng)。從供需周環(huán)比變動(dòng)雙增的結(jié)構(gòu)看，主產(chǎn)區(qū)開(kāi)工率連續(xù)回升，產(chǎn)量仍維持增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)?？傮w而言，節(jié)后下游需求轉(zhuǎn)弱，廠家出貨不暢，暫跟隨期貨市場(chǎng)走弱小幅下調(diào)報(bào)價(jià)運(yùn)行為主。

本周南北方錳礦港口現(xiàn)貨市場(chǎng)整體處于小幅走弱態(tài)勢(shì)。受下游詢盤(pán)減弱，成交下滑以及硅錳期貨盤(pán)面持續(xù)下殺探底影響，貿(mào)易商挺價(jià)心態(tài)有所松動(dòng)，整體下調(diào)報(bào)價(jià)促成交為主。天津港(行情600717,診股)南非半碳酸報(bào)盤(pán)整體維持在34.5-35元/噸度；加蓬報(bào)盤(pán)相對(duì)偏弱維持在40元/噸度；氧化礦價(jià)差擴(kuò)張，導(dǎo)致澳塊前期挺價(jià)動(dòng)力有所減弱，報(bào)盤(pán)維持在46元/噸度。本周美元兌人民幣匯率走勢(shì)仍維持震蕩走強(qiáng)趨勢(shì)。整體來(lái)看，市場(chǎng)遠(yuǎn)期悲觀情緒開(kāi)始抬升，下游觀望導(dǎo)致需求下降。港口高庫(kù)存結(jié)構(gòu)短期依舊對(duì)礦價(jià)形成壓制，氧化礦承壓將更為突出。綜合當(dāng)前成本端錳礦及焦炭?jī)r(jià)格，北方港口錳礦現(xiàn)貨即期成本基本維持在7100-7200元/噸附近。

從短期供需結(jié)構(gòu)表現(xiàn)看，周度環(huán)比變動(dòng)呈現(xiàn)雙增態(tài)勢(shì)，需求端環(huán)比再度走強(qiáng)，供應(yīng)端繼續(xù)維持增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。受前期工廠利潤(rùn)向好改善提振，北方主產(chǎn)區(qū)開(kāi)工率及日均產(chǎn)量均維持持續(xù)增長(zhǎng)，但本周增速已出現(xiàn)明顯放緩。靜態(tài)供需周度環(huán)比增速仍維持階段性累庫(kù)結(jié)構(gòu)。本周（10月20日）Mysteel五大鋼種硅錳（周需求）：145209噸，環(huán)比上周增1.56%，全國(guó)硅錳產(chǎn)量（周供應(yīng)）：188321噸，環(huán)比上周增2.97%；開(kāi)工率全國(guó)57.12%，較上周增1.29%；日均產(chǎn)量26903噸，增775噸。

本周交割庫(kù)倉(cāng)單仍維持集中注銷態(tài)勢(shì)，倉(cāng)單庫(kù)存量持續(xù)下滑。近期下游需求多轉(zhuǎn)向點(diǎn)價(jià)采購(gòu)，下游提貨較積極導(dǎo)致交割庫(kù)集中進(jìn)入出庫(kù)階段。實(shí)物資產(chǎn)逐步向下游終端用戶轉(zhuǎn)移。同時(shí)廠家?guī)齑嬲w仍處于小幅下降態(tài)勢(shì)。據(jù)Mysteel統(tǒng)計(jì)（10月13日）的63家獨(dú)立硅錳企業(yè)庫(kù)存看，全國(guó)庫(kù)存量22.14萬(wàn)噸，環(huán)比（9月22日）降1.31萬(wàn)噸。全國(guó)交割庫(kù)倉(cāng)單庫(kù)存（10月13日）達(dá)10109張，50545噸，較上周同期16192張，環(huán)比減6083張。

本報(bào)告數(shù)據(jù)來(lái)源：鄭商所、我的鋼鐵、鐵合金在線、一德合金事業(yè)部

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