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來源：CFC金屬研究

摘要

市場運行情況：本周工業(yè)硅呈持續(xù)下跌之勢，SI2308整周漲跌幅-4.95%，收于16120元/噸，市場成交活躍度小幅提升，持倉稍有上行，空方力量顯著增強。現(xiàn)貨市場方面，持貨商呈恐慌式跌價出貨狀態(tài)，特別是西南地區(qū)高品質(zhì)工業(yè)硅價格跌幅明顯。由于前期西南地區(qū)虧損壓力較大，廠家普遍挺價，但實際下游采購有限，庫存相對較高，持貨商因此大幅降價出貨。目前市場參與者整體均持悲觀態(tài)度，下游有機硅再次面臨虧損局面，減產(chǎn)壓力或使得需求進一步減少，需求的負反饋或繼續(xù)給硅產(chǎn)業(yè)鏈施壓。

供應(yīng)情況：本周工業(yè)硅開爐數(shù)基本穩(wěn)定，據(jù)百川盈孚數(shù)據(jù)，截止3月16日，我國金屬硅開工爐數(shù)341臺，整體開爐率47.63%，環(huán)比增加2臺。

需求情況：多晶硅企業(yè)新增產(chǎn)能繼續(xù)釋放，利潤充足之下，多晶硅企業(yè)開工率維持高位，對工業(yè)硅需求保持增長；有機硅企業(yè)虧損壓力開始擴大，對工業(yè)硅采購動力減弱，部分廠家檢修減產(chǎn)已提上日程，或繼續(xù)對工業(yè)硅需求帶來負面影響。鋁合金行業(yè)開工暫穩(wěn)，但弱現(xiàn)實的狀態(tài)并未改善，鋁合金行業(yè)對工業(yè)硅的采購以剛需為主。本周工業(yè)硅出口價格顯著走低，目前海外需求疲軟，出口端整體拖累需求。

成本利潤：本周工業(yè)硅成本利潤均小幅下滑，原料端石油焦、電極價格走低，一定程度降低成本，但受價格持續(xù)回落影響，工業(yè)硅生產(chǎn)利潤繼續(xù)承壓。

總結(jié)：市場悲觀情緒集中釋放，本周工業(yè)硅期現(xiàn)貨價格均呈大跌之勢，市場參與者有一定恐慌情緒。目前工業(yè)硅產(chǎn)業(yè)鏈正持續(xù)顯現(xiàn)需求的負反饋，在終端有機硅、鋁合金、出口等方面需求走弱的情況下，壓力持續(xù)向上游傳導(dǎo)，同時供應(yīng)端保持穩(wěn)定，庫存高位難去，持貨商在價格走跌之下，紛紛大幅降價出貨，出現(xiàn)踩踏式的下跌行情。不過，在當前價格下，西南地區(qū)虧損壓力持續(xù)加大，后續(xù)或有檢修減產(chǎn)可能，從而給價格帶來支撐作用。短期來看，市場受悲觀情緒主導(dǎo)，工業(yè)硅價格或?qū)⒗^續(xù)下探成本支撐。操作上，觀望為主，不宜追空，SI2308合約參考區(qū)間15700-16600元/噸。

一

行情回顧

期貨市場方面，本周工業(yè)硅呈持續(xù)下跌之勢，特別是周四當日，跌幅達4.57%，市場悲觀情緒可見一斑。SI2308整周漲跌幅-4.95%，收于16120元/噸，市場成交活躍度小幅提升，持倉稍有上行，空方力量顯著增強。

現(xiàn)貨市場方面，持貨商呈恐慌式跌價出貨狀態(tài)，特別是西南地區(qū)高品質(zhì)工業(yè)硅價格跌幅明顯。由于前期西南地區(qū)虧損壓力較大，廠家普遍挺價，但實際下游采購有限，庫存相對較高，持貨商因此大幅降價出貨。目前市場參與者整體均持悲觀態(tài)度，下游有機硅再次面臨虧損局面，減產(chǎn)壓力或使得需求進一步減少，需求的負反饋或繼續(xù)給硅產(chǎn)業(yè)鏈施壓。

二

價格影響因素分析

1、供應(yīng)

本周工業(yè)硅開爐數(shù)基本穩(wěn)定，新疆地區(qū)開爐數(shù)增加3臺，其余地區(qū)偶有減少。據(jù)百川盈孚數(shù)據(jù)，截止3月16日，我國金屬硅開工爐數(shù)341臺，整體開爐率47.63%，環(huán)比增加2臺。

2、需求

2.1多晶硅需求增量持續(xù)

多晶硅價格本周繼續(xù)回調(diào)，多晶硅企業(yè)繼續(xù)面臨庫存壓力，不過多晶硅企業(yè)新增產(chǎn)能繼續(xù)釋放，利潤充足之下，多晶硅企業(yè)開工率維持高位，對工業(yè)硅需求保持增長。

2.2有機硅生產(chǎn)虧損壓力加大，施壓工業(yè)硅

有機硅中間體價格繼續(xù)回落，終端對有機硅產(chǎn)品需求拉動不足，有機硅廠讓利出貨打壓價格。目前有機硅企業(yè)虧損壓力開始擴大，對工業(yè)硅采購動力減弱，部分廠家檢修減產(chǎn)已提上日程，或繼續(xù)對工業(yè)硅需求帶來負面影響。

2.3鋁合金表現(xiàn)暫穩(wěn)

本周鋁合金ADC12小幅下跌，汽車等終端消費板塊悲觀情緒傳導(dǎo)至采購端，短期鋁合金表現(xiàn)疲軟。目前鋁合金行業(yè)開工暫穩(wěn)，但弱現(xiàn)實的狀態(tài)并未改善，鋁合金行業(yè)對工業(yè)硅的采購以剛需為主。

2.4FOB價格持續(xù)走低

本周工業(yè)硅出口價格顯著走低，目前海外需求疲軟，出口端整體拖累需求。

3、成本利潤

本周工業(yè)硅成本利潤均小幅下滑，原料端石油焦、電極價格走低，一定程度降低成本，但受價格持續(xù)回落影響，工業(yè)硅生產(chǎn)利潤繼續(xù)承壓。

4、庫存

本周工業(yè)硅庫存暫穩(wěn)，社會庫存維持在12.5萬噸；工廠庫存幾乎無變化，本周工業(yè)硅工廠庫存11.1萬噸。

策略

市場悲觀情緒集中釋放，本周工業(yè)硅期現(xiàn)貨價格均呈大跌之勢，市場參與者有一定恐慌情緒。目前工業(yè)硅產(chǎn)業(yè)鏈正持續(xù)顯現(xiàn)需求的負反饋，在終端有機硅、鋁合金、出口等方面需求走弱的情況下，壓力持續(xù)向上游傳導(dǎo)，同時供應(yīng)端保持穩(wěn)定，庫存高位難去，持貨商在價格走跌之下，紛紛大幅降價出貨，出現(xiàn)踩踏式的下跌行情。不過，在當前價格下，西南地區(qū)虧損壓力持續(xù)加大，后續(xù)或有檢修減產(chǎn)可能，從而給價格帶來支撐作用。短期來看，市場受悲觀情緒主導(dǎo)，工業(yè)硅價格或?qū)⒗^續(xù)下探成本支撐。

操作上，觀望為主，不宜追空，SI2308合約參考區(qū)間15700-16600元/噸。

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