四月底以來(lái)，在各種利好消息的推動(dòng)下，滬深股市出現(xiàn)了一波上漲行情。雖然不同板塊的發(fā)展并不平衡，但漲幅超過(guò)10%的股票不在少數(shù)，一些成功挖掘到強(qiáng)勢(shì)股的投資者收獲還是不小的。不過(guò)，也有不少人發(fā)現(xiàn)，盡管指數(shù)上漲了，但成交量并沒(méi)有明顯放大，多數(shù)交易日兩市合計(jì)成交金額不到8000億，不但與去年動(dòng)輒單日成交萬(wàn)億的盛況不可同日而語(yǔ)，即便與今年一季度相比，平均每天的成交金額也要少1000億以上。量?jī)r(jià)不夠配合，也就成為時(shí)下不少投資者的心病。

其實(shí)，對(duì)這個(gè)問(wèn)題不能簡(jiǎn)單地以成交金額的絕對(duì)值來(lái)作為判斷的依據(jù)，而要進(jìn)行辯證的分析。首先應(yīng)該看到的是，在市場(chǎng)交易中，人們最應(yīng)該看重的是換手率指標(biāo)，因?yàn)樗軌蚋涌陀^地提示市場(chǎng)的活躍度。舉個(gè)例子，某個(gè)10元錢的股票，有1億股流通股，某一天成交了1000萬(wàn)元；而另一個(gè)7元錢的股票，也是1億股流通股，某一天成交了800萬(wàn)元。表面來(lái)看，是10錢的股票成交量大，但如果以換手率來(lái)看，前者是1%，后者是1.14%。顯然，在這里流通市值低的股票雖然成交量不是很大，但因?yàn)閾Q手率高，因此在本質(zhì)上其交易更為活躍。今年以來(lái)，股市下跌不少，相當(dāng)數(shù)量的股票價(jià)格打了六折、七折。在這種情況下，即便成交金額比以前要小一些，但換手率實(shí)際上并沒(méi)有減少，有的還是增加的。在一般情況下，換手率高，股價(jià)也就容易上漲。

其次，去年下半年市場(chǎng)出現(xiàn)了較為突出的題材股炒作行情，由于相關(guān)品種價(jià)格都不便宜，在運(yùn)行中也是不斷堆量并反復(fù)震蕩，雖然股價(jià)一度上漲了很多，但在這一過(guò)程中資金的消耗也不少，這也是當(dāng)時(shí)成交量居高不下的原因之一。而到了今年一季度，這些題材股大都出現(xiàn)了暴跌，市場(chǎng)上一時(shí)也沒(méi)有能夠形成新的主線，盡管依然有相應(yīng)的結(jié)構(gòu)性行情，熱點(diǎn)也不時(shí)轉(zhuǎn)換，但行情的強(qiáng)度大大降低了，大盤(pán)的運(yùn)行也顯得較為平和。這種格局自然也就不會(huì)帶來(lái)太大的成交量。所以，從交易的角度來(lái)說(shuō)，目前的量?jī)r(jià)關(guān)系雖然不能說(shuō)非常配合，但也不屬于很背離。畢竟，行情運(yùn)行的特征與之前是有所不同的。

當(dāng)然，如果股市要有明顯的上漲，那么還是需要交投放量的。人們也注意到，在利好消息出臺(tái)，市場(chǎng)出現(xiàn)單日逆轉(zhuǎn)式走勢(shì)時(shí)，成交金額也確實(shí)時(shí)有明顯增加。但問(wèn)題是這樣的行情并不具有持續(xù)性，往往一兩天后大盤(pán)就又進(jìn)入到了震蕩格局之中。這樣一來(lái)，客觀上也確實(shí)不怎么太需要放量。反過(guò)來(lái)說(shuō)，市場(chǎng)現(xiàn)在因?yàn)闆](méi)有足夠的增量資金，客觀上也只能保持8000億左右的成交金額。這個(gè)量的確不能說(shuō)很大，但在目前的市場(chǎng)環(huán)境下，基本上還是夠的。所以，盡管從2863點(diǎn)一路上來(lái)，成交金額基本就維系在8000億水平附近，很多人因此擔(dān)心量跟不上，但指數(shù)卻還是慢慢在往上走。以現(xiàn)時(shí)的狀況而言，即便指數(shù)站到3100點(diǎn)上方，估計(jì)成交量也不會(huì)有太大的增加。

換個(gè)角度來(lái)說(shuō)，由于今年以來(lái)的下跌行情來(lái)勢(shì)較猛，大盤(pán)一度遭遇持續(xù)大跌，不少投資者被套在比較高的位置，現(xiàn)在雖然行情有所上行，但多數(shù)人的持股遠(yuǎn)沒(méi)有到能夠獲利了結(jié)的程度。因此在這個(gè)階段，個(gè)股上行的阻力未必很大，有的時(shí)候看著股價(jià)很容易地拉高不少，但卻沒(méi)有放量，其實(shí)就是因?yàn)楝F(xiàn)在的價(jià)格距離阻力區(qū)還遠(yuǎn)，而這也使得行情在此間波動(dòng)時(shí)對(duì)量能的需求有限。不過(guò)，這種狀況在大盤(pán)的進(jìn)一步走高后是會(huì)發(fā)生變化的。一般來(lái)說(shuō)，在股指站穩(wěn)3100點(diǎn)并且試圖向3200點(diǎn)推進(jìn)時(shí)，相應(yīng)的阻力就會(huì)加大，這個(gè)時(shí)候就需要放量，至少要提高到每天9000億左右的水平。而如果大盤(pán)還要繼續(xù)往上走，自然是需要加大力度放量。因此，雖然現(xiàn)在人們還無(wú)需太擔(dān)心量?jī)r(jià)不夠協(xié)調(diào)，但也要開(kāi)始關(guān)注接下去成交量能否隨指數(shù)的上臺(tái)階而放大。如果能夠穩(wěn)定而有序地放量，那么反彈也就可以看高一線。否則就應(yīng)該見(jiàn)好就收。

（文章來(lái)源：金融投資報(bào)）

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