本周(1月10日-1月14日)，EIA原油庫存降至三年來最低，美油漲近2%創(chuàng)近兩個月新高，受國際市場影響，國內(nèi)原油價格已經(jīng)連續(xù)四周上漲。

具體來看，能源化工板塊，原油價格周內(nèi)上漲2.2%，LPG連續(xù)三周大漲后下跌5%，PTA上漲3%，已經(jīng)連續(xù)6周上漲，玻璃周內(nèi)大漲13%；黑色系板塊，螺紋鋼、熱軋卷板分別上漲4%、7%，動力煤、焦煤延續(xù)弱勢，有色金屬中滬鎳、滬錫分別上漲11%、5%；農(nóng)產(chǎn)品中棕櫚油連續(xù)4周上漲，生豬期貨持續(xù)下跌2%。

美國費城聯(lián)儲主席哈克本周指出，目前美聯(lián)儲有今年加息三次的預(yù)期，對3月份開始加息持非常開放的態(tài)度?？赡軓?2022 年末或 2023 年初開始縮表。

當前全球經(jīng)濟正朝著向綠色能源過渡，為銅、鋰和鎳等金屬創(chuàng)造新的需求。高盛集團指出，這輪大宗商品的超級周期可能持續(xù)十年之久。基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)需要鋼鐵和水泥，而綠色革命需要更多金屬，包括生產(chǎn)電池所用的鈷和鎳等產(chǎn)品。

交易行情熱點：

熱點一：海外供應(yīng)收緊引發(fā)市場擔(dān)憂，有色兩品種刷新歷史高點

本周有色金屬板塊整體偏強，其中滬錫、滬鎳期價刷新上市以來新高。，全球第三大精煉錫制造商MSC年末運營產(chǎn)能已基本恢復(fù)，但印尼地區(qū)產(chǎn)能存在干擾，海外未來能否貢獻進口增量仍需觀察。當前全球鎳顯性庫存處于極低位置并且延續(xù)去庫，其中LME鎳庫存目前已不及10萬噸，回落至2019年12月以來最低水平。

熱點二：玻璃期貨9天8陽線，半個月內(nèi)累計漲超20%

周五玻璃主力合約收漲4.29%報2068元/噸，創(chuàng)下兩個月新高。1月份以來已累計漲超20%。近期國內(nèi)浮法玻璃現(xiàn)貨市場價格偏弱，但隨著不斷有原片企業(yè)出臺優(yōu)惠政策，下游適量補貨，本周國內(nèi)玻璃企業(yè)庫存增幅收窄，考慮到疫情的不確定，短期仍會有企業(yè)陸續(xù)出臺優(yōu)惠政策，有望帶動庫存下降。目前部分加工企業(yè)陸續(xù)放假停止接年前訂單，多數(shù)加工企業(yè)仍在趕工年前訂單。

熱點三：去庫存進行時生豬有望迎來拐點

當前生豬增產(chǎn)周期尚未見頂，供大于需的格局仍將延續(xù)。豬價低迷態(tài)勢難以扭轉(zhuǎn)，尤其是2022年春節(jié)后的消費淡季，價格或再次回落。不過考慮到整體豬價重心下行，預(yù)計壓欄及二次育肥會有明顯減弱，生豬出欄體重將低于2021年。未來豬價反轉(zhuǎn)的核心邏輯還是去庫存，無論是過剩的母豬產(chǎn)能、處于歷史高位的生豬存欄還是依然龐大的凍肉庫存，都需要時間來消化。豬價或在2022年下半年迎來拐點。

行業(yè)政策要聞：

要聞一：寒潮來襲且OPEC產(chǎn)能受限支持國際油價飆升

本周美油價格維持震蕩攀升的走勢。其中美國原油價格上漲5.3美元，漲幅6.7%，布倫特原油價格上漲4.5美元，漲幅5.5%。

近日，全球石油價格大漲。阿曼石油部長表示，OPEC+不希望原油價格攀升至每桶100美元，并正在迅速恢復(fù)生產(chǎn)，以防止全球市場“過熱”。

油價本周上漲，主要因OPEC高管強調(diào)產(chǎn)能受限，且寒潮來襲需求增加。不過，油價上漲的幅度可能受限，變異病毒的影響，全球經(jīng)濟增長下調(diào)，以及美國頁巖油復(fù)蘇的跡象限制了油價上漲。諸多分析依然看好原油后市前景，摩根大通就認為今年美油有望升至125美元。

要聞二：多家國際機構(gòu)負責(zé)人看好大宗商品牛市

大宗商品很少能激起投資者的興奮情緒，不過當前有三大主題讓大宗商品重返投資者視野：通脹升溫、正在發(fā)生變化的中國、以及氣候變化日益獲得更多關(guān)注背景下化石燃料向其他能源的轉(zhuǎn)變。

2021年彭博大宗商品指數(shù)(Bloomberg Commodity Index)上漲了27%，是幾十年來表現(xiàn)最好的一年。

貝萊德集團的主題以及行業(yè)投資全球主管艾維哈姆布羅指出，考慮到礦業(yè)公司的產(chǎn)量增長可能就很難跟上能源轉(zhuǎn)型帶來的需求，大宗商品價格可能保持高企長達數(shù)十年時間。

高盛集團表示，這輪大宗商品的超級周期可能持續(xù)十年之久。基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)需要鋼鐵和水泥，而綠色革命需要更多金屬，包括生產(chǎn)電池所用的鈷和鎳等產(chǎn)品。

加拿大巴里克黃金公司首席執(zhí)行官馬克布里斯托在沙特阿拉伯舉行的全球礦業(yè)會議上表示，銅是一種戰(zhàn)略性金屬。毫無疑問銅在未來幾年面臨供應(yīng)挑戰(zhàn)，因為銅行業(yè)投資太少，隨著消費增加，這已經(jīng)成為該行業(yè)的一個問題。與此同時，長期需求非常穩(wěn)固。

機構(gòu)展望后市表現(xiàn)：

能源化工：

LPG:此前國際原油持續(xù)走強，現(xiàn)貨方面也受到元旦假期補庫需求持續(xù)上行，對盤面支撐較強。本周來看，集中補庫告一段落，國際市場表現(xiàn)依然搶眼，但國內(nèi)現(xiàn)貨市場跌勢明顯， 盤面跟跌。因進口成本下滑，且丙烯價格走強，PDH 裝置利潤有所提升，扭虧為盈，但 1 月仍有計劃內(nèi)檢修， 開工預(yù)計持續(xù)下降，丙烷需求有下降預(yù)期，山東地區(qū)烷基化裝置也在 1 月中下旬有停工預(yù)期，因此碳四需求量也有下降預(yù)期。在這樣的情況下，短期內(nèi)多空博弈激烈，以震蕩為主，中期來看仍以逢高布空思路為主。 (國泰君安期貨)

黑色系：

鋼材：供應(yīng)處于低位，需求疲弱，整體來看供需雙弱。鋼價反彈空間有限，短期鋼價寬幅震蕩，關(guān)注下游需求變化及鋼廠限產(chǎn)情況。

鐵礦石：年內(nèi)鋼廠減產(chǎn)持續(xù)而礦石發(fā)運量較為穩(wěn)定，礦石中長期維持震蕩下跌趨勢，短期生鐵產(chǎn)量環(huán)比上升，市場預(yù)期 22 年一季度礦石發(fā)運量季節(jié)性下滑，礦石基本面環(huán)比好轉(zhuǎn)，但是由于短期受巴西供應(yīng)中斷影響而快速拉高，礦價出現(xiàn)回調(diào)。

焦煤：臨近春節(jié)，坑口煤礦多有減產(chǎn)，疊加近期進口焦煤延續(xù)收緊態(tài)勢，短期焦煤供給端仍維持偏強運行態(tài)勢。

焦炭：四輪焦炭提價共計 700 元/噸，焦化廠利潤回補顯著，但考慮到焦煤端同比提價，同時短缺延續(xù)，預(yù)期焦化利潤基本維持在 200-300 元上下?？紤]到成材利潤近期呈現(xiàn)收縮，預(yù)期焦炭價格后續(xù)提漲將略有困難，短期接近頂部， (中銀國際期貨)

有色金屬：

隨著春節(jié)臨近，有色金屬下游已經(jīng)陸續(xù)開始放假，有色金屬需求將會明顯走弱， 直到 2 月下旬才會逐漸恢復(fù)正常。而冶煉企業(yè)在春節(jié)期間多數(shù)是保持正常生產(chǎn)的， 如：銅、鋁、鋅和不銹鋼等，錫春節(jié)期間因部分煉廠放假產(chǎn)量會明顯回落，再生鉛由于排產(chǎn)原因或有累庫。整體來看，我們會看到 1 月中旬到 2 月底之間，銅、鋁、鋅、鉛和不銹鋼會出現(xiàn)持續(xù)累庫，而錫、鎳可能累庫不明顯甚至?xí)》?。我們認為銅累庫可能偏高，鋁鋅累庫可能比往年低。(中信期貨)

農(nóng)產(chǎn)品：

油脂：周四，CBOT 豆油收低，因出口數(shù)據(jù)低迷。周四，BMD 棕櫚油漲至歷史高位， 因市場擔(dān)心勞動力不足的情況將持續(xù)到 2022 年初，并導(dǎo)致產(chǎn)出受創(chuàng)。夜盤價格回落，因資金獲利平倉，及周邊市場走低。國內(nèi)方面，油脂現(xiàn)貨堅挺，庫存穩(wěn)中有降，整體處于偏低水平。全國疫情散點爆發(fā)，影響了供需兩面，市場平淡。菜油繼續(xù)流拍，資金情緒謹慎。春節(jié)前，油脂價格預(yù)計震蕩走低。(光大期貨)

（文章來源：21世紀經(jīng)濟報道）