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來源：東海期貨研究

數(shù)據(jù)要點：

據(jù)海關(guān)統(tǒng)計，中國2023年1-2月進(jìn)出口總額（以美元計）8957.2億美元，同比下降8.3%，較上月收窄0.6%；出口（以美元計）5063億美元，同比下降6.8%，預(yù)期-9%，前值-9.9%，收窄3.1%；進(jìn)口3894.20億美元，下降10.2%，預(yù)期-5.5%，前值-7.5%，降幅擴(kuò)大2.7%；貿(mào)易順差1168億美元，預(yù)期825億美元，同比增長6.8。

數(shù)據(jù)解析：

Ø1-2月我國出口受國外需求好于預(yù)期影響，出口增速降幅收窄，且好于市場預(yù)期。國內(nèi)雖然疫情對經(jīng)濟(jì)的影響逐步減弱，但春節(jié)期間國內(nèi)開復(fù)工恢復(fù)較慢，國內(nèi)進(jìn)口需求回升較慢，進(jìn)口增速超預(yù)期下降。1月以來隨著美聯(lián)儲貨幣緊縮放緩，歐美就業(yè)市場保持相對強(qiáng)勁，歐美經(jīng)濟(jì)普遍好于預(yù)期，歐美消費較為強(qiáng)勁，國外需求好于預(yù)期。國內(nèi)方面雖然疫情對經(jīng)濟(jì)影響減弱，但節(jié)后國內(nèi)開復(fù)工恢復(fù)較慢，進(jìn)口不及預(yù)期。整體而言，目前外需相對較強(qiáng)內(nèi)需相對較弱的局勢導(dǎo)致國內(nèi)呈衰退式順差的局面。雖然海外經(jīng)濟(jì)短期好于預(yù)期，出口增速好于預(yù)期；但國內(nèi)經(jīng)濟(jì)中長期隨著疫情對經(jīng)濟(jì)的影響逐步減弱、國內(nèi)穩(wěn)經(jīng)濟(jì)政策逐步落地以及房地產(chǎn)市場的回暖，預(yù)計國內(nèi)需求將快速回暖，對進(jìn)口有較強(qiáng)的支撐，貿(mào)易順差可能進(jìn)一步回落，凈出口對經(jīng)濟(jì)的支撐作用逐步減弱。<；？XML:NAMESPACE PREFIX = "O" />；<？XML:NAMESPACE PREFIX = "O" />

Ø進(jìn)出口總額方面，1-2月中國進(jìn)出口總額（以美元計）8957.2億美元，同比下降8.3%，較上月收窄0.6%。其中與中國進(jìn)行對外貿(mào)易經(jīng)濟(jì)體中，貿(mào)易總額排在首位的是東盟，貿(mào)易額1381.2億美元、占比15.42%，較上月下降1.45%；其次是歐盟，貿(mào)易額1234億美元，占比13.77%，較上月上升1.12%；第三是美國，貿(mào)易額1018.5億美元，占比11.37%，較上月下降0.1%；第四是日本，貿(mào)易額450億美元，占比5.58%，較上月上升0.18%；第五是韓國，貿(mào)易額483億美元，占比5.4%，較上月上升0.18%。

Ø出口方面，1-2月出口按美元計5063億美元，同比下降6.8%，預(yù)期-9%，前值-9.9%，收窄3.1%。其中中國出口經(jīng)濟(jì)體中，排在首位的是東盟，出口額827億美元、占比16.33%；其次是歐盟，出口額801億美元，占比15.82%；第三是美國，出口額716億美元、占比14.14%；第四是日本，出口額266億美元，占比5.26%；第五是韓國，出口額240億美元，占比4.75%。

Ø從出口來看，中國1-2月出口降幅收窄，主要由于歐美等海外經(jīng)濟(jì)體經(jīng)濟(jì)好于預(yù)期、外需好于預(yù)期，國內(nèi)出口增速降幅收窄，而且好于市場預(yù)期。目前來看，由于歐美國家經(jīng)濟(jì)普遍好于預(yù)期，外需韌性整體較強(qiáng)，國內(nèi)出口或持續(xù)好于預(yù)期；但是中期由于歐美國家繼續(xù)維持緊縮的貨幣政策，且加息預(yù)期進(jìn)一步升溫，經(jīng)濟(jì)增速進(jìn)一步放緩風(fēng)險仍存，海外需求整體放緩的趨勢不變，出口對經(jīng)濟(jì)的拖累作用仍存。

Ø進(jìn)口方面，1-2月進(jìn)口按美元計3894.20億美元，下降10.2%，預(yù)期-5.5%，前值-7.5%，降幅擴(kuò)大2.7%。其中中國進(jìn)口貿(mào)易經(jīng)濟(jì)體中，排在首位的是東盟，進(jìn)口額554億美元、占比14.24%；其次是歐盟，進(jìn)口額433億美元、占比11.11%；第三是美國，進(jìn)口額303億美元，占比7.78%；第四是中國臺灣，進(jìn)口額275億美元，占比7.07%；第五是澳大利亞，進(jìn)口額253億美元，占比6.5%；第六是韓國，進(jìn)口額243億美元，占比6.24%。

Ø從進(jìn)口來看，1-2月處于春節(jié)期間，雖然國內(nèi)疫情防控放松，國內(nèi)消費快速回復(fù)，但由于春節(jié)期間國內(nèi)開工放緩以及節(jié)后國內(nèi)復(fù)工節(jié)奏偏慢導(dǎo)致工廠開工率整體偏低以及建筑工地開復(fù)工偏慢，因此上游原料端進(jìn)口大幅下滑；此外，由于今年春節(jié)期間國內(nèi)整體機(jī)電類商品消費較差，進(jìn)口整體較弱。因此1-2月國內(nèi)進(jìn)口降幅進(jìn)一步擴(kuò)大且超出市場預(yù)期。目前，疫情對消費的影響大幅減弱、工廠和工地開復(fù)工快速恢復(fù)以及房地產(chǎn)市場逐步回暖，內(nèi)需恢復(fù)較塊，國內(nèi)進(jìn)口需求將逐步回升。整體來看，短期國內(nèi)需求偏弱且不及預(yù)期，中長期隨著疫情對經(jīng)濟(jì)的影響減弱、房地產(chǎn)市場逐步回暖以及國內(nèi)穩(wěn)經(jīng)濟(jì)政策的逐步落地，預(yù)計國內(nèi)需求將快速回暖，對進(jìn)口有較強(qiáng)的支撐。

Ø貿(mào)易帳方面，1-2月貿(mào)易順差1168億美元，預(yù)期825億美元，同比增長6.8。1-2月貿(mào)易順差有所回升，且超出市場預(yù)期。一方面雖然國外需求好于預(yù)期，導(dǎo)致國內(nèi)出口超預(yù)期，另一方面國內(nèi)需求雖有所回升，但回升力度短期較弱；整體而言，目前外需相對較強(qiáng)內(nèi)需相對較弱的局勢導(dǎo)致國內(nèi)呈衰退式順差的局面。雖然海外經(jīng)濟(jì)短期好于預(yù)期，出口增速好于預(yù)期；但國內(nèi)經(jīng)濟(jì)中長期隨著疫情對經(jīng)濟(jì)的影響逐步減弱、國內(nèi)穩(wěn)經(jīng)濟(jì)政策逐步落地以及房地產(chǎn)市場的回暖，預(yù)計國內(nèi)需求將快速回暖，對進(jìn)口有較強(qiáng)的支撐，貿(mào)易順差可能進(jìn)一步回落，凈出口對經(jīng)濟(jì)的支撐作用逐步減弱。

圖1中國進(jìn)出口情況：按美元計

資料來源：WIND，東海期貨研究所整理

圖2中國貿(mào)易國排名及占比：按美元計：

資料來源：WIND，東海期貨研究所整理

圖3中國出口貿(mào)易國排名及占比：按美元計

資料來源：WIND，東海期貨研究所整理

圖4中國進(jìn)口貿(mào)易國排名及占比：按美元計

資料來源：WIND，東海期貨研究所整理

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