“在歷經(jīng)了兩年的高速發(fā)展后,新能源行業(yè)進(jìn)入了分化階段。”近日,公募“四冠王”趙詣在加盟泉果基金后首次公開發(fā)聲。
總體而言,趙詣?wù)J為,新能源仍然是長期重要的投資方向,很多企業(yè)在持續(xù)做正確的事情,現(xiàn)在已具備世界級競爭力。但在分化期,競爭格局比較差的公司需要從組合里剔除,組合會慢慢集中。
在趙詣看來,A股市場仍具有豐富的結(jié)構(gòu)性機(jī)會,未來將重點(diǎn)關(guān)注以新能源、機(jī)械、軍工、電子等為代表的高端制造業(yè)。
(資料圖)
2020年,趙詣管理的四只基金包攬全市場公募基金業(yè)績前四名,他也成為行業(yè)有史以來第一位“四冠王”。彼時趙詣年僅32歲,這也令這位清華學(xué)霸成為公募冠軍中最年輕的一位。
在跌宕起伏的2021年,趙詣管理基金的收益表現(xiàn)依然在線,打破了行業(yè)常見的“冠軍魔咒”,由他管理的4只基金中,年度收益最低的也有43.96%,收益高的則達(dá)到56.2%。
截至2021年底,在趙詣離職前的最后一個季度,由他管理的基金總規(guī)模達(dá)到421.54億元。
最大的風(fēng)險來自于選錯公司
A股市場近期大幅震蕩,但趙詣加盟泉果基金后的首只產(chǎn)品——泉果旭源三年持有期混合基金卻選擇于10月13日啟動發(fā)行,該產(chǎn)品首發(fā)設(shè)置了100億元的募集上限。
站在當(dāng)前時點(diǎn),趙詣?wù)J為,A股市場仍將有結(jié)構(gòu)性機(jī)會。隨著各項制度的進(jìn)一步推進(jìn),A股可投公司的行業(yè)分布更廣、發(fā)展維度也更豐富,結(jié)構(gòu)性機(jī)會可期。此外,他認(rèn)為,中國經(jīng)濟(jì)正向高質(zhì)量增長轉(zhuǎn)型,數(shù)字經(jīng)濟(jì)下的智能化轉(zhuǎn)型以及能源革命下的綠色化轉(zhuǎn)型,都為相關(guān)行業(yè)提供了寬廣的發(fā)展空間。
“最大的風(fēng)險不是來自于下跌,而是來自于選錯了公司?!壁w詣坦言,經(jīng)歷了今年4月底之后,市場的悲觀預(yù)期已經(jīng)反彈,從整體來看市場沒有系統(tǒng)性風(fēng)險,更多是結(jié)構(gòu)性行情,可以花更多時間去翻石頭、尋找個股的機(jī)會。
趙詣表示,在經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的大背景下,細(xì)分領(lǐng)域的龍頭公司機(jī)會越來越多。未來中國企業(yè)走向世界的機(jī)會會越來越多,可以從中尋找到越來越多的投資機(jī)會。
“關(guān)于建倉,我傾向于當(dāng)市場出現(xiàn)較極端的情況時建倉速度更快一些。如果市場趨于平穩(wěn),則取決于是否能選到足夠合適的價格、選到好的公司?!壁w詣對泉果旭源的建倉節(jié)奏給出上述答案。
不過,趙詣?wù)J為,市場不太可能會出現(xiàn)極端情況,出現(xiàn)分化格局的可能性比較大,所以會花更多的精力放在自下而上尋找好標(biāo)的。
在趙詣看來,在一定的波動幅度內(nèi)找到可投資的股票需要時間,因此基金的建倉周期可能較長。
新能源仍然是重要投資方向之一
在2020年因重倉新能源而拿下“四冠”的趙詣,對于該板塊未來的走勢,也給出了自己的判斷。
趙詣表示,新能源板塊2022年的核心在于分化。新能源在過去兩年是全產(chǎn)業(yè)的機(jī)會,因為行業(yè)需求增速快,制造業(yè)的擴(kuò)產(chǎn)周期一般需要半年到一年左右。經(jīng)過連續(xù)兩年的快速增長,越來越多其他行業(yè)的公司切入到新能源市場,但有大約兩年的擴(kuò)張周期。
“在分化期,競爭格局比較差的公司需要從組合里剔除,組合會慢慢集中?!壁w詣稱,分化在于當(dāng)需求從以前超過100%的增長速度下降到比如50%-60%以后,雖然增速仍然較快,但是供給也開始快速釋放出來。
總體而言,趙詣?wù)J為,新能源仍然是重要的投資方向之一,因為很多中國企業(yè)在持續(xù)做正確的事情,現(xiàn)在已具備世界級競爭力。他看好的理由主要可以概括為四方面,一是行業(yè)空間足夠大、資金容量足夠大;二是,全球資本聚集;三是,行業(yè)中最好的公司是中國公司,海外企業(yè)的核心供應(yīng)商也是中國企業(yè);四是,這些企業(yè)全在A股上市。
除了新能源板塊,趙詣表示,高端制造行業(yè)中泉果旭源這只全市場基金還將重點(diǎn)關(guān)注機(jī)械、軍工、電子等板塊。整體上會更加關(guān)注有“增量”的方向:一是技術(shù)進(jìn)步帶來需求提升的方向,包括新能源和5G應(yīng)用;二是在“國內(nèi)大循環(huán)為主體,國內(nèi)國際雙循環(huán)相互促進(jìn)”定調(diào)下的國產(chǎn)替代、補(bǔ)短板的方向。
總體而言,趙詣表示,泉果旭源的整個組合會以高端制造業(yè)為主,而醫(yī)藥、消費(fèi)和港股都將是組合中逐步補(bǔ)充的方向。
業(yè)績領(lǐng)先的秘訣?
在總結(jié)自己業(yè)績領(lǐng)先的經(jīng)驗時,趙詣將自己的投資方法歸納為“幸運(yùn)的行業(yè)”+“優(yōu)秀的公司”。
何謂幸運(yùn)的行業(yè)?趙詣?wù)J為要符合三點(diǎn):一是“長坡”,即行業(yè)發(fā)展的持續(xù)周期要長;二是“厚雪”,即行業(yè)市場發(fā)展空間大,比如滲透率還有很大的提升空間;三是行業(yè)競爭格局要好,具體表現(xiàn)為行業(yè)增速良好且有序競爭。
關(guān)于優(yōu)秀的公司,趙詣則表示有四個維度:一是行業(yè)地位,甄選行業(yè)龍頭,龍頭公司的表現(xiàn)形式主要是占據(jù)足夠高的市場份額,擁有足夠優(yōu)秀的客戶;二是競爭優(yōu)勢,所謂的競爭優(yōu)勢就是護(hù)城河,這個維度要特別關(guān)注公司的競爭壁壘,包括技術(shù)、成本、品牌等,關(guān)注一家公司的壁壘,一定要看其在遇到極端事件時候的反應(yīng)能力和市場表現(xiàn);三是治理結(jié)構(gòu),他較喜歡愿意與股東分享收益、專注并且有遠(yuǎn)見的管理層;四是盈利能力,優(yōu)秀公司的核心是高質(zhì)量的利潤增長。
趙詣透露,2021年10月時,很多機(jī)構(gòu)問他,組合中的個股沒有一個創(chuàng)新高,但凈值是怎么創(chuàng)新高的?他說,其實是通過組合的方式來進(jìn)行均衡,或者說進(jìn)行對沖。
趙詣?wù)J為,組合業(yè)績突出的本質(zhì)是賺企業(yè)成長的錢,也就是賺阿爾法。
“現(xiàn)在煤炭漲價的時候,因為成本端上漲,導(dǎo)致火電的股價可能受損。但煤炭價格上漲,如果你全買了煤炭股,可能表現(xiàn)會很好;如果看錯方向,則可能會存在火電表現(xiàn)好、煤炭表現(xiàn)差的情況,那就需要用火電加煤炭好的公司進(jìn)行對沖,以把價格因素對沖掉,賺兩家企業(yè)成長的錢?!壁w詣?wù)f。
(文章來源:澎湃新聞)