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過去幾周，隨著油價(jià)再次成為焦點(diǎn)，關(guān)于全球柴油短缺的討論逐漸平息，但中間餾分油供應(yīng)緊張的局面似乎并未改變，交易商押注供應(yīng)緊張將繼續(xù)下去。事實(shí)上，比石油的情況更緊張。中陽期貨表示，與原油相比，更多的交易員看好中間餾分油。盡管2022年最后一周的柴油銷量達(dá)到200萬桶，但與WTI原油銷量3000萬桶相去甚遠(yuǎn)。

一切都與前景有關(guān)。在過去兩年中，由于大流行和封鎖期間貨運(yùn)需求激增，柴油和其他餾分燃料接近短缺，但生產(chǎn)沒有。中陽期貨認(rèn)為，隨著大流行開始消退和封鎖結(jié)束，對(duì)運(yùn)輸?shù)男枨笕匀粡?qiáng)勁，而且似乎對(duì)貨運(yùn)的需求也特別強(qiáng)勁。航空旅行也開始復(fù)蘇，被壓抑的需求加劇了對(duì)中間餾分油短缺的擔(dān)憂，中間餾分油除柴油外還用于制造噴氣燃料。

在美國，去年10月東海岸出現(xiàn)了恐慌，柴油和取暖油庫存低于往常，隨著供暖季節(jié)的開始，需求即將起飛。幸運(yùn)的是，短缺得以避免，但價(jià)格卻隨著許多人的取暖費(fèi)一起飆升。該國一些地區(qū)的農(nóng)民也受到柴油供應(yīng)緊張和由此導(dǎo)致的價(jià)格上漲的影響，盡管他們?nèi)栽谂脑撔袠I(yè)遭受的大流行打擊中恢復(fù)過來。在歐洲，買家在2月5日燃料禁運(yùn)開始之前急于囤積俄羅斯柴油。本周彭博社報(bào)道稱，科威特準(zhǔn)備今年大幅增加對(duì)歐洲的柴油銷售，以取代禁運(yùn)的俄羅斯燃料。

然而，科威特燃料無法替代所有失去的俄羅斯柴油供應(yīng)，因此中國和印度也可能向歐洲出口更多柴油。北京今年為中國煉油廠發(fā)放更高的燃料出口配額并非巧合。與此同時(shí)，標(biāo)志著2022年最后一個(gè)季度的所有負(fù)面經(jīng)濟(jì)新聞報(bào)道的一線希望似乎是柴油使用量下降，這在一定程度上緩解了供應(yīng)緊張的局面。路透社的Kemp在12月初的專欄中再次提到了這一點(diǎn)，然后在一個(gè)月后又寫了一篇。

燃料價(jià)格上漲導(dǎo)致制造業(yè)活動(dòng)和貨運(yùn)量下降，導(dǎo)致對(duì)這些燃料的需求下降。因此，美國餾分油庫存在10月至11月期間小幅上升，這是一個(gè)非常受歡迎的發(fā)展。但是，它們?nèi)匀坏陀谝荒曛心莻€(gè)時(shí)候的五年平均水平。隨著美國制造業(yè)活動(dòng)在12月份連續(xù)第二個(gè)月下降，餾分油需求將隨之進(jìn)一步下降。雖然這樣的發(fā)展通常令人擔(dān)憂，但就餾分油需求而言，更多的是好消息，因?yàn)橄M(fèi)量下降最終可能會(huì)導(dǎo)致價(jià)格有所緩解。中陽期貨表示，生產(chǎn)仍然是個(gè)大問題，貿(mào)易商似乎因此押注供應(yīng)持續(xù)緊張。美國或歐洲根本沒有足夠的煉油能力來以足夠快的速度提高產(chǎn)量來響應(yīng)需求水平。正如銀行業(yè)的一些分析師去年在談到油價(jià)時(shí)所說的那樣，讓油價(jià)下跌的唯一萬全之策就是經(jīng)濟(jì)衰退。這種方法無疑也適用于餾分燃料。

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