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世界微動態(tài)丨菜系周報：儲備輪出延續(xù)，菜系轉(zhuǎn)寬松格局未變

來源：CFC農(nóng)產(chǎn)品研究　　1、國儲輪換全部成交，基差競價銷售成交良好，Back結(jié)構(gòu)下仍是輪換和競價銷售較好時機(jī)。　　2、生豬養(yǎng)殖虧損及高豆菜粕現(xiàn)貨價差下，菜粕仍具性價比。添加菜粕的商品料逐步被養(yǎng)殖戶接受，菜粕庫存累庫緩慢?？申懤m(xù)到港，菜籽壓榨將逐步增量，菜粕供應(yīng)增加，可等待進(jìn)入累庫階段后的逢高沽空機(jī)會?！　鴥恿κΓ啌Q節(jié)奏延續(xù)　　本周中儲糧接力地方" /><script src="http://js.jrjimg.cn/js.do?f=/lib/jquery-1.7.min.js,/lib/ui/LoginDialog-min.js,/text2013/textpages/js/dialogs-min.js,/text2013/textpages/js/CharNum-min.js,/lib/sso/sso-min.2.1.js,/lib/ui/jquery.pagefoot-min.js"></script><script src="http://sso.jrj.com.cn/sso/json/userInfo.jsp"></script><script src="http://f0.jrj.com.cn/swfobject.js" type="text/javascript"></script><script src="http://js.jrjimg.cn/lib/util/share-stylish/bdshare-stylish-min.js"></script><script src="http://js.jrjimg.cn/lib/ui/TabSwitch-min.js"></script><script src="http://js.jrjimg.cn/textv2015/erw200611.js"></script><script src="http://js.jrjimg.cn/lib/ui/TabSwitch-min.js"></script><script>function initflash (swfurl,paramid,width,height,stockcode) {var flashvars = {"scode":stockcode,zsURL:encodeURIComponent(encodeURIComponent("http://stock.jrj.com.cn/zStock.jspa?type=1&reurl="+encodeURIComponent(location.href)))}var params = {menu: "false",scale: "noScale",wmode:"transparent",allowScriptAccess: "always"};var attributes = {id:paramid};var a = new Date;var b = Math.round(a.getMinutes()/10);swfurl = swfurl+"?"+b;swfobject.embedSWF(swfurl, paramid, width, height, "10.0.0", "", flashvars, params);}$(document).ready(function(){document.charset="gb2312"});</script>
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菜系周報：儲備輪出延續(xù)，菜系轉(zhuǎn)寬松格局未變

1評論2023-02-14 09:57:02來源：行業(yè)資訊 時間：2023-02-14 10:40:50


(資料圖片僅供參考)

來源：CFC農(nóng)產(chǎn)品(行情000061,診股)研究

1、國儲輪換全部成交，基差競價銷售成交良好，Back結(jié)構(gòu)下仍是輪換和競價銷售較好時機(jī)。

2、生豬養(yǎng)殖虧損及高豆菜粕現(xiàn)貨價差下，菜粕仍具性價比。添加菜粕的商品料逐步被養(yǎng)殖戶接受，菜粕庫存累庫緩慢?？申懤m(xù)到港，菜籽壓榨將逐步增量，菜粕供應(yīng)增加，可等待進(jìn)入累庫階段后的逢高沽空機(jī)會。

國儲接力省儲，輪換節(jié)奏延續(xù)

本周中儲糧接力地方省儲進(jìn)行菜油基差競價銷售和輪換。2月9日20815噸菜油基差競價銷售3024噸未成交，其余17791噸菜油成交基差集中于05+500至05+600區(qū)間范圍，低于當(dāng)前主流貿(mào)易商華東現(xiàn)貨毛菜05+700和華南三菜05+720的報價。雙向競價交易12086噸（雙邊計算）全部成交，在起拍價水平的情況下最終貴陽庫輪出價11180元/噸，凱里庫輪出價11190元/噸，輪出價格高于輪入價格11100元/噸，儲備仍能從當(dāng)前Back結(jié)構(gòu)下獲得輪換價差收益。

據(jù)Kpler船舶追蹤數(shù)據(jù)顯示，今年1月已有部分澳大利亞煤船發(fā)往中國，澳煤重回中國市場也為后續(xù)澳籽重回國內(nèi)充滿想象空間。澳籽發(fā)往中國南部壓榨廠的運輸時間要短于加籽，一旦澳籽重新進(jìn)口，將對國內(nèi)菜系供應(yīng)進(jìn)一步形成沖擊。

印尼新的出口許可未受舊出口許可證凍結(jié)影響，馬來1月棕櫚油庫存超市場預(yù)期，MPOB報告整體中性偏空，棕櫚油價格沖高后回落，整體仍處區(qū)間震蕩。當(dāng)前國內(nèi)新作加籽買船已超420萬噸，間斷打開的菜籽進(jìn)口榨利，國內(nèi)菜籽買船不斷。進(jìn)口菜油將陸續(xù)到港，疊加1-2月不斷的省儲、國儲輪換和競價采銷，增加短期現(xiàn)貨供應(yīng)，菜油供需轉(zhuǎn)寬松格局未變，05菜油基差預(yù)計仍將回落，前期菜油空單可續(xù)持，可將止損移動至成本線。

高豆菜粕現(xiàn)貨價差，菜粕仍具性價比

去年4季度時豆菜粕盤面的價差加上豆菜粕基差的價差使得當(dāng)時11-12月提貨的豆菜粕價差一度超1500元/噸，部分生豬養(yǎng)殖廠大豬自用料逐步修改配比。隨著生豬價格在4季度快速回落，養(yǎng)殖利潤的虧損令更多養(yǎng)殖廠大豬自用料修改配方，添加性價比更高的菜粕。隨著養(yǎng)殖利潤虧損時間不斷延長，添加菜粕的商品料也逐步被虧損狀態(tài)下的養(yǎng)殖廠所接受。

盈利和虧損兩種狀態(tài)下的養(yǎng)殖企業(yè)對原料端成本控制的態(tài)度決然不同。

產(chǎn)業(yè)內(nèi)部極其透明的菜籽買船和到港信息也讓產(chǎn)業(yè)鏈上的企業(yè)對于現(xiàn)貨頭寸和庫存?zhèn)湄洺銎娴囊恢隆＝^大部分企業(yè)在節(jié)后周初進(jìn)行剛性備貨之后仍延續(xù)現(xiàn)貨低頭寸、低庫存的采購策略。

值得我們思考的是去年國內(nèi)豆菜粕合約臨近交割時都是由盤面補(bǔ)漲來實現(xiàn)期現(xiàn)回歸，在低庫存和高基差的現(xiàn)實背景下近月合約交易強(qiáng)預(yù)期并不是特別明智的選擇。菜粕可等待逐步進(jìn)入累庫周期后的逢高沽空機(jī)會。

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