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申萬(wàn)宏源桂浩明:大盤(pán)再往上走需要多大的成交量

四月底以來(lái),在各種利好消息的推動(dòng)下,滬深股市出現(xiàn)了一波上漲行情。雖然不同板塊的發(fā)展并不平衡,但漲幅超過(guò)10%的股票不在少數(shù),一些成功挖掘到強(qiáng)勢(shì)股的投資者收獲還是不小的。不過(guò),也有不少人發(fā)現(xiàn),盡管指數(shù)上漲了,但成交量并沒(méi)有明顯放大,多數(shù)交易日兩市合計(jì)成交金額不到8000億,不但與去年動(dòng)輒單日成交萬(wàn)億的盛況不可同日而語(yǔ),即便與今年一季度相比,平均每天的成交金額也要少1000億以上。量?jī)r(jià)不夠配合,也就成為時(shí)下不少投資者的心病。

其實(shí),對(duì)這個(gè)問(wèn)題不能簡(jiǎn)單地以成交金額的絕對(duì)值來(lái)作為判斷的依據(jù),而要進(jìn)行辯證的分析。首先應(yīng)該看到的是,在市場(chǎng)交易中,人們最應(yīng)該看重的是換手率指標(biāo),因?yàn)樗軌蚋涌陀^地提示市場(chǎng)的活躍度。舉個(gè)例子,某個(gè)10元錢(qián)的股票,有1億股流通股,某一天成交了1000萬(wàn)元;而另一個(gè)7元錢(qián)的股票,也是1億股流通股,某一天成交了800萬(wàn)元。表面來(lái)看,是10錢(qián)的股票成交量大,但如果以換手率來(lái)看,前者是1%,后者是1.14%。顯然,在這里流通市值低的股票雖然成交量不是很大,但因?yàn)閾Q手率高,因此在本質(zhì)上其交易更為活躍。今年以來(lái),股市下跌不少,相當(dāng)數(shù)量的股票價(jià)格打了六折、七折。在這種情況下,即便成交金額比以前要小一些,但換手率實(shí)際上并沒(méi)有減少,有的還是增加的。在一般情況下,換手率高,股價(jià)也就容易上漲。

其次,去年下半年市場(chǎng)出現(xiàn)了較為突出的題材股炒作行情,由于相關(guān)品種價(jià)格都不便宜,在運(yùn)行中也是不斷堆量并反復(fù)震蕩,雖然股價(jià)一度上漲了很多,但在這一過(guò)程中資金的消耗也不少,這也是當(dāng)時(shí)成交量居高不下的原因之一。而到了今年一季度,這些題材股大都出現(xiàn)了暴跌,市場(chǎng)上一時(shí)也沒(méi)有能夠形成新的主線,盡管依然有相應(yīng)的結(jié)構(gòu)性行情,熱點(diǎn)也不時(shí)轉(zhuǎn)換,但行情的強(qiáng)度大大降低了,大盤(pán)的運(yùn)行也顯得較為平和。這種格局自然也就不會(huì)帶來(lái)太大的成交量。所以,從交易的角度來(lái)說(shuō),目前的量?jī)r(jià)關(guān)系雖然不能說(shuō)非常配合,但也不屬于很背離。畢竟,行情運(yùn)行的特征與之前是有所不同的。

當(dāng)然,如果股市要有明顯的上漲,那么還是需要交投放量的。人們也注意到,在利好消息出臺(tái),市場(chǎng)出現(xiàn)單日逆轉(zhuǎn)式走勢(shì)時(shí),成交金額也確實(shí)時(shí)有明顯增加。但問(wèn)題是這樣的行情并不具有持續(xù)性,往往一兩天后大盤(pán)就又進(jìn)入到了震蕩格局之中。這樣一來(lái),客觀上也確實(shí)不怎么太需要放量。反過(guò)來(lái)說(shuō),市場(chǎng)現(xiàn)在因?yàn)闆](méi)有足夠的增量資金,客觀上也只能保持8000億左右的成交金額。這個(gè)量的確不能說(shuō)很大,但在目前的市場(chǎng)環(huán)境下,基本上還是夠的。所以,盡管從2863點(diǎn)一路上來(lái),成交金額基本就維系在8000億水平附近,很多人因此擔(dān)心量跟不上,但指數(shù)卻還是慢慢在往上走。以現(xiàn)時(shí)的狀況而言,即便指數(shù)站到3100點(diǎn)上方,估計(jì)成交量也不會(huì)有太大的增加。

換個(gè)角度來(lái)說(shuō),由于今年以來(lái)的下跌行情來(lái)勢(shì)較猛,大盤(pán)一度遭遇持續(xù)大跌,不少投資者被套在比較高的位置,現(xiàn)在雖然行情有所上行,但多數(shù)人的持股遠(yuǎn)沒(méi)有到能夠獲利了結(jié)的程度。因此在這個(gè)階段,個(gè)股上行的阻力未必很大,有的時(shí)候看著股價(jià)很容易地拉高不少,但卻沒(méi)有放量,其實(shí)就是因?yàn)楝F(xiàn)在的價(jià)格距離阻力區(qū)還遠(yuǎn),而這也使得行情在此間波動(dòng)時(shí)對(duì)量能的需求有限。不過(guò),這種狀況在大盤(pán)的進(jìn)一步走高后是會(huì)發(fā)生變化的。一般來(lái)說(shuō),在股指站穩(wěn)3100點(diǎn)并且試圖向3200點(diǎn)推進(jìn)時(shí),相應(yīng)的阻力就會(huì)加大,這個(gè)時(shí)候就需要放量,至少要提高到每天9000億左右的水平。而如果大盤(pán)還要繼續(xù)往上走,自然是需要加大力度放量。因此,雖然現(xiàn)在人們還無(wú)需太擔(dān)心量?jī)r(jià)不夠協(xié)調(diào),但也要開(kāi)始關(guān)注接下去成交量能否隨指數(shù)的上臺(tái)階而放大。如果能夠穩(wěn)定而有序地放量,那么反彈也就可以看高一線。否則就應(yīng)該見(jiàn)好就收。

(文章來(lái)源:金融投資報(bào))

關(guān)鍵詞: 申萬(wàn)宏源 利好消息

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