據(jù)中國證監(jiān)會官網(wǎng)12月17日消息，為完善滬深港通機(jī)制，中國證監(jiān)會擬對《內(nèi)地與香港股票市場交易互聯(lián)互通機(jī)制若干規(guī)定》(以下簡稱《互聯(lián)互通規(guī)定》)進(jìn)行修改，現(xiàn)向社會公開征求意見。此次修訂著重對內(nèi)地投資者返程交易行為作出規(guī)范，對所謂“假外資”實施嚴(yán)格監(jiān)管。

內(nèi)地資金繞道香港進(jìn)行配資炒A股現(xiàn)象已存在多年，“假外資”為何痼疾難除？證監(jiān)會重拳出擊“假外資”，將給資本市場帶來哪些影響？本周，“假外資”會恐慌出逃嗎？

規(guī)范內(nèi)地投資者返程交易

證監(jiān)會表示，此次修訂將《互聯(lián)互通規(guī)定》的第十三條第一款修訂為“投資者依法享有通過內(nèi)地與香港股票市場交易互聯(lián)互通機(jī)制買入的股票的權(quán)益。滬深股通投資者不包括內(nèi)地投資者”。自規(guī)則實施之日起，香港經(jīng)紀(jì)商不得再為內(nèi)地投資者新開通滬深股通交易權(quán)限。政策實施之日起1年為過渡期。

與此同時，滬深交易所同步修訂的滬深港通業(yè)務(wù)實施辦法，將進(jìn)一步明確內(nèi)地投資者具體范圍。內(nèi)地投資者包括“持有中國內(nèi)地身份證明文件的中國公民和在中國內(nèi)地注冊的法人及非法人組織，不包括取得境外永久居留身份證明文件的中國公民”。

近年來，有部分內(nèi)地投資者在香港開立證券賬戶及北向交易權(quán)限，通過滬深股通交易A股。此類證券活動與滬深股通引入外資的初衷不符，且這些投資者中98%以上已開立內(nèi)地證券賬戶可直接參與A股交易，兩種途徑交易有發(fā)生跨境違規(guī)活動的風(fēng)險，也給市場造成了北向交易中有不少所謂“假外資”的印象，不利于滬深港通的平穩(wěn)運(yùn)行和長遠(yuǎn)發(fā)展。

事實上，內(nèi)地資金繞道香港進(jìn)行配資炒A股的現(xiàn)象，已存在多年?！凹偻赓Y”為何痼疾難除？

中國銀行研究院研究員梁斯在接受中國經(jīng)濟(jì)時報記者采訪時表示，近年來，由于違規(guī)配資對市場影響較大，因此，內(nèi)地對違規(guī)配資炒股監(jiān)管十分嚴(yán)格，配資資金成本較高，渠道較少，杠桿額度也受限。但香港地區(qū)對配資監(jiān)管相對寬松，根據(jù)香港證券與期貨事務(wù)監(jiān)察委員會披露，香港配資價格約為內(nèi)地的一半，在資金價格上具有較大優(yōu)勢，杠桿也可以做大，“性價比”很高，部分主體便利用這一便利，通過香港配資繞道回內(nèi)地參與股票市場投資。資金成本和規(guī)模上的優(yōu)勢吸引了“假外資”。此外，“假外資”交易賬戶不被穿透，可以在一定程度上逃避監(jiān)管。

助推滬深港通穩(wěn)健發(fā)展

IPG中國區(qū)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家柏文喜向本報記者表示，對A股而言，監(jiān)管消息在情緒上會影響偏空，短期看，可能會影響大盤乃至個股走勢。

但梁斯則認(rèn)為，從嚴(yán)監(jiān)管“假外資”預(yù)計對A股影響有限。一方面，據(jù)證監(jiān)會統(tǒng)計，目前此類交易總體規(guī)模不大，交易金額在北向交易中的占比保持在1%左右。投資者數(shù)量約有170萬名，但大部分無實際交易，近三年有北向交易的內(nèi)地投資者約有3.9萬名。在香港開立證券賬戶及北向交易權(quán)限的內(nèi)地投資者交易金額約占北向交易金額的1%左右，規(guī)模并不大。因此，影響本身有限。

另一方面，證監(jiān)會表示，“為順利推進(jìn)規(guī)范工作，保護(hù)存量投資者的合法權(quán)益，證監(jiān)會作出過渡期安排，過渡期為期1年。”“這也是充分考慮了對市場的影響，且近期A股走勢并不十分強(qiáng)勁，在有過渡期的情況下，‘假外資’不一定急于賣出?！绷核拐f。

興業(yè)證券最新研究報告指出，北向資金主要包含外資銀行(配置盤)、外資券商(交易盤)以及中資機(jī)構(gòu)(可能包含“假外資”)。從三類資金占比來看，北向資金以配置盤為主且占比穩(wěn)步提升，交易盤持續(xù)回落，中資機(jī)構(gòu)占比不大。從凈流入規(guī)模來看，配置盤仍是北向資金的主力。因此，中資機(jī)構(gòu)持有行業(yè)的絕對規(guī)模不高、各行業(yè)主要是由配置盤與交易盤主導(dǎo)、中資機(jī)構(gòu)持倉占各行業(yè)流通市值也均在6個點以內(nèi)，且中資機(jī)構(gòu)并非都是“假外資”，對行業(yè)的影響也較為有限。從嚴(yán)監(jiān)管有助于進(jìn)一步凸顯北向資金的“真外資”屬性。

柏文喜表示，對“假外資”的治理，將使得資本市場更加有效發(fā)揮資源配置作用和減少政策性套利的機(jī)會。

“從長遠(yuǎn)看是利好，從嚴(yán)監(jiān)管‘假外資’問題，是完善市場制度建設(shè)的重要舉措，在規(guī)范跨境違規(guī)風(fēng)險的同時也有助于推動滬深港通穩(wěn)健發(fā)展?！绷核拐J(rèn)為，配資資金投機(jī)炒作性強(qiáng)，在規(guī)范發(fā)展后，有助于避免A股出現(xiàn)大起大落，防止市場大幅波動。

分析解讀

清理“假外資” 利空還是利好？

“假外資”規(guī)模不大 嚴(yán)監(jiān)管有利于市場穩(wěn)定

嚴(yán)打“假外資”，規(guī)模多大，影響幾何？

證監(jiān)會重磅出手 精準(zhǔn)狙擊“假外資”！哪些資金最受沖擊？

（文章來源：中國經(jīng)濟(jì)時報）