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來源：海通期貨

摘要

上周鋼材期貨盤面價格延續(xù)偏強格局，現(xiàn)貨價格同樣反彈走強。上周螺紋鋼2301合約上漲4.73%至3945元/噸，熱軋卷板2301合約上漲4.03%至4051元/噸。螺紋鋼近月合約表現(xiàn)整體略弱于遠月，5-10月間價差小幅走弱；螺紋鋼和熱卷現(xiàn)貨均弱于期貨，主力基差繼續(xù)走弱；期貨方面熱卷主力合約表現(xiàn)略強于螺紋，卷螺價差小幅回升；鐵礦石表現(xiàn)強于成材，螺礦比價繼續(xù)下降。

供給：鋼企高爐開工率環(huán)比微增，產(chǎn)能利用率小幅下降；五大品種鋼材總產(chǎn)量環(huán)比二連升，螺紋鋼長短流程產(chǎn)量環(huán)比均有小幅回升，熱卷產(chǎn)量周環(huán)比同樣二連升，升至同期平均水平附近。

需求：建材貿(mào)易商成交量和熱卷表觀消費量周環(huán)比回升，螺紋鋼表觀消費量周環(huán)比則繼續(xù)回落，但回落速度有所放緩。

庫存：螺紋鋼和熱卷庫存結構表現(xiàn)為螺紋鋼累社庫、降廠庫，熱卷社庫降、廠庫增，螺紋鋼總庫存已處同期平均水平附近，熱卷總庫存則偏低。上周鋼材供給端整體呈緩慢恢復態(tài)勢，鋼企盈利率微降重回22.51%的極低水平，鋼企普虧格局延續(xù)，且幅度有所加劇，也限制了鋼企生產(chǎn)的積極性和復產(chǎn)力度；需求仍在同期低位波動，螺紋鋼供需增速差小幅回落，但仍處于供應過剩格局，疊加螺紋鋼已進入累庫階段，整體螺紋鋼基本面邊際壓力有所加強。近期疫情防控措施優(yōu)化和宏觀穩(wěn)增長信號仍在釋放，強預期仍處于走強過程中，但短期市場消費行為仍受到一定限制，基本面現(xiàn)實壓力仍然延續(xù)，需警惕鋼價在強預期走強后現(xiàn)實端的沖擊影響，鋼價近弱遠強格局仍有望延續(xù)。

一、價格及價差

上周鋼材期貨盤面價格延續(xù)偏強格局，現(xiàn)貨價格同樣反彈走強。上周螺紋鋼2301合約上漲4.73%至3945元/噸，熱軋卷板2301合約上漲4.03%至4051元/噸。上周上海螺紋上漲60元/噸至3850元/噸，杭州螺紋上漲80元/噸至3910元/噸，廣州螺紋上漲90元/噸至4240元/噸附近，北京螺紋上漲70元/噸至3790元/噸。螺紋華東華南過磅價差降至-390元/噸附近，華南北方過磅價差從360回升至360元/噸附近。上海熱卷上漲130元/噸至4070元/噸，廣州熱卷上漲140元/噸至4120元/噸，華東卷螺價差從熱卷價格高出螺紋150元/噸擴大至220元/噸。上周各地區(qū)鋼坯現(xiàn)貨價格表現(xiàn)堅挺，唐山方坯Q235上漲140元/噸至3690元/噸，唐山20MnSi上漲140元/噸至3790元/噸，江蘇20MnSi上漲70元/噸至3890元/噸，江蘇和唐山間價差降至100元/噸。

螺紋01-05月間價差從-24回升至0元/噸，05-10月間價差從38降至31元/噸；熱卷01-05月間價差從35縮小至20元/噸；05-10月間價差從54降至46元/噸。熱卷盤面主力合約價格表現(xiàn)略強于螺紋鋼，05合約卷螺差從75小幅擴大至86元/噸；原料鐵礦石表現(xiàn)強于成材，05合約螺礦比從4.90降至4.84。

螺紋01合約基差從6縮小至-95元/噸，螺紋05合約基差從-18縮小至-95元/噸，螺紋10合約基差從20縮小至-64元/噸。熱卷01合約基差從22縮小至19元/噸，熱卷05合約基差從57縮小至39元/噸，熱卷10合約基差從111縮小至85元/噸。

二、廢鋼與利潤

廢鋼：富寶數(shù)據(jù)顯示12/3-12/8期間，全國147家鋼廠廢鋼到貨量日均約20.47萬噸，環(huán)比前期有回升，長流程和短流程鋼廠均有所回升；12/2-12/8期間147家鋼廠日耗約21.95萬噸，環(huán)比上期有所增加，70家長流程鋼廠用料環(huán)比增長，49家短流程鋼廠日耗環(huán)比走弱；庫存周環(huán)比下降，供需格局相較上周表現(xiàn)良好。

長流程：準一級冶金焦上周提漲100元/噸，鐵礦石現(xiàn)貨價格上漲，總體上周長流程生產(chǎn)成本有所上升。螺紋熱卷現(xiàn)貨價格均較強，熱卷現(xiàn)貨價格強于螺紋現(xiàn)貨價格；由此相較前周鋼材噸鋼利潤，華東地區(qū)螺紋和熱卷即期利潤均收窄。截至12月9日，華東螺紋噸鋼利潤（理計）約為-86元/噸，華東熱卷利潤約為34元/噸左右。

短流程：上周廢鋼現(xiàn)貨價格有所上漲，張家港廢鋼價格上漲120元/噸至2620元/噸，廢鋼價格表現(xiàn)弱于鐵礦石價格，廢鋼鐵水成本價差從廢鋼貼水鐵水成本304元/噸縮小至299元/噸左右。華東地區(qū)短流程噸鋼利潤虧損情況有所轉(zhuǎn)差，華東地區(qū)谷電利潤從虧損20擴大至虧損109元/噸，谷電和平電平均利潤同樣也把虧損擴大至虧損203元/噸左右。上周鋼廠長短流程生產(chǎn)成本隨著原材料價格的提漲而回升，華東螺紋高爐和電爐利潤均繼續(xù)受到壓縮，虧損幅度有所加?。痪砺堇麧櫜罨厣?20元/噸左右，處往年同期高位。

三、供應

截至12月9日一周，全國247家鋼廠高爐開工率環(huán)比升至75.89%，產(chǎn)能利用率環(huán)比降至82%。唐山126座高爐檢修周度影響產(chǎn)量下降至95.27萬噸，唐山高爐開工率較上周增加1.59%至52.38%。上周螺紋鋼產(chǎn)量周環(huán)比增加3.5萬噸至287.64萬噸，同比增速環(huán)比前期擴大，同比去年水平增加5.22%，其中長短流程產(chǎn)量均有回升。分地區(qū)來看，產(chǎn)量主要增量由南方和北方地區(qū)貢獻。熱卷產(chǎn)量環(huán)比前周上升11.76萬噸至309.35萬噸，高于去年同期水平。冷熱卷板價差370元/噸，同比偏低/高，供料卷產(chǎn)量支撐力不足/較強。冷軋上周產(chǎn)量環(huán)比增加0.83萬噸至82.01萬噸；中厚板上周產(chǎn)量環(huán)比減少0.6萬噸至142.27萬噸；線材產(chǎn)量上周環(huán)比減少0.9萬噸至118.22萬噸。總計五大鋼材產(chǎn)量上周環(huán)比增加14.59萬噸至939.49萬噸。

四、需求

12月第2周，全國建材主流貿(mào)易商成交量日均量為14.77萬噸/日，較前周增加1.38萬噸/日，貿(mào)易商整體心態(tài)有所回暖，建材成交環(huán)比回升。分地區(qū)來看，華東、南方和北方大區(qū)成交量均回升，但同比仍處低位。螺紋鋼測算周度表觀消費量環(huán)比減少2.24萬噸至277.53萬噸，表需同比增速增至-14.24%。熱卷表觀消費量周環(huán)比增加6.34萬噸至316.7萬噸，表需同比增速增至12.03%。

五、庫存

上周螺紋鋼35城社會庫存環(huán)比增加10.3萬噸至364.87萬噸，低于去年同期庫存23.6萬噸；鋼廠庫存環(huán)比減少0.19萬噸至181.88萬噸，低于去年同期22.97萬噸。螺紋鋼總庫存環(huán)比增加10.11萬噸至157.28萬噸，低于去年同期庫存水平46.57萬噸。熱卷上周55城社會庫存環(huán)比減少9.41萬噸至193.36萬噸，低于去年同期庫存29.96萬噸；熱卷鋼廠庫存環(huán)比增加2.06萬噸至82.13萬噸，低于去年同期庫存6.53萬噸。熱卷總庫存環(huán)比減少7.35萬噸至366.5萬噸，相比去年同期水平下降36.49萬噸。

關鍵詞： 熱軋卷板