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來源：海通期貨能源研發(fā)中心

后市觀點

周二油價雖然勉強有所反彈，但過程中上下翻飛的的表現(xiàn)就像近期市場的縮影，油價30年最差的開年大跌之后，接下來的修復行情走的非常曲折，一方面暴跌過后投資者心態(tài)謹慎，另一方面當前階段供需層面并不明朗，尤其是需求側(cè)市場存在非常大的分歧，暴跌也正是因為對需求擔憂造成，因此即便是周一在中國市場利好為主的偏暖氛圍下油價一度上漲近4%，但并未守住漲幅，說明了市場的猶豫。周二國內(nèi)成品油市場繼續(xù)火爆，山東煉廠再次大幅推漲汽油300元，這樣的急速拉升可謂少見，足以看出國內(nèi)市場對于接下來需求恢復的強預期。

美國API數(shù)據(jù)顯示1月6日當周原油庫存1486.5萬桶，預期-347.5萬桶。汽油庫存 51萬桶，預期147.5萬桶，取暖油庫存 66萬桶，前值-73.1萬桶。數(shù)據(jù)公布后油價反應不大，，重點還需關注晚間EIA周度報告，EIA公布了2023年首份月度報告，其大幅下調(diào)了對2023年油價判斷，預計 2023 年布倫特原油平均價格為每桶 83 美元，較 2022 年下降18%，并認為未來2年原油市場將再次出現(xiàn)過剩局面，預測隨著全球石油庫存增加，2024 年繼續(xù)下跌至 78 美元/桶，對原油價格構(gòu)成下行壓力。EIA表達了對中國放開疫情管控的的擔憂，這基本代表了海外市場的觀點，對中國需求恢復持謹慎觀望態(tài)度，這與國內(nèi)市場的強預期呈現(xiàn)明顯分化，這也是近期原油表現(xiàn)掙扎的原因。

跟國內(nèi)大部分觀點一樣，我們對于2023年中國需求端重新啟動持有積極樂觀預測，認為中國對2023年全球原油需求貢獻會有超預期表現(xiàn)，認為EIA此次僅僅將2023年全球原油需求上調(diào)5萬桶/日的觀點過于保守，市場需要時間來修正某些錯誤，保持耐心等待局勢明朗，后續(xù)隨著更多信息的明朗預計油價仍會有較大的波動，注意節(jié)奏把握。

每日動態(tài)

【1】WTI主力原油期貨收漲0.49美元，漲幅0.66%，報75.12美元/桶；布倫特主力原油期貨收漲0.45美元，漲幅0.56%，報80.1美元/桶；INE原油期貨收跌0.61%，報524.4元。

【2】美元指數(shù)跌幅0.6%，報103.29；港交所美元兌人民幣跌幅1.12%，報6.7544；美國十年期國債漲幅0.15%，報114.48；道瓊斯工業(yè)指數(shù)漲幅0.56%，報33704.1。

近期要聞

【1】EIA短期能源展望報告：2023年全球原油需求增速預期為105萬桶/日，此前預計為100萬桶/日； 2024年比2023年增加172萬桶/日；預計到2024年，美國石油總消費量將增加19萬桶/日，達到2063萬桶/日；俄羅斯石油供應的不確定性將持續(xù)存在，尤其是在 2023 年初。我們預計全球液體燃料消費量將從 2022 年的平均 9940 萬桶/天增加到 2024 年的 1.022 億桶/天。對全球經(jīng)濟的持續(xù)擔憂然而，中國放寬的 COVID-19 限制增加了我們需求預測結(jié)果的不確定性。在我們的預測中，由于全球石油產(chǎn)量超過消費量，我們預計全球石油庫存將在未來兩年內(nèi)增加。

預計2023年美國原油產(chǎn)量將為1241萬桶/日，此前預計為1234萬桶/日。預計2023年美國原油產(chǎn)量將增加55萬桶/日，此前為增加47萬桶/日，預計2024年美國原油產(chǎn)量將為1281萬桶/日。

我們預計 2023 年布倫特原油平均價格為每桶 83 美元，較 2022 年下降 18%，隨著全球石油庫存增加，2024 年繼續(xù)下跌至 78 美元/桶，對原油價格構(gòu)成下行壓力。

【2】高盛：石油需求增加市場或重回供不應求局面 OPEC下半年可能恢復產(chǎn)量；

高盛報告指出，不斷增長的石油需求，可能讓市場從6月份開始回到供不應求局面，或推動布倫特價格到第四季度反彈至105美元/桶，也給了OPEC撤銷10月份減產(chǎn)決定的空間。高盛稱，2023年全球石油需求可能同比增長270萬桶/日。OPEC近期重點放在“保持主動和搶先行動”上，并預測今年石油需求會增長230萬桶/日，可見OPEC不太可能進一步減產(chǎn)。

【3】周二，俄羅斯財政部長稱，2022年俄羅斯預算赤字為3.3萬億盧布，約占GDP的2%。這一數(shù)字為紀錄以來最高水平，赤字飆升的原因是石油出口受到限制、俄烏沖突導致支出增加，而兩者又都導致財政收入大幅下降。初步數(shù)據(jù)顯示，俄羅斯今年的支出增長了三分之一以上。俄羅斯政府的支出向來便具有很強的季節(jié)性，之前就經(jīng)常在年底出現(xiàn)大幅的支出高峰，去年的沖突則進一步擴大了赤字上漲幅度。不過盡管存在壓力，但由于沖突前俄羅斯實行了多年嚴格的財政政策，俄羅斯目前的財政狀況仍然強勁。

阿格斯（Argus Media）數(shù)據(jù)顯示，上周五在波羅的海Primorsk港口，俄羅斯烏拉爾原油的價格為每桶37.80美元，而當天全球基準原油布倫特的收盤價格為每桶78.57美元。在西方對俄羅斯原油設置價格上限一個月后，俄羅斯旗艦原油的售價不到國際油價的一半，遠低于七國集團（G7）設定的上限。為了限制俄羅斯通過石油獲得的收入，G7、歐盟以及澳大利亞決定，從2022年12月5日起，俄羅斯海運石油的價格上限為每桶60美元。一并生效的還有歐盟對俄羅斯石油的禁令，歐盟于去年12月5日起正式禁止進口俄羅斯原油。

俄油價格上限機制意味著，只有在油價低于60美元/桶時，油輪才能獲得西方提供的航運保險等一系列服務。烏拉爾原油是俄羅斯出口原油中的旗艦產(chǎn)品，出口規(guī)模遠遠超過俄羅斯對外銷售的任何其他原油。造成烏拉爾原油價格如此低的一大關鍵原因是，在失去了歐洲這一最大出口市場，俄羅斯不得不受制于印度等亞洲客戶。俄烏沖突爆發(fā)以來，俄羅斯一直以折扣價格向亞洲客戶出口原油。由于油輪必須再航行數(shù)千英里才能將貨物從俄羅斯西部港口運送到亞洲買家手中，這意味著運費成本大幅飆升，為了與來自中東的原油競爭，俄羅斯只能下調(diào)原油價格。

阿格斯的數(shù)據(jù)顯示，俄羅斯ESPO原油價格繼續(xù)略高于60美元/桶的上限。ESPO是以東西伯利亞—太平洋(行情601099,診股)輸油管道名稱（Eastern Siberian Pacific Ocean pipeline）縮寫來命名的混合原油。相較于烏拉爾原油，將ESPO原油運送給亞洲買家的距離要短得多，因此對西方航運保險等服務依賴程度較低，這可能更容易找到能接受價格高于60美元/桶上限的油輪。

以上圖表數(shù)據(jù)來源文華財經(jīng) IFIND海通期貨投資咨詢部

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