(相關(guān)資料圖)

來(lái)源：CFC農(nóng)產(chǎn)品(行情000061,診股)研究

01

市場(chǎng)分歧與展望

1月USDA供需展望報(bào)告維持向供需寬松方向調(diào)整的趨勢(shì)：1、繼續(xù)調(diào)整東南亞紡織國(guó)棉花需求量，對(duì)應(yīng)美國(guó)市場(chǎng)持續(xù)弱化的服裝消費(fèi)需求；2、向上修正美國(guó)棉花產(chǎn)量，與此同時(shí)在印度棉花上量偏慢的背景下，下調(diào)印度棉花產(chǎn)量預(yù)估；3、維持中國(guó)高于上一年度的消費(fèi)量預(yù)估，在疆棉禁令的制裁壓力下，對(duì)中國(guó)國(guó)內(nèi)內(nèi)需報(bào)以信心。

USDA報(bào)告本身符合近期全球棉花市場(chǎng)走勢(shì)，從內(nèi)外價(jià)差演變可以看出國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的強(qiáng)勢(shì)表現(xiàn)。得益于樂(lè)觀預(yù)期進(jìn)一步得到佐證：1、終端線下消費(fèi)正在加速恢復(fù)，大中型城市的地鐵客運(yùn)數(shù)據(jù)恢復(fù)至正常水平，線下消費(fèi)的先行指標(biāo)；2、前期低原料庫(kù)存的產(chǎn)業(yè)端在年前開啟一輪積極補(bǔ)庫(kù)。

隨著價(jià)格迎來(lái)正反饋，期貨市場(chǎng)的分歧也正在加劇?？紤]到本年度軋花廠在籽棉市場(chǎng)的躺贏，加工成本基本控制在13500元以下，而盤面01合約的利潤(rùn)已經(jīng)來(lái)到1000元以上，但皮棉現(xiàn)貨銷售進(jìn)度繼續(xù)落后去年同期水平，期貨盤面成為主要銷售渠道，近一周倉(cāng)單數(shù)據(jù)增速較快。下游紡織成品漲幅弱于皮棉漲幅，利潤(rùn)大幅下殺。而從內(nèi)外價(jià)差比較，新疆棉的性價(jià)比在進(jìn)一步喪失，目前海外市場(chǎng)延續(xù)弱勢(shì)，東南亞紡織國(guó)開工維持弱勢(shì)，價(jià)格在高位震蕩中不斷扼殺消費(fèi)國(guó)直接需求，美棉出口周度表現(xiàn)正在進(jìn)一步惡化。截至22/23年度第23周，累積出口量為87.59萬(wàn)噸，同比增速放緩。

防疫政策優(yōu)化帶來(lái)的利好預(yù)期可能會(huì)在節(jié)后繼續(xù)面臨國(guó)內(nèi)外服裝消費(fèi)乏力事實(shí)的證偽，鄭棉05合約的漲幅可能受限，紡織服裝產(chǎn)業(yè)鏈復(fù)蘇的共識(shí)將在明年一季度遭遇考驗(yàn)。而隨著消費(fèi)端及生產(chǎn)端對(duì)病毒認(rèn)識(shí)的提高，對(duì)新防疫政策的適應(yīng)，紡織服裝產(chǎn)業(yè)的復(fù)蘇勢(shì)頭可能在明年第二季度后逐漸體現(xiàn)，鄭棉09合約可能成為多頭的主戰(zhàn)場(chǎng)，建議尚未入場(chǎng)的交易者觀望為主，可嘗試5-9反套。前期05合約多頭應(yīng)擇機(jī)離場(chǎng)，并選擇在09合約做長(zhǎng)線多頭持倉(cāng)。

02

相關(guān)數(shù)據(jù)

棉紡產(chǎn)業(yè)回顧：本周國(guó)內(nèi)棉花現(xiàn)貨價(jià)格繼續(xù)有所上漲，現(xiàn)貨交投氛圍變化不大，交投依舊較好。同品質(zhì)點(diǎn)價(jià)主流銷售基差持穩(wěn)于CF05+300~500疆內(nèi)庫(kù)。純棉紗部分市場(chǎng)周初成交較上周出現(xiàn)好轉(zhuǎn)，如南通、廣東等，以貿(mào)易商采購(gòu)為主，但整體來(lái)看，因時(shí)間不斷臨近春節(jié)、物流停運(yùn)增加等原因，成交量逐步減少。隨著春節(jié)臨近，放假紡企有所增加，但不多，多數(shù)計(jì)劃放假時(shí)間在小年或之后，下周將是紡企放假高峰。全棉坯布市場(chǎng)受春節(jié)影響，收發(fā)貨停止，假日氣氛較濃。工廠方面趨于收尾或已放假，截止今天7-8成中小工廠已經(jīng)放假，大廠還將堅(jiān)持5-7天不等。大廠節(jié)后訂單尚可，2月份訂單基本飽和，能保證2月生產(chǎn)，不過(guò)工廠反映今年年末外銷訂單情況依舊未有大幅好轉(zhuǎn)。

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