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鋁：五天跌去1000點(diǎn)，鋁價(jià)下方空間幾何？_每日聚焦

來(lái)源：CFC金屬研究　　正文　　節(jié)后歸來(lái)，在宏觀(guān)情緒偏空疊加基本面走弱的背景下，有色板塊多數(shù)品種出現(xiàn)回調(diào)，其中滬鋁跌幅較為明顯，2302合約較一周前高點(diǎn)已下跌超1000元/噸，并跌破18000元整數(shù)關(guān)口，我們認(rèn)為引發(fā)此輪下跌的有以下幾個(gè)原因?！　∈紫仍诿缆?lián)儲(chǔ)12月議息會(huì)議之后，市場(chǎng)的避險(xiǎn)情緒明顯開(kāi)始回升。根據(jù)美聯(lián)儲(chǔ)公布的點(diǎn)陣圖，對(duì)2023年利率的預(yù)測(cè)中值是5.1％，2024年為" /><script src="http://js.jrjimg.cn/js.do?f=/lib/jquery-1.7.min.js,/lib/ui/LoginDialog-min.js,/text2013/textpages/js/dialogs-min.js,/text2013/textpages/js/CharNum-min.js,/lib/sso/sso-min.2.1.js,/lib/ui/jquery.pagefoot-min.js"></script><script src="http://sso.jrj.com.cn/sso/json/userInfo.jsp"></script><script src="http://f0.jrj.com.cn/swfobject.js" type="text/javascript"></script><script src="http://js.jrjimg.cn/lib/util/share-stylish/bdshare-stylish-min.js"></script><script src="http://js.jrjimg.cn/lib/ui/TabSwitch-min.js"></script><script src="http://js.jrjimg.cn/textv2015/erw200611.js"></script><script src="http://js.jrjimg.cn/lib/ui/TabSwitch-min.js"></script><script>function initflash (swfurl,paramid,width,height,stockcode) {var flashvars = {"scode":stockcode,zsURL:encodeURIComponent(encodeURIComponent("http://stock.jrj.com.cn/zStock.jspa?type=1&reurl="+encodeURIComponent(location.href)))}var params = {menu: "false",scale: "noScale",wmode:"transparent",allowScriptAccess: "always"};var attributes = {id:paramid};var a = new Date;var b = Math.round(a.getMinutes()/10);swfurl = swfurl+"?"+b;swfobject.embedSWF(swfurl, paramid, width, height, "10.0.0", "", flashvars, params);}$(document).ready(function(){document.charset="gb2312"});</script>
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鋁：五天跌去1000點(diǎn)，鋁價(jià)下方空間幾何？

1評(píng)論2023-01-05 10:12:02來(lái)源：行業(yè)資訊 時(shí)間：2023-01-05 11:45:44


(資料圖)

來(lái)源：CFC金屬研究

正文

節(jié)后歸來(lái)，在宏觀(guān)情緒偏空疊加基本面走弱的背景下，有色板塊多數(shù)品種出現(xiàn)回調(diào)，其中滬鋁跌幅較為明顯，2302合約較一周前高點(diǎn)已下跌超1000元/噸，并跌破18000元整數(shù)關(guān)口，我們認(rèn)為引發(fā)此輪下跌的有以下幾個(gè)原因。

首先在美聯(lián)儲(chǔ)12月議息會(huì)議之后，市場(chǎng)的避險(xiǎn)情緒明顯開(kāi)始回升。根據(jù)美聯(lián)儲(chǔ)公布的點(diǎn)陣圖，對(duì)2023年利率的預(yù)測(cè)中值是5.1%，2024年為4.1%，這兩個(gè)數(shù)字都高于之前的預(yù)測(cè)。而鮑威爾在議息會(huì)議的發(fā)言強(qiáng)調(diào)了控制通脹仍是主要目標(biāo)，同時(shí)也打消了在2023年考慮降息的預(yù)期。更高的利率水平對(duì)海外的消費(fèi)和投資有明顯的抑制作用，市場(chǎng)對(duì)陷入衰退的擔(dān)憂(yōu)有所提升。而最新公布的美國(guó)12月制造業(yè)數(shù)據(jù)下滑也佐證了這種擔(dān)憂(yōu)，宏觀(guān)情緒整體偏空。

基本面來(lái)看，無(wú)論是之前印尼宣布禁礦還是貴州減產(chǎn)的消息對(duì)價(jià)格提振較為有限，這說(shuō)明供應(yīng)端的問(wèn)題并非當(dāng)下主要矛盾，市場(chǎng)的關(guān)注重點(diǎn)仍在消費(fèi)環(huán)節(jié)。消費(fèi)端目前受兩大因素制約，一是疫情沖擊下，部分加工企業(yè)的員工到崗率下滑，導(dǎo)致開(kāi)工率跟隨下降。二是春節(jié)假期臨近，部分企業(yè)選擇提前放假，下游剛需進(jìn)一步減少。節(jié)前由于庫(kù)存累庫(kù)幅度較低，市場(chǎng)對(duì)消費(fèi)轉(zhuǎn)弱的程度存在一定分歧，做空的動(dòng)能并不充足。節(jié)后電解鋁庫(kù)存大幅累增6.8萬(wàn)噸，庫(kù)存拐點(diǎn)得到進(jìn)一步確認(rèn)。此時(shí)市場(chǎng)的賣(mài)套保資金和投機(jī)資金開(kāi)始大幅進(jìn)場(chǎng)，空頭持倉(cāng)不斷增加，鋁價(jià)持續(xù)下跌。

對(duì)于后期鋁價(jià)走勢(shì)，我們認(rèn)為繼續(xù)大跌的空間較為有限。目前價(jià)格已跌至17865元/噸附近，鋁廠(chǎng)全國(guó)平均成本為18065元/噸，當(dāng)下的利潤(rùn)水平難以驅(qū)動(dòng)上游繼續(xù)增加套保頭寸，同時(shí)冶煉利潤(rùn)的回落也會(huì)抑制電解鋁復(fù)產(chǎn)進(jìn)度。短期鋁價(jià)亦不具備反彈動(dòng)能，1月份加工企業(yè)開(kāi)工率將進(jìn)一步下滑，電解鋁社會(huì)庫(kù)存將持續(xù)累增。短期鋁價(jià)將在17000-18000寬幅震蕩為主。

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