貨幣基金再迎監(jiān)管規(guī)范。

近日，證監(jiān)會(huì)就《重要貨幣市場基金監(jiān)管暫行規(guī)定(征求意見稿)》(以下簡稱《暫行規(guī)定》)對(duì)外公開征求意見。

證監(jiān)會(huì)表示，近年來，我國公募基金行業(yè)快速發(fā)展，整體規(guī)模超過25萬億元，投資者數(shù)量突破5億。貨幣市場基金作為現(xiàn)金管理類的普惠金融產(chǎn)品，具有安全性高、流動(dòng)性好、投資成本低等特點(diǎn)，已成為公募基金的重要品種，積極服務(wù)廣大投資者財(cái)富管理。

鑒于個(gè)別貨幣市場基金規(guī)模較大或投資者數(shù)量較多，為進(jìn)一步提升基金管理人抗風(fēng)險(xiǎn)能力，增強(qiáng)產(chǎn)品韌性，確保投資者投資的安全性和流動(dòng)性，我會(huì)研究起草了《暫行規(guī)定》，對(duì)重要貨幣市場基金提出更為嚴(yán)格審慎的監(jiān)管要求。

據(jù)了解，《暫行規(guī)定》共五章二十條，主要內(nèi)容包括：一是明確重要貨幣市場基金的定義和評(píng)估方法，有效識(shí)別重要貨幣市場基金；二是明確重要貨幣市場基金的附加監(jiān)管要求，增強(qiáng)抗風(fēng)險(xiǎn)能力；三是明確重要貨幣市場基金的風(fēng)險(xiǎn)防控和監(jiān)督管理機(jī)制。

重要貨幣市場基金監(jiān)管加碼

《暫行規(guī)定》中指出，重要貨幣市場基金是指因基金資產(chǎn)規(guī)模較大或投資者人數(shù)較多、與其他金融機(jī)構(gòu)或金融產(chǎn)品關(guān)聯(lián)性較強(qiáng)，如發(fā)生重大風(fēng)險(xiǎn)，可能對(duì)資本市場和金融體系產(chǎn)生重大不利影響的貨幣市場基金。

按照重要貨幣市場基金的評(píng)估范圍、標(biāo)準(zhǔn)和程序，單一基金滿足凈資產(chǎn)規(guī)模大于2000億元、或投資者數(shù)量大于5000萬個(gè)等條件的，應(yīng)納入?yún)⒃u(píng)范圍。

按照2021年三季報(bào)數(shù)據(jù)，截至去年三季度末規(guī)模超過2000億的貨幣基金有天弘余額寶以及易方達(dá)易理財(cái)，兩只基金規(guī)模分別為7645.78億和2429.08億。

按照《暫行規(guī)定》，重要貨幣市場基金及其基金管理人、基金托管人、基金銷售機(jī)構(gòu)等主體除遵守法律法規(guī)關(guān)于基金的一般性要求外，還應(yīng)當(dāng)遵守更為審慎的附加監(jiān)管要求和風(fēng)險(xiǎn)處置要求。

此外，重要貨幣市場基金背后的基金管理人，應(yīng)確保自身投資研究、人員配備、系統(tǒng)運(yùn)營、客戶服務(wù)、風(fēng)險(xiǎn)管理與危機(jī)應(yīng)對(duì)等方面的能力水平與重要貨幣市場基金管理規(guī)模相匹配，不得盲目擴(kuò)張基金規(guī)模。

同時(shí)，基金管理人的高級(jí)管理人員、基金經(jīng)理等相關(guān)人員的考核評(píng)價(jià)、薪酬獎(jiǎng)勵(lì)等不得直接或間接與基金規(guī)模相掛鉤。

就人員配備來說，基金公司也應(yīng)當(dāng)為重要貨幣市場基金配置專門的投資、研究、交易、風(fēng)控、合規(guī)、運(yùn)營、稽核等崗位人員，相關(guān)崗位人員應(yīng)當(dāng)具有 3 年以上崗位從業(yè)經(jīng)歷，重要貨幣市場基金的基金經(jīng)理不得少于 2 人。

目前來看，天弘余額寶有3位基金經(jīng)理，易方達(dá)易理財(cái)有2位基金經(jīng)理。

《暫行規(guī)定》還對(duì)重要貨幣市場基金的投資運(yùn)作指標(biāo)提出了相關(guān)要求，包括持有一家公司發(fā)行的證券市值不得超過基金資產(chǎn)凈值的5%；債券、資產(chǎn)支持證券、銀行存款、同業(yè)存單等金融工具的內(nèi)部信用評(píng)級(jí)，以及債券逆回購交易的交易對(duì)手的內(nèi)部信用評(píng)級(jí)應(yīng)當(dāng)為最高級(jí)；投資組合中現(xiàn)金、國債、中央銀行票據(jù)、政策性金融債券以及5個(gè)交易日內(nèi)到期的其他金融工具占基金資產(chǎn)凈值的比例不得低于20%；主動(dòng)投資于流動(dòng)性受限資產(chǎn)合計(jì)不得超過基金資產(chǎn)凈值的5%，有存款期限的銀行存款不得超過基金資產(chǎn)凈值的50%等等。

風(fēng)險(xiǎn)防范更加嚴(yán)格

事實(shí)上，近年來貨幣基金規(guī)模迅速擴(kuò)張，部分貨幣基金規(guī)模較大，一旦發(fā)生風(fēng)險(xiǎn)事件也會(huì)對(duì)市場帶來較大影響。而監(jiān)管部門也多次強(qiáng)調(diào)風(fēng)險(xiǎn)防控。

中信證券研究認(rèn)為，《暫行規(guī)定》的出臺(tái)從風(fēng)險(xiǎn)防控的角度“未雨綢繆”，體現(xiàn)出一定的前瞻性。重要貨幣市場基金指因基金資產(chǎn)規(guī)模較大或投資者人數(shù)較多、與其他金融機(jī)構(gòu)或金融產(chǎn)品關(guān)聯(lián)性較強(qiáng)，如發(fā)生重大風(fēng)險(xiǎn)，可能對(duì)資本市場和金融體系產(chǎn)生重大不利影響的貨幣市場基金。預(yù)計(jì)《暫行規(guī)定》將有助于完善監(jiān)管框架，推動(dòng)重要貨幣市場基金和公募基金行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展。

而對(duì)比《貨幣市場基金監(jiān)督管理辦法》等監(jiān)管文件，《暫行規(guī)定》對(duì)于重要貨基在投資集中度、杠桿率等方面均加碼監(jiān)管要求，對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的防范更加審慎。

中信證券指出，《暫行規(guī)定》中有幾點(diǎn)需要特別強(qiáng)調(diào)說明，譬如限制和私募資管產(chǎn)品做逆回購的規(guī)模不超過凈資產(chǎn)規(guī)模10%，主要是避免私募產(chǎn)品的高杠桿率風(fēng)險(xiǎn)可能會(huì)傳染給公募基金；投資范圍上要求是內(nèi)部評(píng)級(jí)的最高級(jí)，意味著基本只能配置AAA級(jí)別的品種；重要貨基的單一集中度上限從10%降至5%，但考慮到重要貨基本身規(guī)模就比較大，因此單一集中度5%也是不小的規(guī)模。

天弘基金方面表示，從實(shí)際產(chǎn)品運(yùn)作來看，此次辦法的出臺(tái)對(duì)貨幣基金的管理并不會(huì)出現(xiàn)實(shí)質(zhì)性的影響。實(shí)際上，在證監(jiān)會(huì)的領(lǐng)導(dǎo)和指導(dǎo)下，天弘基金自2017年便開始以比普通貨幣基金更加嚴(yán)格的風(fēng)控標(biāo)準(zhǔn)來管理相關(guān)貨幣基金。

“新規(guī)與現(xiàn)有的實(shí)際運(yùn)作是基本匹配的，因此不會(huì)明顯降低投資收益。此外，天弘基金在基金管理方面也有一定的創(chuàng)新，通過大數(shù)據(jù)分析精準(zhǔn)的刻畫客戶群體的行為模式，不僅僅是在資產(chǎn)端做有效管理，在負(fù)債端也可以做較好的管理，使我們能夠更好為客戶服務(wù)?！碧旌牖鹬赋?。

天弘基金亦表示，相關(guān)監(jiān)管措施的出臺(tái)強(qiáng)化了主體的職責(zé)，明確了處置機(jī)制，給予市場機(jī)構(gòu)重要的指引，這樣使管理人及相關(guān)主體在巨大的市場誘惑下會(huì)衡量相關(guān)成本，不至于盲目冒進(jìn)，相關(guān)規(guī)定對(duì)市場的平穩(wěn)運(yùn)行和產(chǎn)品的健康發(fā)展具有重要的指引作用，對(duì)維護(hù)金融穩(wěn)定具有重要意義。

（文章來源：21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道）

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