繼中石化、中石油之后，中海油也要來了！上交所宣布，中海油(600938)將于清明節(jié)過后的4月12日發(fā)行26億股A股，預(yù)計(jì)發(fā)行價(jià)13.85元，募資350億元。由此，“三桶油”將齊聚A股市場。

中海油的發(fā)行申請(qǐng)十分迅速。從去年10月26日公司股東大會(huì)通過發(fā)行A股議案，到今年2月24日發(fā)審委過會(huì)，而后才一個(gè)多月就獲準(zhǔn)發(fā)行。而目前IPO公司僅僅從過會(huì)到發(fā)行一般就需要半年時(shí)間，如同為4月12日發(fā)行的嘉戎技術(shù)，去年3月31日過會(huì)，中一科技去年10月29日過會(huì)等等。

中海油加速回A，一個(gè)重要原因是，當(dāng)前原油價(jià)格正處高位。這從公司的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)也可得到佐證：2018、2019、2020三年凈利潤分別為526.75億元、610.45億元、249.56億元，2021年猛增至 703.2 億元 ， 比上年增長182%。按13.85元的發(fā)行價(jià)，市盈率為 22.99 倍 (低于 23 倍紅線)，而行業(yè)平均市盈率為30.65倍，看起來不高。

而從營業(yè)收入分析 ，2018-2020 三年分別為 2277.1 億元、2331.99億元和1553.73億元，招股書剛剛披露的2021年?duì)I收為2461.12億元，與2018、2019年相差無幾?？梢?021年的豐厚盈利靠的是漲價(jià)因素。

我們?cè)賮砜锤酃?。中海油?001年2月分別在紐交所和港交所掛牌上市。20余年來，其H股(00883)最高價(jià)21.15港元，最低3.83港元。去年年底以來，油價(jià)上漲加上發(fā)行A股，股價(jià)從7.65港元漲至11.2港元，漲幅達(dá)46%。即便如此，折合人民幣也就9元左右。如今以13.85元的價(jià)格發(fā)行A股，溢價(jià)54%，破發(fā)的可能性極大。

去年8月發(fā)行上市的中國電信就是一個(gè)很好的例子。當(dāng)時(shí)中國電信以遠(yuǎn)高于其H股的價(jià)格，4.53元/股發(fā)行A股，如今牢牢地套在那里。

“三桶油”中最讓人刻骨銘心的是中石油?！皢柧苡袔锥喑?，恰似48元買進(jìn)中石油”，即便是首發(fā)中簽的(16.70元)股民，有多少人是割肉離場，而且從此再不碰中石油。2001年7月以4.22元發(fā)行的中石化，21年過去，如今股價(jià)居然才4.30元，存銀行再低的利息也不至于如此。

中海油會(huì)給參與搖號(hào)打新的投資者，以及給處于弱勢的A股市場帶來什么？

實(shí)際上，如今的A股一級(jí)市場陷入了發(fā)行人、保薦人大塊“吃肉”，投資者因破發(fā)被套的尷尬境地。

據(jù)筆者統(tǒng)計(jì)，今年3月1日以來發(fā)行的新股，截止本周末已上市30家，其中15家破發(fā)，包括科創(chuàng)板8家(思林杰、高凌信息、格林深瞳、萊特光電、理工導(dǎo)航、首藥控股、榮昌生物、長光華芯)， 創(chuàng)業(yè)板6家(青木股份、軟通動(dòng)力、兆訊傳媒、和順科技、萬凱新材、富士萊)，深圳主板1家(康冠科技)。另有2家接近破發(fā)，何氏眼科發(fā)行價(jià)42.5元，現(xiàn)價(jià)43.42元；均普智能發(fā)行價(jià)5.08元，現(xiàn)價(jià)5.45元。如果算上這兩家，一個(gè)月內(nèi)破發(fā)比率達(dá)60%，這可是從未有過的紀(jì)錄(次高記錄為去年10月，上市26家，破發(fā)14家，破發(fā)比率54%)。

而近一年半上市的次新股，目前破發(fā)股為226只，其中科創(chuàng)板95只。而這一年半來科創(chuàng)板上市的次新股總共約為190只，也就是說參與科創(chuàng)板搖號(hào)打新的近一半是虧損的。

再來看一下指數(shù)，從去年8、9月的階段高點(diǎn)運(yùn)行至本周五，滬指跌12%(3712-3282點(diǎn))，深指跌20%(15248-12227點(diǎn))，創(chuàng)指跌25%(3578-2665點(diǎn))，科創(chuàng)板50跌34%(1638-1089點(diǎn))。

有人說，有破發(fā)的市場才是正常的市場，新股破發(fā)是市場走向成熟的必經(jīng)階段。這話不錯(cuò)，新股可以破發(fā)，“打新不敗”的神話注定會(huì)破滅，“無腦打新”終將成為過去式。但破發(fā)也應(yīng)該控制在一定比例內(nèi)，例如，市場化程度極高的美股市場，新股上市首日破發(fā)率在20%-30%之間，而我們的科創(chuàng)板新股破發(fā)率高達(dá)50%，難道是成熟市場的表現(xiàn)嗎？

（文章來源：金融投資報(bào)）

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