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來源：CFC農(nóng)產(chǎn)品(行情000061,診股)研究

卓創(chuàng)資訊(行情301299,診股)本周給出的全國(guó)庫存數(shù)據(jù)為861.96萬噸，環(huán)比減少7.29萬噸，降幅0.84%。其中山東庫存環(huán)比減少1.94萬噸，降幅0.62% ，陜西庫存環(huán)比減少2.33萬噸，降幅0.96%，其他地區(qū)庫存環(huán)比減少3.02萬噸，降幅0.95%。

MySteel我的農(nóng)產(chǎn)品網(wǎng)814.65萬噸，環(huán)比減少8.3萬噸，降幅1.01。其中山東庫存比62.48%，陜西56.84%、甘肅69.71%、山西43.18%，遼寧66.65%，河南49.92%。

現(xiàn)貨行情方面，即使疫情管控進(jìn)一步放開且節(jié)日逐步接近，當(dāng)下銷區(qū)行情依舊冷清，部分銷區(qū)反映采購人員不增反減。各產(chǎn)區(qū)低價(jià)貨源的成交、出庫速度有所加快，但提振幅度相對(duì)有限，備貨氛圍一般，高價(jià)貨依舊有價(jià)無市。

市場(chǎng)近期交易的一大預(yù)期即在疫情管控進(jìn)一步放開后，節(jié)日會(huì)提振蘋果消費(fèi)，并降低后期的庫存壓力。

我們一方面認(rèn)為疫情防控措施的優(yōu)化在大方向上有助于提振居民消費(fèi)。我們需要關(guān)注經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議后會(huì)否出臺(tái)類似于上海、廣州的消費(fèi)券策略的各類消費(fèi)刺激政策，抬升居民的消費(fèi)能力。

另一方面我們也需要承認(rèn)當(dāng)下居民消費(fèi)能力依舊疲軟，疫情防控措施放松后消費(fèi)能力明顯恢復(fù)的時(shí)間節(jié)點(diǎn)尚不確定，蘋果較有可能錯(cuò)過冬春節(jié)日的銷售窗口。

與其他消費(fèi)品不同，由于食欲的上限，生鮮水果很難出現(xiàn)報(bào)復(fù)性消費(fèi)，錯(cuò)過銷售窗口則意味著銷售壓力的后移，后期可能需要更大力度的讓價(jià)促銷以完成去庫。

推薦策略：關(guān)注節(jié)日提振的最終兌現(xiàn)-12月底、1月初的庫存數(shù)據(jù)，若節(jié)日提振預(yù)期落空，則逢高沽空05合約。

一、 庫存數(shù)據(jù)解讀

蘋果庫存的意義在于其本質(zhì)上是直至次年新季早熟蘋果下樹前供需平衡表的供給側(cè)峰值，代表了未來一年的銷售壓力。而對(duì)于觀測(cè)消費(fèi)端情況，每周的去化速度、節(jié)奏都是較為直觀的指標(biāo)。

本季庫存已經(jīng)達(dá)峰并轉(zhuǎn)入去庫階段，未來的交易主軸是出庫/終端消費(fèi)能否在元旦、春節(jié)的冬季節(jié)日季出現(xiàn)提振，本周的市場(chǎng)情緒對(duì)于節(jié)日提振態(tài)度轉(zhuǎn)向悲觀。

卓創(chuàng)資訊本周給出的全國(guó)庫存數(shù)據(jù)為861.96萬噸，環(huán)比減少7.29萬噸，降幅0.84%。其中山東庫存環(huán)比減少1.94萬噸，降幅0.62% ，陜西庫存環(huán)比減少2.33萬噸，降幅0.96%，其他地區(qū)庫存環(huán)比減少3.02萬噸，降幅0.95%。

MySteel我的農(nóng)產(chǎn)品網(wǎng)814.65萬噸，環(huán)比減少8.3萬噸，降幅1.01。其中山東庫存比62.48%，陜西56.84%、甘肅69.71%、山西43.18%，遼寧66.65%，河南49.92%。

由于山西萬榮等副產(chǎn)區(qū)及主產(chǎn)區(qū)廉價(jià)貨源成交有所好轉(zhuǎn)，本周庫存消化速度雖有小幅提振，但依舊緩慢，較上一季同期差距較大。

出庫節(jié)奏的緩慢反映了疫情管控進(jìn)一步放開的當(dāng)下節(jié)日備貨存在一定提振，但氛圍不濃，高價(jià)貨源依舊屬于有價(jià)無市。

二、 產(chǎn)銷區(qū)行情追蹤

目前往銷區(qū)市場(chǎng)發(fā)貨仍以客商自存貨為主，對(duì)果農(nóng)貨的采購成交較少。

華南廣州搓龍等市場(chǎng)本周到車數(shù)量有所好轉(zhuǎn)，但恢復(fù)程度相對(duì)有限，市場(chǎng)冷庫中貨源出現(xiàn)一定堆積。

圣誕、元旦逐步接近，走貨依舊偏慢，而本季春節(jié)時(shí)間較早。時(shí)間上的緊迫與近期緩慢的走貨導(dǎo)致各產(chǎn)區(qū)從業(yè)者惜售情緒進(jìn)一步松動(dòng)，要價(jià)區(qū)間進(jìn)一步下移。

三、 后期行情展望

本產(chǎn)季庫存峰值已經(jīng)達(dá)到，市場(chǎng)的交易主軸正轉(zhuǎn)向節(jié)日能否對(duì)出庫與終端消費(fèi)帶來提振。

銷區(qū)市場(chǎng)依舊清淡，尚未隨疫情防控進(jìn)一步優(yōu)化與節(jié)日的接近而出現(xiàn)明顯提振。冷庫出庫積極性進(jìn)一步提升，我們需要關(guān)注現(xiàn)貨端出現(xiàn)何等讓價(jià)才可以刺激當(dāng)下疲軟的消費(fèi)。若能及早抓住合適的價(jià)格窗口，則有望抓住冬春消費(fèi)季積極消化庫存，降低后期的銷售壓力，在較往年偏低的庫存條件下，帶來新的機(jī)會(huì)。

對(duì)于蘋果這樣的生鮮水果，錯(cuò)過銷售窗口直接意味著銷售壓力的明顯后移。若本輪冬春節(jié)日消費(fèi)季中蘋果現(xiàn)貨維持當(dāng)下的萎靡不振態(tài)勢(shì)，后期可能需要更明顯的降價(jià)促銷力度才能完成清庫。

推薦策略：關(guān)注節(jié)日提振的最終兌現(xiàn)-12月底、1月初的庫存數(shù)據(jù)，若節(jié)日提振預(yù)期落空，則逢高沽空05合約。

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