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來源：海通期貨

摘要

上周鋼材市場整體呈現(xiàn)供需雙弱格局，其中五大材產(chǎn)量整體增幅大幅放緩，螺紋鋼長流程產(chǎn)量環(huán)比減量超過短流程 增量，而且建材主流貿(mào)易商成交和螺紋鋼、熱卷表觀消費量環(huán)比均出現(xiàn)明顯回落，基本接近同期底線，整體降幅略超

供應(yīng)端，使得螺紋鋼產(chǎn)銷同比增速差再次回升接近零軸，螺紋鋼去庫速度也繼續(xù)放緩，庫存壓力逐步邊際顯露，說明需求復(fù)蘇力度仍有所欠缺，短期現(xiàn)實不及預(yù)期的落差性風(fēng)險仍偏大，疊加原料價格也處于回調(diào)通道中，帶動鋼價成本重心下移，因此預(yù)計短期鋼價調(diào)整恐仍未結(jié)束。

一、價格及價差

上周鋼材期貨盤面價格延續(xù)弱勢回調(diào)態(tài)勢，現(xiàn)貨價格同樣下跌。上周螺紋鋼2305合約下跌3%至4107元/噸，熱軋 卷板2305合約下跌1.76%至4253元/噸。上周上海螺紋下跌140元/噸至4210元/噸，杭州螺紋下跌130元/噸至4230元/噸，廣州螺紋下跌130元/噸至4340元/噸附近，北京螺紋下跌120元/噸至4110元/噸。螺紋華東華南過磅價差降至-130元/噸附近，華南北方過磅價差從180收窄至140元/噸附近。上海熱卷下跌90元/噸至4300元/噸，廣州熱卷下跌80元/噸至4300元/噸，華東卷螺價差從熱卷價格高出螺紋40元/噸擴大至90元/噸。上周各地區(qū)鋼坯現(xiàn)貨價格表現(xiàn)偏弱，唐山方坯Q235下跌160元/噸至3840元/噸，唐山20MnSi下跌160元/噸至3940元/噸，江蘇20MnSi下跌120元/噸至4130元/噸，江蘇和唐山間價差升至190元/噸。

螺紋05-10月間價差從85回落至47元/噸；熱卷05-10月間價差波動不大，期末為89元/噸。熱卷盤面主力合約價格表

現(xiàn)強于螺紋鋼，05合約卷螺差從97回升至146元/噸；原料鐵礦石表現(xiàn)弱于成材，05合約螺礦比從4.66回升至4.74。

螺紋01合約基差從263縮小至233元/噸，螺紋05合約基差從88擴大至103元/噸，螺紋10合約基差從173縮小至150元/噸。熱卷01合約基差從198擴大至209元/噸，熱卷05合約基差從31擴大至47元/噸，熱卷10合約基差從119擴大至136元/噸。

二、廢鋼與利潤

廢鋼：富寶數(shù)據(jù)顯示3/18-3/23期間，全國147家鋼廠廢鋼到貨量日均約32.19萬噸，環(huán)比前期有所回落，長流程和短流程鋼廠均有所回落；3/17-3/23期間147家鋼廠日耗約32.16萬噸，環(huán)比上期有所增加，長流程和短流程鋼廠用量均有所增加；庫存周環(huán)比回升，供需格局相較上周表現(xiàn)良好。

長流程：準(zhǔn)一級冶金焦上周維穩(wěn)，鐵礦石現(xiàn)貨價格下跌，總體上周長流程生產(chǎn)成本有所下降。全國螺紋高爐平均利潤收窄，熱卷平均毛利有所擴大。截至3月24日，全國螺紋鋼高爐平均利潤約為-61元/噸，熱卷平均毛利約為-14元/噸左右。

短流程：上周張家港廢鋼價格下跌60元/噸至2800元/噸，廢鋼價格表現(xiàn)強于鐵礦石價格，廢鋼鐵水成本價差從廢鋼貼水鐵水成本90元/噸縮小至85元/噸左右。全國短流程噸鋼利潤格局有所轉(zhuǎn)差，全國螺紋鋼電爐平均利潤從虧損48擴大至虧損100元/噸左右。

三、供應(yīng)

截至3月24日一周，全國247家鋼廠高爐開工率環(huán)比升至82.73%，產(chǎn)能利用率環(huán)比升至89.28%。唐山126座高爐檢 修周度影響產(chǎn)量下降至81.06萬噸，唐山高爐開工率較上周減少0%至57.94%。 上周螺紋鋼產(chǎn)量周環(huán)比減少3.91萬噸至300.02萬噸，同比增速環(huán)比前期擴大，同比去年水平減少1.1%，其中長流 程產(chǎn)量回落，短流程產(chǎn)量回升。 分地區(qū)來看，華東、南方和北方地區(qū)產(chǎn)量環(huán)比均有減量。 熱卷產(chǎn)量環(huán)比前周上升3.6萬噸至305.66萬噸，低于去年同期水平。 冷熱卷板價差470元/噸，同比偏低，供料卷 產(chǎn)量支撐力不足。 冷軋上周產(chǎn)量環(huán)比減少0.13萬噸至80.41萬噸； 中厚板上周產(chǎn)量環(huán)比增加2.64萬噸至148.4萬噸； 線 材產(chǎn)量上周環(huán)比減少1.5萬噸至125.4萬噸。 總計五大鋼材產(chǎn)量上周環(huán)比增加0.7萬噸至959.89萬噸。

四、需求

3月第4周，全國建材主流貿(mào)易商日均成交量為15.28萬噸，較前周減少1.68萬噸，貿(mào)易商整體心態(tài)延續(xù)弱勢，建 材成交環(huán)比回落。 分地區(qū)來看，華東、南方和北方大區(qū)成交量均有回落。 螺紋鋼測算周度表觀消費量環(huán)比減少27.7萬噸至322.43萬噸，表需同比增速降至4.89%。 熱卷表觀消費量周環(huán)比 減少6.94萬噸至316.86萬噸，表需同比增速降至1.11%。

五、庫存

上周螺紋鋼35城社會庫存環(huán)比減少20.94萬噸至837.57萬噸，低于去年同期庫存129.05萬噸；鋼廠庫存環(huán)比減少 1.47萬噸至279.7萬噸，低于去年同期34.25萬噸。 螺紋鋼總庫存環(huán)比減少22.41萬噸至235.74萬噸，低于去年同期庫存 水平163.3萬噸。 熱卷上周55城社會庫存環(huán)比減少13.06萬噸至249.53萬噸，低于去年同期庫存14.44萬噸； 熱卷鋼廠庫存環(huán)比增加 1.86萬噸至84.45萬噸，低于去年同期庫存10.73萬噸。 熱卷總庫存環(huán)比減少11.2萬噸至454.15萬噸，相比去年同期水 平下降25.17萬噸。

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