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環(huán)球視點(diǎn)!咬定景氣度不放松 面對(duì)風(fēng)格變換堅(jiān)守本心

17年證券從業(yè)經(jīng)驗(yàn),8年研究經(jīng)驗(yàn),6年基金管理經(jīng)驗(yàn),扎實(shí)的投研經(jīng)歷已將袁曦打磨成了一位深耕行業(yè)的投資熟手。作為銀河基金股票投資部副總監(jiān)、基金經(jīng)理,袁曦一直秉承長(zhǎng)期主義、成長(zhǎng)風(fēng)格和價(jià)值投資,一路穩(wěn)扎穩(wěn)打。

采訪中,袁曦對(duì)于今年上半年的跌宕行情記憶猶新。她坦言,在市場(chǎng)波動(dòng)的那段時(shí)間,她聽(tīng)了很多線上會(huì)議,與很多專家、上市公司進(jìn)行了交流,對(duì)產(chǎn)業(yè)鏈做了充分驗(yàn)證,最終堅(jiān)持了自己的持倉(cāng)決定,而后續(xù)的反彈也證明她的選擇是正確的。


(資料圖片)

市場(chǎng)風(fēng)格變幻莫測(cè),尋找確定性資產(chǎn)的難度也在加大?!皥?jiān)守本心,以不變應(yīng)萬(wàn)變”成為了袁曦的投資法門,她堅(jiān)持立足基本面,追求中長(zhǎng)期景氣的行業(yè)和個(gè)股。

投資非常看中景氣度

做投資時(shí),袁曦會(huì)基于對(duì)宏觀、中觀的初步判斷,選擇一些景氣度相對(duì)較好的行業(yè)。她看重景氣度,特別是中長(zhǎng)期維度的景氣度變化,短期操作則相對(duì)較少。

她更傾向于在景氣度較高的,或者景氣邊際改善的行業(yè)里做選擇。她不介意買的個(gè)股是“白馬”還是“黑馬”,更看中行業(yè)及個(gè)股未來(lái)的成長(zhǎng)性。她坦言,自己也可能在一些非景氣賽道的細(xì)分子行業(yè)或部分個(gè)股上布局,但一般不會(huì)考慮重倉(cāng)。

袁曦重倉(cāng)的行業(yè)都有比較高的科技含量,這就要求她對(duì)產(chǎn)業(yè)的細(xì)節(jié)會(huì)反復(fù)推敲。她十分注重和專家的交流,無(wú)論是公司內(nèi)部的研究團(tuán)隊(duì),還是外部的產(chǎn)業(yè)專家。她認(rèn)可跟蹤和驗(yàn)證的重要性,對(duì)行業(yè)的動(dòng)態(tài)時(shí)刻保持關(guān)注,通過(guò)上下游各個(gè)環(huán)節(jié)來(lái)驗(yàn)證獲取的信息是否準(zhǔn)確。

在談及A股市場(chǎng)的賽道輪動(dòng)時(shí),袁曦表示,賽道輪動(dòng)的背后是景氣度的變化和此消彼長(zhǎng)?!白鐾顿Y,我仍堅(jiān)信景氣度是非常關(guān)鍵的,是需要重點(diǎn)去判斷的?!彼龔?qiáng)調(diào)。

仍看好光伏和新能源領(lǐng)域

對(duì)于未來(lái)的投資方向,袁曦看好光伏、新能源車等領(lǐng)域的未來(lái)發(fā)展。

偏上游緊缺環(huán)節(jié)的機(jī)會(huì)是她的關(guān)注重點(diǎn)之一。比如,在光伏領(lǐng)域,袁曦認(rèn)為去年到今年硅料整體價(jià)格在高位,但考慮到供給增加,后續(xù)硅料的價(jià)格大概率會(huì)回調(diào),所以承壓較大的組件環(huán)節(jié)有望在明年修復(fù)。相較之下,高純石英砂可能成為最緊張的上游資源之一,或可重點(diǎn)布局。

在袁曦看來(lái),上半年光伏反彈幅度較大,主要還是有足夠強(qiáng)勁的基本面支撐。從今年看明年,她覺(jué)得光伏行業(yè)一些細(xì)分的子行業(yè)還是具有廣闊的發(fā)展空間。

整車方面,袁曦判斷,新能源車行業(yè)的銷售情況高于預(yù)期,包括電池在內(nèi)的環(huán)節(jié)也在二季度得到了盈利修復(fù)。隨著上游、中游一些資源價(jià)格的下探,部分環(huán)節(jié)盈利修復(fù),發(fā)展行情依然可期。

在談到市場(chǎng)對(duì)新能源車未來(lái)的走勢(shì)有較大分歧時(shí),袁曦表示,新能源車的表現(xiàn)持續(xù)超預(yù)期,對(duì)于部分投資者擔(dān)憂的市場(chǎng)滲透率問(wèn)題,可以參考消費(fèi)電子行業(yè)的發(fā)展情況,因?yàn)橹喂蓛r(jià)上漲不是靠滲透率,而是靠業(yè)績(jī)的爆發(fā)。

對(duì)于本次即將發(fā)行的新產(chǎn)品銀河價(jià)值成長(zhǎng)混合,袁曦表示會(huì)聚焦光伏、新能源車、財(cái)富管理等方向,同時(shí)也會(huì)關(guān)注港股的投資機(jī)會(huì),她會(huì)重點(diǎn)關(guān)注互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域政策糾偏所帶來(lái)的機(jī)會(huì)。

面對(duì)風(fēng)格變換選擇堅(jiān)守

在談及做基金經(jīng)理這些年的感受時(shí),袁曦坦言,自己最大的快樂(lè)就是每天獲取新知識(shí)。她是一個(gè)樂(lè)觀的人,持續(xù)學(xué)習(xí)給了她很大的快樂(lè)和滿足。

近年來(lái),宏觀因素對(duì)市場(chǎng)風(fēng)格的影響不小,不少投資者的目光都轉(zhuǎn)向了周期股。在袁曦看來(lái),宏觀層面的博弈具有較強(qiáng)的不確定性,相比之下更傾向于研究一家公司的基本面。采訪中,袁曦表示自己是一個(gè)堅(jiān)守本心的人。過(guò)去幾年,產(chǎn)品的成績(jī)對(duì)她的投資框架做了驗(yàn)證,即便當(dāng)前市場(chǎng)風(fēng)格暫時(shí)不在自己這邊,她也會(huì)以較大的耐心來(lái)應(yīng)對(duì)。

“我會(huì)冷靜分析,業(yè)績(jī)的波動(dòng)是我個(gè)人判斷的問(wèn)題,還是市場(chǎng)風(fēng)格變化帶來(lái)的行情?”在她看來(lái),基本面出了問(wèn)題要糾偏,但如果產(chǎn)業(yè)調(diào)研證明她的判斷沒(méi)錯(cuò),那么,在面對(duì)市場(chǎng)的風(fēng)格變換時(shí),她會(huì)選擇堅(jiān)守。

在采訪接近尾聲時(shí),袁曦表達(dá)了對(duì)中國(guó)權(quán)益市場(chǎng)未來(lái)的展望。她認(rèn)為,居民儲(chǔ)蓄達(dá)到一定的增幅后就會(huì)外溢,而外溢比較好的方向之一就是權(quán)益市場(chǎng)。在資管新規(guī)落地,房地產(chǎn)市場(chǎng)節(jié)奏放緩的大背景下,居民的財(cái)富管理預(yù)期也發(fā)生了變化,拉長(zhǎng)時(shí)間來(lái)看,權(quán)益市場(chǎng)仍是一個(gè)比較好的投資方向。袁曦認(rèn)為:“市場(chǎng)悲觀的時(shí)候往往也存在機(jī)會(huì)。當(dāng)下,我對(duì)中國(guó)權(quán)益市場(chǎng)的未來(lái)發(fā)展抱有充分的信心?!?

(文章來(lái)源:證券時(shí)報(bào)網(wǎng))

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