您的位置：首頁 >熱點 >

突發(fā)大利好！央行超預(yù)期降息10個基點！對股債匯市影響有多大？

來源：21財經(jīng) 時間：2022-01-17 15:13:11

全面降準僅1個多月，降息又來了！而且一次下調(diào)10個基點，足見逆周期政策發(fā)力穩(wěn)增長的緊迫性。

1月17日，人民銀行發(fā)布公告稱，為維護銀行體系流動性合理充裕，當天開展7000億元中期借貸便利(MLF)操作和1000億元公開市場逆回購操作。中期借貸便利(MLF)操作和公開市場逆回購操作的中標利率均下降10個基點。

受政策利率降息利好影響，股債市場均有強烈反應(yīng)。滬指上午收盤漲近0.60%，深成指漲1.35%，創(chuàng)業(yè)板則漲超1.50%。國債期貨全線上漲，10年期主力合約漲0.17%，5年期主力合約漲0.19%。

連續(xù)降準降息，釋放什么政策信號？

市場人士指出，當前經(jīng)濟面臨的下行壓力仍大，需要逆周期政策加大呵護力度，降息有利于增強銀行信貸供給能力與意愿，降低企業(yè)融資成本。中央經(jīng)濟工作會議提出2022年政策發(fā)力要適當靠前，為配合財政等政策前置發(fā)力，需要貨幣加大寬松力度，創(chuàng)造適宜的流動性環(huán)境，因此目前是較好降息窗口期。

東方金誠首席宏觀分析師王青表示，為了穩(wěn)住信貸增速下滑勢頭，特別是激發(fā)實體經(jīng)濟貸款需求，貨幣政策需要在降準之外再出降息“大招”。降息將有效對沖當前經(jīng)濟發(fā)展面臨的壓力，穩(wěn)定宏觀經(jīng)濟大盤。

此外，在當前房地產(chǎn)市場運行態(tài)勢下，通過降息穩(wěn)定房地產(chǎn)市場運行的迫切性較高。

為避免國內(nèi)降息與美聯(lián)儲加息“撞車”，進而給人民幣匯率帶來較大下行壓力，央行1月降息落地，也在一定程度上體現(xiàn)了貨幣政策操作的前瞻性。

財信證券首席經(jīng)濟學家伍超明認為，3月份以后美聯(lián)儲開啟加息進程的概率提升，根據(jù)歷史經(jīng)驗，美聯(lián)儲加息后會對我國降息形成一定制約。

市場人士預(yù)計，1月MLF利率下調(diào)后，將帶動貸款市場報價利率(LPR)報價跟進下調(diào)，明顯降低實體經(jīng)濟融資成本，并釋放貨幣政策靠前發(fā)力信號，而房地產(chǎn)市場下行壓力也會有所緩解。后續(xù)信貸、社融及M2增速整體上將進入一個較快上行階段，寬信用進程將明顯加速。

多因素支持降息

年初以來，在“穩(wěn)增長”預(yù)期升溫的背景下，市場對于央行會否降息的討論也愈發(fā)熱烈。

從市場層面看，年初以來，DR007利率持續(xù)低位運行，1月13日，DR007加權(quán)平均利率錄得2.19%，持續(xù)明顯低于7天逆回購利率。浙商證券首席經(jīng)濟學家李超表示，央行對政策利率的調(diào)整往往是先動量、后動價，因此若隨著央行主動供給貨幣的增多，DR007表現(xiàn)出持續(xù)明顯低于7天逆回購利率，則央行存在降息的空間進行“隨行就市”。1月以來DR007持續(xù)低位運行，或體現(xiàn)央行主動流動性調(diào)控意圖。

日前公布的信貸社融及CPI、PPI等經(jīng)濟數(shù)據(jù)也加大了市場對于降息窗口將逐步打開的預(yù)期。如是金融研究院院長管清友表示，12月份PPI-CPI剪刀差縮小至8.8個百分點，下游企業(yè)利潤空間不斷釋放，但中小微企業(yè)生存困境仍在。大宗商品保價穩(wěn)供措施要持續(xù)發(fā)力，但更主要的是需要財政和貨幣政策同步啟動，加大寬松力度，助力企業(yè)紓困。

近期，美聯(lián)儲加快緊縮的預(yù)期飆升。美國去年12月失業(yè)率降至3.9%，低于自然失業(yè)率，12月CPI同比漲幅達7%，通脹壓力進一步加大，受此影響，美聯(lián)儲加息或提速?！?022年上半年是中國應(yīng)該抓住的寬松時間，美聯(lián)儲還未加息，中國仍有降息降準空間。”管清友表示。

招商證券研報則認為，“穩(wěn)增長”與“寬信用”不足以構(gòu)成此次降息的充分條件，強化市場預(yù)期，進而實現(xiàn)穩(wěn)就業(yè)目標或是此次降息的主要考慮。當前小微企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營形勢已經(jīng)跌至疫情后的最差境況，急需宏觀政策的支持。財政與結(jié)構(gòu)性政策工具雖然可緩解中小企業(yè)的成本壓力，但提振預(yù)期還需要降息的推動。畢竟，困難時期“信心比黃金更重要”。

對股債匯市影響有多大？

相比于降準，降息釋放的貨幣政策寬松信號更強烈，因為其直接影響融資主體的支出成本。從金融市場的表現(xiàn)也可以看出降息和降準的寬松信號差異，深證成指、創(chuàng)業(yè)板指數(shù)漲幅均近1%，上證指數(shù)漲超1%，北上資金凈流入近19億元人民幣。軟件、電腦硬件、通信設(shè)備等板塊漲幅居前。

從歷史情況看，降息對股債等金融市場會帶來一定的利好提振。巨豐金融研究院院長朱振鑫對記者表示，此次降息對核心邏輯還是經(jīng)濟下行壓力加大，貨幣政策基調(diào)已經(jīng)從2021年的中性轉(zhuǎn)向2022年的邊際寬松，預(yù)計后續(xù)央行還會有降準降息的動作，類似于2019年。

嘉盛集團資深分析師 MATT SIMPSON表示，對于一季度后的A股并不悲觀，市場存在先破后立的可能性。由于美股的估值整體偏高，尤其是2023年若進一步縮表，美股或受到更大沖擊，加息對股市的影響遠不及縮表。我們對美股長期的平均年回報也并不特別樂觀，可能只有低個位數(shù)。相比之下，我們預(yù)計中國A股還是有6%-8%的年均回報。

不過，亦有分析人士認為，降息對于股市的提振作業(yè)也不能過于高估。受當前房地產(chǎn)市場預(yù)期低迷影響，單純降息對股市的提振作用有限。

“降息對金融市場影響分化，對債市是利好，債牛還沒結(jié)束。對股市影響偏中性，流動性寬松是利好，但背后的經(jīng)濟下行趨勢是利空，接下來大概率還是結(jié)構(gòu)分化的行情。”朱振鑫稱。