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來源：Mysteel農(nóng)產(chǎn)品(行情000061,診股)網(wǎng)

2022年上半年ICE原糖價格震蕩上漲。開盤于18.94美分/磅，收盤于18.47美分/磅，下跌0.47美分/磅。最高價20.46美分/磅，最低價17.49美分/磅，波幅2.97美分/磅。2022年初開始巴西降雨改善主要種植區(qū)域的土壤墑情和甘蔗作物前景以及其他主產(chǎn)國印度泰國的增產(chǎn)預期ICE價格先行走低，觸碰半年內(nèi)的最低點17.49美分/磅。在二月底俄烏沖突導致能源價格的飆升，帶動巴西新榨季甘蔗更多的偏向乙醇的生產(chǎn)從而減少糖的產(chǎn)量提振糖價，以及巴西榨季由于甘蔗含糖的不足推遲榨季，市場對此反應可能巴西的增產(chǎn)不及預期推動原糖價格走高至20.46美分/磅。世界各國爆發(fā)通脹危機，美國超幅度的加息以及巴西下調(diào)燃料稅引燃市場看空情緒，糖價快速回落至18-18.5美分/磅的區(qū)域。時間來帶11月份后原糖期貨13連漲價格一舉沖破20.00美分/磅，原糖需求不減，巴西強勁的出口數(shù)據(jù)，支撐糖價，印度糖廠因出口配額原因可能出現(xiàn)違約合同，對糖價起推動作用。受到短期供應偏緊，原糖震蕩抗跌，白糖相比原糖更有優(yōu)勢，生產(chǎn)大國更多生產(chǎn)白糖。原糖價格繼續(xù)摸高21.18美分/磅。巴西發(fā)布法令繼續(xù)保持燃料稅豁免，巴西糖廠和乙醇公司都可能受到負面影響，推動原糖價格下跌。北半球印度、泰國、中國生產(chǎn)加快，進展良好，多糖源集中供應，供應前景改善對糖價產(chǎn)生利空，原糖收盤于20.05美分/磅。

2022年國內(nèi)期貨主力合約震蕩收漲。在大部分的時間國內(nèi)期貨受到原糖價格的走勢影響，跟隨原糖價格漲跌。2022年國內(nèi)減產(chǎn)超100萬噸帶動市場看多情緒，在原糖價格走低的時候有支撐作用。國內(nèi)減產(chǎn)以及各個國家限制出口的政策的刺激，配合原糖價格走高的帶動國內(nèi)期貨高點6129元/噸。后跟隨外盤以及國內(nèi)新冠疫情起伏推遲消費旺季，期貨價格出現(xiàn)大幅回落至5440元/噸。隨后進入新榨季價格震蕩微漲收盤于5783元/噸，結束2022年。

2021/2022榨季國內(nèi)總共生產(chǎn)食糖956.2萬噸，全國累計銷售食糖827.52萬噸，累計銷售率86.54%，本榨季在減產(chǎn)110萬噸的背景下本榨季結束時銷售比例同比下降3.63%，結轉(zhuǎn)庫存同比增加23.8萬噸。歸結原因在于今年由于新冠疫情因素影響消費量和貿(mào)易商采購情緒，進口糖漿預拌粉翻樣式增長沖擊國內(nèi)市場。

國內(nèi)現(xiàn)貨價格價的波動一方面是供需關系的影響以及階段性的供需影響；另一方面受到國內(nèi)期貨價格的走勢影響，白糖期貨工具在白糖產(chǎn)業(yè)的應用分廠廣泛，套期保值 、白糖期權、期限套利、等模式的應用非常成熟。還有其他的貿(mào)易情緒問題也會對現(xiàn)貨價格產(chǎn)生一定影響。

供需影響：國內(nèi)榨季開始時間從每年的10月份甜菜糖開榨到11月份甘蔗糖開榨，12月份甘蔗糖全面開榨。新的一年開始階段，甜菜糖收榨且甘蔗糖壓榨的高峰期間，新糖集中上市，制糖集團回籠資金支付材料成本，這個階段集團廠家會有急于出售一部分新糖，在當前階段由于上個榨季陳糖在貿(mào)易環(huán)節(jié)的庫存仍有壓力，而又處在消費的淡季，貿(mào)易商囤貨情緒不高抑制價格上漲，這個階段期貨價格由于北半球的集中開榨受到原糖價格壓制也很難帶動現(xiàn)貨上漲。下方有集團糖廠的成本支撐，價格下跌空間有限。

第二階段：榨季生產(chǎn)結束時間在5月份 ，白糖進入純消費級階段，進入夏季飲料備貨階段，需求量增大，會對價格起到支撐作用。但是剛剛結束的榨季糖廠目前庫存量偏高，在此階段巴西開榨增加是市場供應會一定程度拖累原糖價格從而滲透到國內(nèi)現(xiàn)貨價格。此外國內(nèi)食糖配額外進口許可發(fā)放帶來進口額度增加市場供應。

第三階段：是白糖價格最好沖高的機會，庫存降低、青黃不接、中秋節(jié)等方面的利好因素。如果配合進口量的減少以及國內(nèi)產(chǎn)量不足供應量短期緊張的局面和買漲不買跌的情緒的推動下，現(xiàn)貨價格有機會沖高?？傮w預計2023年度白糖現(xiàn)貨產(chǎn)區(qū)價格波動區(qū)間在5500-6000元/噸。

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