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去年四季度以來，金鉬股份(行情601958,診股)股價近乎翻番，洛陽鉬業(yè)(行情603993,診股)也收獲了最大超55%的漲幅。伴隨小金屬鉬價格“起飛”，資本市場對相關概念股充分展示了“傾鉬之情”。

作為鋼鐵行業(yè)上游一重要小金屬原材料，鉬金屬價格在市場供給縮減、下游需求擴增的雙重預期下，近月來走出大漲態(tài)勢，已達到近17年高位。但行業(yè)分析人士認為，雖然當前鉬精礦價格維持堅挺，但鉬鐵價格已出現(xiàn)跌勢。在前期漲勢過猛背景下，市場需警惕利好預期被證偽帶來的價格下行風險。

鉬鐵價現(xiàn)高位回調(diào)

“春節(jié)后至今，鉬價整體維持高位震蕩。截至2月24日，以鉬精礦45%為例，報5570~5590元/噸，較1月同期上漲23.89%，同比漲122.11%。已創(chuàng)近17年新高?！闭劶敖阢f市場情況，卓創(chuàng)資訊(行情301299,診股)分析師趙麗麗指出，國際鉬金屬價格確實近期走勢強近，但近日隨著鋼廠招標需求的逐步放緩，2月中下旬，鋼廠招標量、價齊跌，下游需求清淡，在一定程度上打擊了鉬市的繼續(xù)挺價心態(tài)。截至2月24日，鉬鐵出廠價格在34萬~35萬元/噸，較2月初下滑3萬~4萬元/噸。

在前期大幅沖高后，鉬鐵價格近期高位回落的走勢也受到關注。

上海鋼聯(lián)(行情300226,診股)鐵合金事業(yè)部鉬系分析師魏捷對證券時報·e公司記者表示，截至目前，2月鋼廠招標總量達3000余噸，鋼廠招標價格不及預期。近日國內(nèi)鉬市場呈現(xiàn)回落趨勢，隨著國際市場不斷走弱，由于前期鉬鐵價格漲勢過猛，終端鋼廠接受程度較低。下游倒逼原料降價明顯，市場整體悲觀情緒籠罩。

據(jù)上海鋼聯(lián)數(shù)據(jù)，截至2月24日，鉬鐵價格報34.5萬元/噸，較2月1日的39.25萬元/噸，已下跌4.75萬元/噸，跌幅達到13.77%。

CBC金屬鐵合金網(wǎng)近日分析也指出，國內(nèi)鉬市走勢稍顯分化現(xiàn)象。雖然礦價持續(xù)拉漲，與國際鉬價漲勢再次共鳴，但是鉬鐵市場卻是步履蹣跚，產(chǎn)業(yè)鏈上下游博弈明顯。

短缺預期推漲市場

“鉬這一輪上漲從去年八九月就開始了，主要原因是市場預期鉬供應在2023年會出現(xiàn)短缺。”對于鉬金屬近月來的表現(xiàn)，廣州金控期貨研究中心副總經(jīng)理程小勇表示，鉬下游應用領域主要是鋼鐵行業(yè)和合金材料。去年由于鋼鐵市場整體低迷走勢，鋼廠大部分時間呈現(xiàn)虧損局面。不過從去年四季度起，受國內(nèi)經(jīng)濟形勢向好刺激，市場對鋼鐵市場向好預期升溫，也同時推升了對鉬金屬的需求預期。

除在不銹鋼領域的應用外，近年來金屬鉬因其良好的耐腐蝕性、耐摩擦性等特性，也被作為一種新材料添加劑，應用于新能源汽車、光伏、風電等新能源領域。因為新能源市場持續(xù)走強，也為鉬價上漲提供了利好因素。

國際鉬業(yè)協(xié)會數(shù)據(jù)指出，到2050年僅風電一項對鉬的需求就高達30萬噸，而現(xiàn)在全球所有行業(yè)鉬需求僅27萬噸左右。

程小勇分析，鉬和銅礦多相伴生。去年以來在海外銅礦罷工等因素影響下，鉬金屬去年在全球呈現(xiàn)減產(chǎn)趨勢，市場對于減產(chǎn)預期持續(xù)增強。加之新能源汽車市場爆發(fā)，對于鋼材需求增長也形成利好，多重因素推漲了鉬的價格預期。

對于鉬價強勢表現(xiàn)的刺激因素，趙麗麗指出，進入2月份，鉬金屬市場處于供需博弈態(tài)勢。雖然2月份國際鉬價有下滑趨勢，但整體來看依舊處于高位，支撐了國內(nèi)鉬價。同時，2月份國內(nèi)礦山陸續(xù)出貨。欒川某礦山招標價格拉漲，帶動國內(nèi)鉬精礦原料價格繼續(xù)拉漲，再加上國際價格支撐，國內(nèi)鉬價持續(xù)強勢，且拉漲幅度明顯。此外，1月底、2月初，下游鋼廠集中進場招標，使得鉬鐵市場大量釋放，在需求帶動下，鉬鐵現(xiàn)金含稅出廠價格最高達到38萬元/噸以上。這些都支撐了鉬價的走強表現(xiàn)。

警惕價格高位回落

在沖抵近十余年價格高點后，鉬價是否還有繼續(xù)上行的空間？采訪中，分析人士多持謹慎態(tài)度，對高位市場存觀望心理。

一家鉬行業(yè)公司人士對證券時報·e公司記者表示，受國內(nèi)外供給市場綜合因素影響，現(xiàn)階段鉬金屬現(xiàn)貨市場供應確實有點緊張，所以國際市場價格處于上漲態(tài)勢，不過當前價格高位下，還是謹慎觀望為上。

程小勇分析，目前鉬價已處于歷史高位。近半個月來，鉬市場基本是高位震蕩行情。此前市場預期鋼廠利潤將在今年有所修復，但近期鋼廠原材料價格上漲顯著，使得鋼廠利潤修復沒有兌現(xiàn)，致使作為添加劑的鉬金屬需求下滑，價格也有一定下行。后續(xù)市場走勢方面，由于3月到5月是傳統(tǒng)消費旺季，如果屆時下游需求不能兌現(xiàn)，那么鉬價也面臨下行風險。

趙麗麗也提示，目前鉬市價格處于近年高位，且價格拉漲后，市場觀望情緒濃厚，后期是否持續(xù)拉漲，還需看下游需求情況以及國際價格走勢而定。

魏捷認為，短期內(nèi)鉬鐵跌勢或許難止，價格還有承壓下行空間及趨勢。至于3月初市場是否存在反轉(zhuǎn)向上可能性，還需關注供需形勢發(fā)展變化、主流鉬礦山出貨成交及月末鋼廠招標出價表現(xiàn)。

百川盈孚最新分析認為，近期鉬上下游市場均詢盤冷清、成交稀少，部分產(chǎn)品市場價格下調(diào)但需求未能跟進，多數(shù)業(yè)者離場謹慎觀望后市發(fā)展。據(jù)悉，2月底至3月初，部分鋼廠或?qū)⒃俅芜M場，市場關注其量價表現(xiàn)，預計短期內(nèi)鉬市弱勢運行。

關鍵詞： 下游需求