近日召開的央行一季度貨幣政策委員會例會指出，要穩(wěn)字當(dāng)頭、穩(wěn)中求進(jìn)，強(qiáng)化跨周期和逆周期調(diào)節(jié)，加大穩(wěn)健的貨幣政策實(shí)施力度，增強(qiáng)前瞻性、精準(zhǔn)性、自主性，發(fā)揮好貨幣政策工具的總量和結(jié)構(gòu)雙重功能，主動應(yīng)對，提振信心，為實(shí)體經(jīng)濟(jì)提供更有力支持，穩(wěn)定宏觀經(jīng)濟(jì)大盤。

會議認(rèn)為，當(dāng)前國外疫情持續(xù)，地緣政治沖突升級，外部環(huán)境更趨復(fù)雜嚴(yán)峻和不確定，國內(nèi)疫情發(fā)生頻次有所增多，經(jīng)濟(jì)發(fā)展面臨需求收縮、供給沖擊、預(yù)期轉(zhuǎn)弱三重壓力。

市場人士指出，本輪疫情的反復(fù)加大了經(jīng)濟(jì)面臨的三重壓力，央行在措辭上也更加積極主動，穩(wěn)增長依然是當(dāng)前宏觀政策的主基調(diào)。本次會議再次明確了貨幣政策的穩(wěn)增長取向，也有助于在近期資本市場波動背景下提振市場信心。

東方金誠首席宏觀分析師王青對財(cái)聯(lián)社表示，未來貨幣政策整體邊際放寬，疊加各項(xiàng)結(jié)構(gòu)性工具做好“加法”，將是政策的主要發(fā)力點(diǎn)。

4月降準(zhǔn)降息仍可期

此外，本次會議對于宏觀逆周期和跨周期調(diào)控的表述，力度也較四季度會議出現(xiàn)明顯提升。會議指出，要強(qiáng)化跨周期和逆周期調(diào)節(jié)力度，并要求在日趨困難的形勢下，主動應(yīng)對，提振信心。

市場人士表示，穩(wěn)經(jīng)濟(jì)已經(jīng)成為宏觀政策的主線，當(dāng)前國內(nèi)房地產(chǎn)需求完全恢復(fù)仍需時(shí)日，疫情反復(fù)也增加了經(jīng)濟(jì)下行的壓力，如果后期信貸持續(xù)走低，將增加央行降息的可能性。

王青指出，繼去年12月全面降準(zhǔn)、今年1月政策性降息之后，貨幣政策還有發(fā)力空間，二季度降準(zhǔn)降息都在央行的政策工具箱內(nèi)。當(dāng)前銀行不缺流動性，而居民和企業(yè)貸款需求亟待提振，接下來降息的迫切性大于降準(zhǔn)。

國泰君安研究所宏觀首席分析師董琦認(rèn)為，貨幣政策趨松在二季度依然可期。降準(zhǔn)方面，仍有50-100個(gè)基點(diǎn)(bp)的空間。降息方面，除壓縮報(bào)價(jià)銀行加點(diǎn)空間外，基于目前環(huán)境，政策利率(MLF等)可能還有約20BP的調(diào)降空間。

貨幣政策將強(qiáng)化結(jié)構(gòu)性

在結(jié)構(gòu)性的貨幣政策上，本次會議的表述更為清晰，強(qiáng)調(diào)結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具要積極做好“加法”，精準(zhǔn)發(fā)力，用好普惠小微貸款支持工具，增加支農(nóng)支小再貸款，實(shí)施好碳減排支持工具和支持煤炭清潔高效利用專項(xiàng)再貸款，綜合施策支持區(qū)域協(xié)調(diào)發(fā)展，引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)加大對小微企業(yè)、科技創(chuàng)新、綠色發(fā)展的支持。

銀行期貨宏觀研究員對財(cái)聯(lián)社表示，為應(yīng)對嚴(yán)峻的國內(nèi)外新形勢，貨幣政策的跨周期和逆周期力度將進(jìn)一步加強(qiáng)，同時(shí)，將在此基礎(chǔ)上強(qiáng)化貨幣政策的結(jié)構(gòu)性。

東吳證券宏觀團(tuán)隊(duì)也對財(cái)聯(lián)社表示，結(jié)合當(dāng)前國內(nèi)外背景，央行仍會以增加結(jié)構(gòu)性支持工具和再貸款為主，必要時(shí)候采用降準(zhǔn)的工具，對于降息可能偏謹(jǐn)慎，需要觀察中美利差和跨境資金流動的情況。

（文章來源：財(cái)聯(lián)社）

關(guān)鍵詞： 實(shí)體經(jīng)濟(jì) 貨幣政策 積極主動