臨近年尾，公募參與定增熱情持續(xù)高漲。

截至12月23日，年內(nèi)公募認(rèn)購定增總額已經(jīng)超1200億，頭部基金公司熱情尤為高漲。單12月以來，就有27家基金公司參與上市公司定增，合計(jì)認(rèn)購金額高達(dá)163.32億元。其中，不乏一眾明星基金經(jīng)理的身影。

多位基金業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，在今年風(fēng)格多變的震蕩行情中，定增投資策略整體的折扣率表現(xiàn)較去年更加突出，年內(nèi)的定增投資整體的收益表現(xiàn)值得期待。

今年以來公募斥資逾1200億參與定增

近八成賺錢

從基金管理人的角度看，Choice數(shù)據(jù)顯示，按增發(fā)公告日計(jì)算，截至12月23日，69家基金公司今年以來參與上市公司定增，合計(jì)認(rèn)購總額1219.95億元，超過去年全年。其中，12月以來，有27家基金公司獲配上市公司定增，合計(jì)認(rèn)購金額高達(dá)163.32億元。

從本月參與定增標(biāo)的數(shù)量和金額來看，目前財(cái)通基金均居于首位，財(cái)通基金傾向于用組合投資和定增量化對沖的策略參與定增投資。12月以來，財(cái)通基金參與26家上市公司定增，認(rèn)購總額近30億元。諾德基金緊隨其后，參與21家上市公司定增，認(rèn)購總額近15億元。此外，中歐、易方達(dá)、匯安、嘉實(shí)基金等多家頭部公募參與定增的認(rèn)購總額均在10億元以上。

對于頭部公募和明星基金經(jīng)理紛紛參與定增的原因，財(cái)通基金認(rèn)為，再融資新政下，定增的二級屬性、工具屬性正在增強(qiáng)。在股債市場波動較大、市場趨勢性投資機(jī)會欠缺的情況下，有折扣價值的定增投資受到市場青睞。也正是定增獨(dú)有的折價屬性創(chuàng)造了定增標(biāo)的本身的性價比。

Choice數(shù)據(jù)顯示，截至12月23日，今年以來公募基金參與的項(xiàng)目中，從已解禁情況看，77.6%的項(xiàng)目能夠取得浮盈。今年以來發(fā)行標(biāo)的中，已解禁的116個新規(guī)競價標(biāo)的中，26個標(biāo)的在解禁日為浮動破發(fā)狀態(tài)。整體平均浮盈為32.00%，整體平均折價率17.18%，總募資規(guī)模2138.28億元。

年尾多只“大牛股”定增獲明星基金經(jīng)理搶籌

月內(nèi)認(rèn)購金額已超160億

臨近年尾，一些熱門標(biāo)的被多家頭部機(jī)構(gòu)追捧，多位明星基金經(jīng)理也深度參與，旗下基金均在大手筆買入。比如12月中下旬，“國產(chǎn)打印機(jī)龍頭”納思達(dá)的定增結(jié)果出爐，陳光明管理的專戶產(chǎn)品睿遠(yuǎn)基金旗下73只專戶產(chǎn)品合計(jì)獲配5.94億元。此外，高毅鄧曉峰管理的兩只產(chǎn)品合計(jì)獲配5.5億元。今年以來，納思達(dá)股價累計(jì)漲超85%。

“正極前驅(qū)體龍頭”中偉股份50億定增引來明星基金經(jīng)理“出手”。根據(jù)公告，趙詣所管的農(nóng)銀匯理新能源主題基金斥資近1.5億元參與定增。除此之外，明星基金經(jīng)理陳皓所管的易方達(dá)新經(jīng)濟(jì)等4只基金也成功獲配定增。今年以來，中偉股份股價累計(jì)漲超90%。

“光伏牛股”邁為股份也披露28億定增情況，除了澳洲麥格理銀行、瑞銀、高盛3家國際知名投資機(jī)構(gòu)，還有工銀瑞信、博時基金、泰康資管、睿遠(yuǎn)基金等頭部公募。今年以來，邁為股份股價累計(jì)漲近80%。

“奶茅”伊利股份定增也火爆異常。包括高毅資產(chǎn)鄧曉峰、高瓴資本旗下私募基金禮仁投資以及易方達(dá)等頭部基金公司均在獲配名單之列。千億私募景林資產(chǎn)、知名投資人陳光明旗下睿遠(yuǎn)基金等多家機(jī)構(gòu)均參與了此次定增報價。截至三季報，千億“公募一哥”張坤所管的易方達(dá)藍(lán)籌精選三季度末持有伊利股份1.06億股，新進(jìn)第5大流通股東。

此外，首旅酒店30多億元定增吸引了包括富國基金、JP Morgan、財(cái)通基金、安信證券、中歐基金、易方達(dá)基金、華夏基金、招商基金、廣發(fā)證券等13 家機(jī)構(gòu)為定增機(jī)構(gòu)。

王府井37億多定增吸引了富國基金、諾德基金、財(cái)通基金及國泰君安證券等16家機(jī)構(gòu)參投。

圓通速遞也完成非公開發(fā)行定增募資37.9億元，獲配名單中有嘉實(shí)基金、易方達(dá)基金、博時基金等基金，此外，百億級私募高毅資產(chǎn)知名基金經(jīng)理邱國鷺管理的產(chǎn)品認(rèn)購了約1.5億元定增股份；鄧曉峰管理的產(chǎn)品認(rèn)購了約1.2億元定增股份。

財(cái)通基金提醒投資者，明星基金經(jīng)理頻頻參投定增個股，反映了定增投資的二級屬性、工具屬性正在增強(qiáng)，吸引力在提高，但不推薦普通散戶投資者在看到此類消息之后盲目跟進(jìn)“抄作業(yè)”。一些大型公募基金持有的個股標(biāo)的，在市場未出現(xiàn)階段性回調(diào)機(jī)會時，定增創(chuàng)造的折扣為其帶來換倉的機(jī)會，折價好比是一次市場回調(diào)，參與報價時有折扣即成為其參與定增投資的理由。而散戶投資者的投資邏輯和投資周期或與大型公募基金差異較大，因此不能盲目認(rèn)為跟進(jìn)買入公募基金參與的定增個股就是“包賺不賠”的“作業(yè)答案”。

防守為先

明年定增市場風(fēng)險和機(jī)遇并存

從當(dāng)下的時點(diǎn)看，財(cái)通基金則認(rèn)為，今年的市場環(huán)境對于定增項(xiàng)目的篩選能力要求提高：隨著海外逐步恢復(fù)生產(chǎn)，今年一些疫情受益的制造行業(yè)個股、同時股價又在高位的，明年需要更為謹(jǐn)慎。同時考慮隨著國內(nèi)調(diào)控、海外美聯(lián)儲加息邏輯的變化，今年調(diào)整比較充分，又有長期邏輯的項(xiàng)目，再打折扣反而可以考慮。這就需要進(jìn)一步識別篩選、尋找機(jī)會和安全邊際。

雖然定增有一定的成本優(yōu)勢，但就投資策略來講，更多是防守。九泰基金定增投資中心總經(jīng)理劉開運(yùn)表示，定向增發(fā)投資是股票投資的一種重要的方式，其投資機(jī)會更多來自于行業(yè)與公司自身的投資價值本身，少量一部分機(jī)會來自于定增發(fā)行折價可能帶來的收益補(bǔ)償。由于定增投資必須至少持有半年的時間，能否獲得投資收益一方面取決于市場走勢，另外一方面取決于公司所在行業(yè)的發(fā)展與公司本身的競爭能力。定增投資是一種中長期的持有行為，所獲取的收益可能更多來自于企業(yè)的內(nèi)生增長，因此，必須更加看重行業(yè)與公司的基本面本身的投資價值，淡化基于價差的短期交易屬性。在市場估值合理，行業(yè)有較確定的景氣度，公司擁有可持續(xù)競爭能力的情況下，疊加一定的定增發(fā)行折價，定增投資可能會是一種比較好的投資方式。

（文章來源：中國基金報）