12月30日,資本邦了解到,新三板企業(yè)大禹生物(871970.NQ)于近日收到了關(guān)于山西大禹生物工程股份有限公司公開發(fā)行股票并在北交所上市申請(qǐng)文件的第二輪審核問詢函。
據(jù)悉,大禹生物于2017年8月10日掛牌新三板,主營業(yè)務(wù)為動(dòng)物微生態(tài)制劑、微生物飼料添加劑的研發(fā)、生產(chǎn)、銷售。
本次問詢共涉及到7個(gè)問題,其中經(jīng)銷模式變動(dòng)背景下的經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)、發(fā)行人的核心競爭力披露不充分、是否存在經(jīng)營不規(guī)范情形及整改情況等因涉及重大事項(xiàng)需要重點(diǎn)關(guān)注。
經(jīng)銷模式變動(dòng)背景下的經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)
(1)經(jīng)銷模式變動(dòng)的合理性。
根據(jù)申請(qǐng)材料及問詢回復(fù),發(fā)行人2018年末實(shí)施經(jīng)銷商體系調(diào)整,原省級(jí)經(jīng)銷商實(shí)際控制人入職公司成為公司員工,擔(dān)任原所屬區(qū)域的大區(qū)經(jīng)理,公司建立與縣級(jí)經(jīng)銷商的經(jīng)銷合作關(guān)系。原省級(jí)經(jīng)銷商無需承擔(dān)墊資和壞賬風(fēng)險(xiǎn),即使縣級(jí)經(jīng)銷商因賒銷對(duì)發(fā)行人產(chǎn)生壞賬,大區(qū)經(jīng)理的損失也限于壞賬金額與公司激勵(lì)比例的乘積,該損失遠(yuǎn)小于壞賬金額。要求大禹生物:
①進(jìn)一步說明選擇在2018年末進(jìn)行經(jīng)銷商體系調(diào)整的原因,發(fā)行人選擇承擔(dān)壞賬及回款風(fēng)險(xiǎn)、下沉經(jīng)銷商的管理風(fēng)險(xiǎn)的商業(yè)合理性,經(jīng)銷模式變動(dòng)是否與上市對(duì)賭相關(guān)事項(xiàng)有關(guān),發(fā)行人原經(jīng)銷模式下存在的主要問題及調(diào)整后的解決情況。
②說明目前發(fā)行人大區(qū)經(jīng)理的人員結(jié)構(gòu),36家原省級(jí)經(jīng)銷商員工的基本情況、2018年的經(jīng)營業(yè)績、入職發(fā)行人后所負(fù)責(zé)的具體省份和縣市、報(bào)告期各期持有發(fā)行人股份的情況,股份獲得是否與考核結(jié)果掛鉤,是否與發(fā)行人客戶及供應(yīng)商存在關(guān)聯(lián)關(guān)系,是否存在為發(fā)行人代墊成本、費(fèi)用的情形。
③根據(jù)問詢回復(fù),發(fā)行人大區(qū)經(jīng)理由營銷中心進(jìn)行考核管理,薪酬由“崗位基本工資+回款金額*績效獎(jiǎng)金比例”構(gòu)成、績效獎(jiǎng)金比例為6%;2019年除原省級(jí)經(jīng)銷商36人入職大區(qū)經(jīng)理外,報(bào)告期內(nèi)新招聘13名大區(qū)經(jīng)理。說明銷售人員薪酬中績效獎(jiǎng)金部分的會(huì)計(jì)核算方式,相關(guān)會(huì)計(jì)處理是否符合《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則》規(guī)定。
(2)經(jīng)營模式是否與行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)不相符及終端客戶大幅下滑。
根據(jù)申請(qǐng)材料及公開信息,2020年6月國務(wù)院辦公廳發(fā)布的《關(guān)于促進(jìn)畜牧業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的意見》指出,“到2025年畜禽養(yǎng)殖規(guī)?;蔬_(dá)到70%以上,到2030年達(dá)到75%”,但發(fā)行人終端客戶以200頭以下的散戶養(yǎng)殖為主、單個(gè)縣級(jí)經(jīng)銷商采購金額多在5萬元以下、終端客戶由2017年掛牌時(shí)的4萬家減少到1.9萬家、終端客戶復(fù)購率在49.59%-65.20%。
根據(jù)申請(qǐng)材料及問詢回復(fù),2019年至2021年6月30日各期退出數(shù)量分別為43家、111家、199家,當(dāng)期新增分別為509家、180家、80家,呈現(xiàn)退出數(shù)量上升、新增數(shù)量下降的趨勢(shì);同時(shí),各期新增的前十大經(jīng)銷商平均采購金額逐漸降低,采購金額區(qū)間分別為100-160萬元、20-50萬元、5-10萬元,大幅降低。要求大禹生物:
①說明報(bào)告期各期所覆蓋省份的銷售金額、覆蓋縣的數(shù)量,發(fā)行人在山西地區(qū)的銷售情況是否顯著高于其他省份,如否請(qǐng)說明原因;說明發(fā)行人分散且下沉的經(jīng)銷模式是否與行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)不符、是否與同行業(yè)可比公司不符,說明原因。
②逐項(xiàng)說明發(fā)行人自掛牌以來終端客戶大幅下滑、終端客戶復(fù)購率不高、退出經(jīng)銷商數(shù)量增加而新增經(jīng)銷商數(shù)量下降、新增經(jīng)銷商平均采購金額逐漸降低的具體原因,說明經(jīng)銷商復(fù)購率情況,分析發(fā)行人經(jīng)銷商復(fù)購率、終端客戶復(fù)購率的變動(dòng)趨勢(shì),說明與同行業(yè)可比公司是否存在明顯差異,是否符合同行業(yè)水平或變化趨勢(shì),發(fā)行人在首輪問詢回復(fù)中披露的“有較高的品牌忠誠度”是否客觀、準(zhǔn)確;說明經(jīng)銷商的選擇和淘汰的具體標(biāo)準(zhǔn)及報(bào)告期內(nèi)的執(zhí)行情況。
③結(jié)合前述內(nèi)容及經(jīng)銷模式與同行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)、可比公司的比較情況、對(duì)大區(qū)經(jīng)理的管理能力等方面,說明發(fā)行人是否存在產(chǎn)品推廣難度較大、業(yè)務(wù)發(fā)展空間有限及經(jīng)營瓶頸風(fēng)險(xiǎn),是否對(duì)發(fā)行人的持續(xù)經(jīng)營能力存在重大不利影響,說明具體判斷依據(jù),有針對(duì)性地作重大事項(xiàng)提示。請(qǐng)保薦機(jī)構(gòu)核查上述事項(xiàng)并發(fā)表明確意見。
要求保薦機(jī)構(gòu)說明:(1)是否關(guān)注了發(fā)行人報(bào)告期內(nèi)終止合作的經(jīng)銷商數(shù)量變動(dòng)較大的情形,發(fā)行人主動(dòng)與其終止合作的原因是否客觀、準(zhǔn)確。
(2)對(duì)大區(qū)經(jīng)理銀行賬戶的核查范圍,包括銀行賬戶數(shù)量,核查金額重要性水平、賬戶主要用途情況,流水對(duì)手方信息中是否存在未申報(bào)的賬戶,賬戶清單范圍是否完整。
(3)發(fā)行人、實(shí)控人及其控制的其他企業(yè)、董監(jiān)高、其他關(guān)鍵人員銀行賬戶是否存在大額取現(xiàn)、大額支付等情形;若存在,請(qǐng)說明對(duì)手方情況,款項(xiàng)的主要用途及合理性,是否存在客觀證據(jù)予以核實(shí)其合理性,并說明履行的核查程序、核查對(duì)象、核查過程及核查結(jié)論。
發(fā)行人的核心競爭力披露不充分
(1)“菌酶藥肽”一體化技術(shù)的含義及應(yīng)用。
要求大禹生物采用通俗易懂的語言說明“菌酶藥肽”一體化技術(shù)的含義、現(xiàn)有產(chǎn)品中完整應(yīng)用“菌酶藥肽”一體化技術(shù)的產(chǎn)品類型、報(bào)告期各期的銷售金額及占比情況,說明該技術(shù)是否已成熟應(yīng)用。
(2)核心技術(shù)是否與基因工程和蛋白質(zhì)工程存在實(shí)質(zhì)聯(lián)系。
首輪問詢要求發(fā)行人說明其核心技術(shù)是否與基因工程和蛋白質(zhì)工程存在實(shí)質(zhì)聯(lián)系,發(fā)行人回復(fù)“為提高公司的產(chǎn)品競爭力和技術(shù)水平,公司于2021年7月與西北農(nóng)林科技大學(xué)、2021年9月與中國農(nóng)業(yè)科學(xué)院北京畜牧研究所緊密合作,進(jìn)行菌種的基因工程和蛋白質(zhì)工程改造工作,提高產(chǎn)品的表達(dá)能力和性質(zhì)”。
要求大禹生物說明該合作是否帶有突擊目的,重新說明發(fā)行人報(bào)告期內(nèi)的生產(chǎn)經(jīng)營是否與基因工程和蛋白質(zhì)工程存在實(shí)質(zhì)聯(lián)系,如有,請(qǐng)說明涉及的產(chǎn)品類型、環(huán)節(jié)、主要參與人員等;如無,說明是否存在“蹭熱點(diǎn)”的情形,并請(qǐng)修改招股說明書中的相關(guān)表述。
(3)繼受發(fā)明專利的時(shí)間集中。
根據(jù)首輪問詢回復(fù),發(fā)行人12項(xiàng)發(fā)明專利中有10項(xiàng)為繼受取得,其中9項(xiàng)為2020年8月受讓取得,尚未應(yīng)用于公司的主營業(yè)務(wù)之中。
請(qǐng)發(fā)行人說明2020年8月集中受讓專利技術(shù)的交易目的、價(jià)格及與主營業(yè)務(wù)的協(xié)同情況,是否為滿足“小巨人”等2020年申請(qǐng)的相關(guān)認(rèn)證、資質(zhì)的要求;說明蚌埠小樹人軟件科技有限公司是否為軟件和信息技術(shù)服務(wù)企業(yè),發(fā)行人從該處購買“一種生長期小龍蝦飼料及其制備方法”的商業(yè)合理性。
(4)是否依賴外采產(chǎn)品。
要求大禹生物按照現(xiàn)有產(chǎn)品結(jié)構(gòu),補(bǔ)充說明報(bào)告期各期發(fā)行人向同行業(yè)公司采購的原材料名稱、類型、用途、金額,所采購的菌、酶與發(fā)行人自產(chǎn)的菌、酶是否存在重合,結(jié)合產(chǎn)能變化情況等因素,說明向同行業(yè)公司外采產(chǎn)品的合理性,是否存在主要產(chǎn)品或原材料依賴于同行業(yè)公司的情形。
是否存在經(jīng)營不規(guī)范情形及整改情況
根據(jù)首輪問詢回復(fù),發(fā)行人網(wǎng)站、公眾號(hào)等與業(yè)務(wù)開展、產(chǎn)品銷售有關(guān)的公開披露、推介內(nèi)容與其實(shí)際生產(chǎn)經(jīng)營相符,但部分產(chǎn)品宣傳用語中存在適度夸大的情形,為避免糾紛和引起爭議,發(fā)行人已將相關(guān)宣傳內(nèi)容予以刪除。要求大禹生物:
(1)說明省級(jí)經(jīng)銷商是否集中于2017年設(shè)立及原因,發(fā)行人省級(jí)、縣級(jí)經(jīng)銷體系開拓、建立的具體方式,經(jīng)銷商、終端客戶的開拓過程中是否存在虛假宣傳等內(nèi)容,是否存在違反不正當(dāng)競爭相關(guān)法律法規(guī)的情形。
(2)說明各級(jí)經(jīng)銷商采購商品是否需繳納保證金、渠道費(fèi)等各類形式的費(fèi)用,終端銷售是否需向發(fā)行人分成,說明發(fā)行人主要產(chǎn)品的出廠價(jià)、終端售價(jià)是否存在差異較大的情形,說明其合理性,是否與同行業(yè)公司相符或符合行業(yè)慣例。
請(qǐng)保薦機(jī)構(gòu)、發(fā)行人律師核查上述問題并發(fā)表明確意見,并對(duì)發(fā)行人所刪除的公開宣傳、推介相關(guān)內(nèi)容、發(fā)行人與經(jīng)銷商及終端客戶銷售過程中的宣傳材料、其他形式的宣傳內(nèi)容進(jìn)一步核查,是否存在虛假宣傳等涉及不正當(dāng)競爭、侵犯消費(fèi)者合法權(quán)益的情形,說明核查過程、內(nèi)容、程序并發(fā)表明確意見。(王健凡)