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邊風(fēng)煒:投資出現(xiàn)預(yù)期差時怎么辦

市場走勢不達預(yù)期,這是投資的常態(tài),此時尊重市場就換股,這是趨勢投資;此時審視自我細心驗證,等待花開則是價值投資……當(dāng)投資出現(xiàn)預(yù)期差,沒有辦法,審視自我,與其煎熬不如享受,“取經(jīng)當(dāng)需十萬八千里,潑猴終成立地斗戰(zhàn)佛”……

本周市場主要由外部情緒引領(lǐng),原油大宗的高企進一步推動全球通脹的擔(dān)憂,同時使得經(jīng)濟復(fù)蘇的步伐變得艱難。從另一個角度來看,也會適度遏制美聯(lián)儲加息的力度,投資就是這樣常常好壞參半,關(guān)鍵看當(dāng)下的概率和賠率。

不過今天想聊聊當(dāng)投資中出現(xiàn)預(yù)期差時如何安慰自我,撫平不甘而焦躁的情緒,這在價值投資者中往往是必修的功課。

也許是基于對傳統(tǒng)行業(yè)的熟悉,因此那么多年我們的能力圈主要都圍繞在消費與周期行業(yè)中,有好有壞,好的是當(dāng)機會來臨時往往更有把握,壞的是當(dāng)市場機會更多出現(xiàn)在科技成長行業(yè)時就容易錯過,此時對自我情緒的安撫就成為一種必然。

舉例來說,這兩年隨著“房住不炒”的施行,地產(chǎn)行業(yè)面臨強監(jiān)管,行業(yè)指數(shù)長期跑輸市場,從價值的思路出發(fā),也正因為這樣一些優(yōu)質(zhì)地產(chǎn)企業(yè),現(xiàn)金流充沛、存貨優(yōu)良、管理出色的企業(yè)才能在凈資產(chǎn)附近獲得買入的良機,出于此,對招保萬金龍頭地產(chǎn)我們在2019年開始進行長期關(guān)注,當(dāng)時8元/股的金地、20元/股的萬科、10元/股的保利,在我們看來都是香饃饃,之后股價都有所起色。時至今日,地產(chǎn)行業(yè)在經(jīng)歷陣痛后迎來政策拐點,部分央企憑借優(yōu)良信用率先走出困境,股價也隨之上升。

不過近期同為龍頭的萬科在過去三個月股價卻明顯落后于其他龍頭,身邊一些投資朋友直呼看不懂,也多有微詞,同時對于企業(yè)管理層、經(jīng)營理念等等提出各種想法,其實就一句話,股價不漲就是有問題。其實這種思維本身是趨勢投資,而非價值投資,但偏偏很多投資者行趨勢投資之實而做價值投資之名。

對于這種投資中的預(yù)期差如果應(yīng)對、如何自我安撫,我們還是比較有經(jīng)驗的。首先,在正視市場的前提下,反復(fù)印證個股的基本面是否依然健康;其次,要理解市場的想法,比如是否業(yè)績階段不如強勢個股、題材不如別人的香,隨著時間的推移是否漸漸會有轉(zhuǎn)變;最后,就是資金和趨勢了,散戶多了自然短期漲得慢,機構(gòu)多了短期就漲得快,此時有兩種選擇,一種是等待,一種是換股,沒有對錯,買賣同源。

市場走勢不達預(yù)期,這是投資的常態(tài),此時尊重市場就換股,這是趨勢投資;此時審視自我細心驗證,等待花開則是價值投資;前者以快打慢大起大落,后者靜若處子,慢就是快,不同盈利模式有各自優(yōu)劣勢,堅持才能取得真經(jīng)。

記得2006年國慶我們關(guān)注中國聯(lián)通,當(dāng)時剛破凈資產(chǎn)2.38元/股,之后市場漲了半年,股價橫了半年,那叫一個難熬;2008年關(guān)注山西汾酒20元/股,之后金融風(fēng)暴股價跌了半年,最低到8元/股左右,那叫一個崩潰;2014年底關(guān)注水晶光電,之后十個月帶光帶電的都漲飛了,唯獨這股票死活不漲,那叫一個無奈,之后還有很多……投資如人生,酸甜苦辣皆在其中,漸漸習(xí)慣了寂寞,從煎熬到無奈到享受,這就是價值投資,其中滋味只有自知。

當(dāng)投資出現(xiàn)預(yù)期差,沒有辦法,審視自我,與其煎熬不如享受,“取經(jīng)當(dāng)需十萬八千里,潑猴終成立地斗戰(zhàn)佛”……

(作者為國泰君安上海研究總監(jiān))

(文章來源:大眾證券報)

關(guān)鍵詞: 趨勢投資 價值投資

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