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熱點(diǎn)在線丨紙上江湖：需求預(yù)期向好，供應(yīng)修復(fù)需要時(shí)間，罷工運(yùn)輸或不是瓶頸

來(lái)源：CFC農(nóng)產(chǎn)品研究　　受疫情調(diào)控政策影響，紙制品產(chǎn)品需求預(yù)期向好　　紙漿01合約收盤(pán)價(jià)7200元/噸，2212合約收盤(pán)價(jià)收于7192元/噸?！　〖垵{多合約本周的價(jià)格漲勢(shì)或來(lái)自于兩部分：遠(yuǎn)月合約換手需求和近月合約的需求復(fù)蘇預(yù)期?！　”局艿膿Q手壓力集中在前半周，12合約交割月的臨近和01合約即將進(jìn)入臨近交割月，紙漿期貨整體持倉(cāng)量高于往年同期，并且移倉(cāng)時(shí)間較晚，因此集中的" /><script src="http://js.jrjimg.cn/js.do?f=/lib/jquery-1.7.min.js,/lib/ui/LoginDialog-min.js,/text2013/textpages/js/dialogs-min.js,/text2013/textpages/js/CharNum-min.js,/lib/sso/sso-min.2.1.js,/lib/ui/jquery.pagefoot-min.js"></script><script src="http://sso.jrj.com.cn/sso/json/userInfo.jsp"></script><script src="http://f0.jrj.com.cn/swfobject.js" type="text/javascript"></script><script src="http://js.jrjimg.cn/lib/util/share-stylish/bdshare-stylish-min.js"></script><script src="http://js.jrjimg.cn/lib/ui/TabSwitch-min.js"></script><script src="http://js.jrjimg.cn/textv2015/erw200611.js"></script><script src="http://js.jrjimg.cn/lib/ui/TabSwitch-min.js"></script><script>function initflash (swfurl,paramid,width,height,stockcode) {var flashvars = {"scode":stockcode,zsURL:encodeURIComponent(encodeURIComponent("http://stock.jrj.com.cn/zStock.jspa?type=1&reurl="+encodeURIComponent(location.href)))}var params = {menu: "false",scale: "noScale",wmode:"transparent",allowScriptAccess: "always"};var attributes = {id:paramid};var a = new Date;var b = Math.round(a.getMinutes()/10);swfurl = swfurl+"?"+b;swfobject.embedSWF(swfurl, paramid, width, height, "10.0.0", "", flashvars, params);}$(document).ready(function(){document.charset="gb2312"});</script>
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紙上江湖：需求預(yù)期向好，供應(yīng)修復(fù)需要時(shí)間，罷工運(yùn)輸或不是瓶頸

1評(píng)論2022-12-05 10:24:11來(lái)源：行業(yè)資訊 時(shí)間：2022-12-05 10:37:03


(資料圖片僅供參考)

來(lái)源：CFC農(nóng)產(chǎn)品(行情000061,診股)研究

受疫情調(diào)控政策影響，紙制品產(chǎn)品需求預(yù)期向好

紙漿01合約收盤(pán)價(jià)7200元/噸，2212合約收盤(pán)價(jià)收于7192元/噸。

紙漿多合約本周的價(jià)格漲勢(shì)或來(lái)自于兩部分：遠(yuǎn)月合約換手需求和近月合約的需求復(fù)蘇預(yù)期。

本周的換手壓力集中在前半周，12合約交割月的臨近和01合約即將進(jìn)入臨近交割月，紙漿期貨整體持倉(cāng)量高于往年同期，并且移倉(cāng)時(shí)間較晚，因此集中的交割壓力換手或是導(dǎo)致前半周遠(yuǎn)月合約上漲，近月合約下跌驅(qū)動(dòng)因素。周中主力合約持倉(cāng)量由上周末的約20萬(wàn)手迅速削減到周中的13萬(wàn)手，top20凈多單量從10183下降到2423手。

后半周的主要驅(qū)動(dòng)或來(lái)自需求向好的預(yù)期。新的政策的實(shí)施帶來(lái)了人員流動(dòng)的預(yù)期和復(fù)蘇的可能性，因此造紙行業(yè)板塊直接上漲。需求向好與庫(kù)存偏低同時(shí)存在，導(dǎo)致紙漿近月合約周五持倉(cāng)上升到14萬(wàn)手。僅從數(shù)據(jù)看，相對(duì)于19萬(wàn)張數(shù)量級(jí)，且本周沒(méi)有較大波動(dòng)的倉(cāng)單數(shù)量，交割壓力并不明顯。

國(guó)會(huì)介入，北美罷工影響或不再持續(xù)，但是供應(yīng)調(diào)節(jié)仍需時(shí)間

佩洛西宣布國(guó)會(huì)將考慮立法禁止罷工，因談妥的鐵路工人將不能合法的將罷工作為籌碼繼續(xù)談判。國(guó)會(huì)議員是否會(huì)真的立法、立法需要的時(shí)間都還是未知數(shù)，但是考慮到澳大利亞將6個(gè)月內(nèi)重復(fù)的進(jìn)行的罷工立法規(guī)定為非法行動(dòng)，美國(guó)立法存在可能性。

雖然此次美國(guó)鐵路罷工可能是“虛驚一場(chǎng)”，但是供應(yīng)的修復(fù)仍然需要時(shí)間。主要有兩點(diǎn)原因：

1、北美的原材料瓶頸并非是常態(tài)下的鐵路運(yùn)輸

從北美的鐵路發(fā)運(yùn)數(shù)據(jù)看，近兩周北美鐵路發(fā)運(yùn)貨物量是整體在修復(fù)中。Canadian Pacific的商品發(fā)運(yùn)量甚至出現(xiàn)從同比負(fù)數(shù)倒同比+40%的突越，但是林產(chǎn)品方面表現(xiàn)平平，甚至整體發(fā)運(yùn)和收獲略有下降。AAR數(shù)據(jù)佐證的是罷工并不是北美發(fā)運(yùn)減少的主要原因，因?yàn)榧s束罷工并不針對(duì)林產(chǎn)品。因此有可能建材副產(chǎn)品的減少和停機(jī)才是目前產(chǎn)業(yè)鏈上的瓶頸，因此需要更長(zhǎng)的修復(fù)時(shí)間。例如Interfor 宣布在今年第四季度削減2億版英尺的產(chǎn)量。West Forest Products 也宣布2000萬(wàn)版英尺的木材產(chǎn)量。

2、歐洲的修復(fù)需要時(shí)間

歐洲港口庫(kù)存相見(jiàn)與往年10月同期相比木漿+13.8%，環(huán)比+16.2%。庫(kù)存由9月底的113.04萬(wàn)噸上升到131.31萬(wàn)噸。這一數(shù)據(jù)由需求的預(yù)期弱勢(shì)影響帶來(lái)的可能性更大，因?yàn)楦劭诤竭\(yùn)準(zhǔn)班率數(shù)據(jù)并不支持航運(yùn)擁堵帶來(lái)的港口被動(dòng)壘庫(kù)的假設(shè)。歐洲港口準(zhǔn)班率較上一月無(wú)明顯變化，并且在數(shù)年內(nèi)這個(gè)準(zhǔn)班率數(shù)據(jù)處于高位。

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