中國(guó)基金報(bào)記者若暉

一季度A股市場(chǎng)風(fēng)浪加劇，對(duì)于過去一年依靠權(quán)益資產(chǎn)增強(qiáng)組合收益的“固收+”產(chǎn)品而言無疑是巨大的考驗(yàn)。

從最新披露的一季報(bào)情況看，部分“固收+”基金采取減倉(cāng)的應(yīng)對(duì)策略，還有部分基金積極調(diào)整持倉(cāng)結(jié)構(gòu)，提升了金融、地產(chǎn)等順周期行業(yè)占比，逆勢(shì)斬獲正收益。

績(jī)優(yōu)基金

一季度增持順周期資產(chǎn)

市場(chǎng)風(fēng)云突變考驗(yàn)著“固收+”基金經(jīng)理的大類資產(chǎn)配置能力，從一季度業(yè)績(jī)看，成立滿3個(gè)月的偏債混合及二級(jí)債券基金中，共有近70只產(chǎn)品維持正收益，其中，安信民穩(wěn)增長(zhǎng)一季度凈值增長(zhǎng)達(dá)到6.12%，安信穩(wěn)健聚申一年持有、安信平衡增利、景順長(zhǎng)城安鑫回報(bào)、招商睿逸4只基金一季度收益也超過3%。

一季報(bào)也順勢(shì)揭開了這些“固收+”績(jī)優(yōu)基金的操作思路。

安信民穩(wěn)增長(zhǎng)基金經(jīng)理張翼飛回顧，純債方面，久期策略上保持中短久期，對(duì)后期利率方向仍比較審慎。信用債始終堅(jiān)持高等級(jí)、高流動(dòng)性策略。轉(zhuǎn)債方面，前期減持了一部分高估值品種，并適當(dāng)轉(zhuǎn)向一些偏債性品種。權(quán)益持倉(cāng)以能源、地產(chǎn)、金融、家電消費(fèi)、建材、化工制造等板塊為主。

易方達(dá)悅興一年持有期混合基金經(jīng)理張清華也在季報(bào)中稱，一季度股票組合維持中性偏高倉(cāng)位運(yùn)作，倉(cāng)位變動(dòng)不大，但持倉(cāng)結(jié)構(gòu)進(jìn)行了調(diào)整，降低光伏、醫(yī)藥、食品飲料行業(yè)占比，提高了金融等順周期行業(yè)占比，配置上更加均衡。

大成尊享18個(gè)月定開基金一季度在權(quán)益投資方面增加了對(duì)煤炭、銀行、房地產(chǎn)以及航運(yùn)的持倉(cāng)，減持了新能源相關(guān)的持倉(cāng)。

值得一提的是，面對(duì)復(fù)雜多變的市場(chǎng)，一些次新基金著眼中長(zhǎng)期投資機(jī)會(huì)，在市場(chǎng)下跌過程中“越跌越買”，而部分次新基金則堅(jiān)持“穩(wěn)字當(dāng)頭”，保持低倉(cāng)位，繼續(xù)等待建倉(cāng)時(shí)機(jī)。

比如，成立于去年12月10日的安信平衡增利基金，截止今年一季度末，股票倉(cāng)位已經(jīng)達(dá)到45.50%，可轉(zhuǎn)債市值占基金資產(chǎn)凈值比也達(dá)到32.03%。

績(jī)優(yōu)權(quán)益資產(chǎn)

進(jìn)入配置價(jià)值區(qū)間

談及目前各大類資產(chǎn)的投資價(jià)值，多位基金經(jīng)理表示，債券市場(chǎng)性價(jià)比依舊不足，相對(duì)而言，權(quán)益資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)得到一定程度的釋放，部分績(jī)優(yōu)資產(chǎn)進(jìn)入到較高的配置價(jià)值區(qū)間。

易方達(dá)安心回饋基金經(jīng)理林森直言，從基本面角度，現(xiàn)在這個(gè)時(shí)點(diǎn)不應(yīng)悲觀。睿遠(yuǎn)穩(wěn)進(jìn)配置基金經(jīng)理饒剛表示，美聯(lián)儲(chǔ)加息和俄烏沖突依然是二季度市場(chǎng)不確定性的外部來源，但隨著A股和港股市場(chǎng)估值水平逐步回到合理偏低區(qū)域后，風(fēng)險(xiǎn)偏好的變化或?qū)⒏喑尸F(xiàn)“以我為主”的特征，國(guó)內(nèi)因素將是二季度國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的核心矛盾。

富國(guó)天興基金經(jīng)理黃興稱，國(guó)內(nèi)穩(wěn)增長(zhǎng)訴求下，預(yù)計(jì)寬貨幣政策有望進(jìn)一步落地，對(duì)利率債提供支撐，但預(yù)計(jì)利率債表現(xiàn)空間也將相對(duì)有限；質(zhì)地較弱的信用債在經(jīng)濟(jì)下行過程中仍面臨較大的信用風(fēng)險(xiǎn)。此外，經(jīng)歷大幅調(diào)整后，權(quán)益資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)得到一定程度釋放，諸多績(jī)優(yōu)資產(chǎn)進(jìn)入較高的配置價(jià)值區(qū)間。

（文章來源：中國(guó)基金報(bào)）

關(guān)鍵詞：