今年以來A股震蕩調(diào)整，新基金發(fā)行遇冷。2月份，權(quán)益基金平均發(fā)行規(guī)模創(chuàng)近40個月新低。

在業(yè)內(nèi)人士看來，經(jīng)過前期調(diào)整，市場下行空間有限。隨著美國加息預(yù)期及俄烏沖突擾動逐步消散，長期布局窗口期已然到來。

權(quán)益基金平均發(fā)行規(guī)?！坝|底”

從年初以來的發(fā)行數(shù)據(jù)看，今年公募基金發(fā)行熱度遠不及前兩年。

據(jù)Wind統(tǒng)計顯示，以基金成立時間作為統(tǒng)計口徑，今年前兩個月，權(quán)益基金(股票型和混合型)分別發(fā)行90只和29只新產(chǎn)品，募資規(guī)模分別為786.17億元和120.71億元，遠不及去年同期142只和102只的發(fā)行數(shù)量，以及5098.52億元和2728.69億元的募資規(guī)模；今年前兩個月，權(quán)益基金平均發(fā)行規(guī)模分別為8.74億份和4.16億元，與去年同期的35.91億份和26.75億元相差甚遠。

拉長統(tǒng)計區(qū)間來看，2001年9月首只開放式基金成立以來，在有數(shù)據(jù)統(tǒng)計的近230個月份中，今年2月4.16億元的平均發(fā)行規(guī)模為近40個月的最低點。

從數(shù)據(jù)可以看到，權(quán)益基金發(fā)行與市場走勢具有較高的同步性。在市場低迷期，往往對應(yīng)著基金發(fā)行的不景氣。比如，在2011-2013年、2018年市場趨勢性下跌行情中，多數(shù)月份的基金發(fā)行情況都不理想，而在月均發(fā)行規(guī)模不足4億元的7個歷史月度中，有3個月份屬于2008年下半年。

不過，基金發(fā)行低谷期并不意味著市場底部一定出現(xiàn)。比如，2016年8月至2017年8月，權(quán)益基金發(fā)行持續(xù)低迷，多數(shù)時間基金月均發(fā)行規(guī)模不足5億，但期間市場處于溫和反彈階段。在2018年市場趨勢性下跌中，權(quán)益基金發(fā)行冰點出現(xiàn)于下半年，并于11月達到2.6億元的低點，市場也于同年10月見底。

一位基金公司銷售總監(jiān)表示，在震蕩市行情中，新基金具有建倉優(yōu)勢，當(dāng)合適標(biāo)的出現(xiàn)時，可以實現(xiàn)快速建倉，而老基金在趨勢性上漲行情中往往更具有倉位優(yōu)勢，可以更大程度分享上漲收益。因此，投資者在基金回歸“好做不好發(fā)”的情況下逆向投資，可能會有更高的勝率。

進入布局窗口期

在業(yè)內(nèi)人士看來，雖然新基金發(fā)行的低谷不一定對應(yīng)A股的底部，但長周期而言，當(dāng)前時點已進入布局窗口期。

過往數(shù)據(jù)顯示，在市場低谷期成立的新基金更容易獲得好的收益。

以上一輪上證指數(shù)底部區(qū)域為例，2019年1月4日，上證指數(shù)觸及2440.91點，為2014年以來的最低點，區(qū)間成立的不少權(quán)益基金至今所獲頗豐。截至3月4日，施成管理的國投瑞銀先進制造自2019年1月25日成立以來累計收益率超過310%；郭晨管理的上投摩根動力精選自2019年1月29日成立以來累計收益率超過200%；鄭有為管理的國泰價值優(yōu)選靈活配置自2019年1月10日成立以來累計收益率接近200%；此外，鄧彬彬管理的鵬揚核心價值、耿嘉洲管理的萬家人工智能、曹文俊管理的富國優(yōu)質(zhì)發(fā)展、丁琳管理的平安核心優(yōu)勢等多只基金自成立以來累計收益率超過100%。

對于后市行情，東方基金權(quán)益研究部認為，俄烏軍事沖突升級，短期資本市場風(fēng)險偏好受到壓制。但整體來看，海外擾動因素并不會對我國經(jīng)濟修復(fù)造成直接影響，A股市場原有趨勢因俄烏局勢而發(fā)生根本性改變的概率較小。

一位正準(zhǔn)備發(fā)行新基金的擬任基金經(jīng)理表示，開年以來市場下跌主要源于美國加息預(yù)期及俄烏沖突，隨著擾動因素逐步消散，穩(wěn)增長的春季行情可期?！澳壳皝砜矗m然A股尚未出現(xiàn)明確的止跌信號，但在穩(wěn)增長的大背景下，市場并不存在嚴(yán)重的系統(tǒng)性風(fēng)險。當(dāng)前A股市場整體估值處于歷史較低位置，現(xiàn)在參與，可以買到相對便宜的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)?！鄙鲜龌鸾?jīng)理表示。

興全基金喬遷日前也表達了類似觀點?！皩τ陂L期資金來講，這個時點已經(jīng)有一批有價值的公司跌到合理偏下限的估值位置，后面市場越往下跌，信心會越強?！?/p>

（文章來源：中國基金報）

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