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民生證券：看好銅鋁、鋰鎳稀土、貴金屬機(jī)會(huì)

(資料圖片僅供參考)

看好銅鋁、鋰鎳稀土、貴金屬機(jī)會(huì)。1) 工業(yè)金屬：供給約束仍在，金屬價(jià)格韌性較強(qiáng)。供給端：雙碳大背景疊加資本開支不足和疫情擾動(dòng)，推高工業(yè)金屬成本曲線，供給端周期仍在途中。需求端：新能源需求旺盛，傳統(tǒng)需求復(fù)蘇，商品價(jià)格韌性較強(qiáng)。建議重點(diǎn)關(guān)注紫金礦業(yè)、洛陽鉬業(yè)、神火股份、索通發(fā)展，馳宏鋅鍺。

2) 新能源金屬：無懼短期疫情擾動(dòng)，新能源需求仍然高增，能源金屬供需結(jié)構(gòu)長期偏緊，資源溢價(jià)能力提升。鋰：供給偏緊格局未來有望長期持續(xù)，鋰資源溢價(jià)有望維持高位；需求受益電動(dòng)車和儲(chǔ)能拉動(dòng)，供需格局仍將長期向好。鎳：短期二元定價(jià)體系下結(jié)構(gòu)性短缺支撐鎳價(jià)，需求端大圓柱電池量產(chǎn)在即，三元需求有望邊際向上。稀土：海外供應(yīng)趨緊，指標(biāo)增長平緩，受益于下游需求多點(diǎn)放量，價(jià)格或能維持高位。建議重點(diǎn)關(guān)注華友鈷業(yè)、西藏礦業(yè)、天齊鋰業(yè)、贛鋒鋰業(yè)、中礦資源、永興材料、盛和資源。

3) 貴金屬：金價(jià)短期受加息政策影響震蕩，中長期金價(jià)上行空間充足。當(dāng)前金價(jià)受加息影響處于震蕩走勢，美聯(lián)儲(chǔ)加息尾部漸進(jìn)，金價(jià)壓力將初步釋放，在前期全球貨幣大幅超發(fā)的背景下，中長期看好金價(jià)上行，建議重點(diǎn)關(guān)注赤峰黃金、銀泰黃金、山東黃金、招金礦業(yè)。

興業(yè)證券：冬季行情啟動(dòng)！需求攀升將維持煤價(jià)高位運(yùn)行

動(dòng)力煤方面，日耗淡季拐點(diǎn)已過，逐步進(jìn)入冬季爬坡；北方港口庫存總量較低，下游庫存相對充足導(dǎo)致下游需求偏弱，預(yù)計(jì)隨著旺季到來，庫存去化后，需求攀升將維持煤價(jià)高位運(yùn)行。焦煤方面，焦企開工水平略有回升，但未見主動(dòng)提產(chǎn)，鋼廠仍保持剛需采購。綜上，短期煤價(jià)高位震蕩，重點(diǎn)關(guān)注冬季用能需求變化和經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇帶來需求的邊際改善。推薦組合：陜西煤業(yè)、中國神華、山西焦煤、淮北礦業(yè)、兗礦能源、電投能源、潞安環(huán)能、晉控煤業(yè)。

華安證券：鋼鐵行業(yè)盈利邏輯得以重構(gòu) 鋼企在周期輪動(dòng)中進(jìn)一步受益

制造業(yè)需求復(fù)蘇疊加碳達(dá)峰、碳中和背景，鋼鐵行業(yè)盈利邏輯得以重構(gòu)，鋼企在周期輪動(dòng)中進(jìn)一步受益，我們長期仍然看好鋼鐵板塊。國防軍工、航空航天產(chǎn)業(yè)高景氣度疊加廣闊的國產(chǎn)替代空間，高溫合金、特種不銹鋼、超高強(qiáng)度鋼等產(chǎn)品占據(jù)絕對優(yōu)勢地位，建議重點(diǎn)關(guān)注中報(bào)業(yè)績兌現(xiàn)行業(yè)高景氣度的特鋼龍頭：撫順特鋼；傳統(tǒng)領(lǐng)域龍頭+熱門新興業(yè)務(wù)標(biāo)的更受市場青睞，建議重點(diǎn)關(guān)注不銹鋼棒線材及云母提鋰龍頭：永興材料；以及冷軋不銹鋼領(lǐng)域的高成長性龍頭標(biāo)的：甬金股份。

國泰君安證券：板塊盈利穩(wěn)定、估值極低、分紅可觀 長期高煤價(jià)下具備大幅提估值空間

“全球供給”+“國內(nèi)需求”核心邏輯持續(xù)演繹，行業(yè)基本面強(qiáng)勢難改，板塊盈利穩(wěn)定、估值極低、分紅可觀，長期高煤價(jià)下具備大幅提估值空間。推薦：1)穩(wěn)增長：潞安環(huán)能、山西焦煤、淮北礦業(yè)、平煤股份、盤江股份、上海能源、首鋼資源、中國旭陽集團(tuán)；2)成長轉(zhuǎn)型：華陽股份、電投能源、靖遠(yuǎn)煤電；3)優(yōu)質(zhì)動(dòng)力煤龍頭：中國神華、陜西煤業(yè)、兗礦能源、中煤能源、蘭花科創(chuàng)、山煤國際、昊華能源。

光大證券：預(yù)計(jì)中長期內(nèi)油價(jià)將維持中高位 建議關(guān)注六類標(biāo)的

地緣政治局勢持續(xù)緊張，中長期上游資本開支不足造成原油供給增長乏力，我們預(yù)計(jì)中長期內(nèi)油價(jià)將維持中高位，建議關(guān)注如下標(biāo)的：第一、上游板塊，中石油、中海油、中石化、新奧股份、中曼石油；第二、油服板塊，中海油服、海油工程、海油發(fā)展、石化油服、博邁科；第三、民營大煉化板塊，恒力石化、榮盛石化、東方盛虹、恒逸石化、桐昆股份；第四、輕烴裂解板塊，衛(wèi)星化學(xué)和東華能源；第五、煤制烯烴，寶豐能源；第六、三大化工白馬，萬華化學(xué)、華魯恒升和揚(yáng)農(nóng)化工。

山西證券：當(dāng)前煤炭股板塊動(dòng)態(tài)估值處于歷史低位 四季度煤炭企業(yè)盈利高位確定性較強(qiáng)

隨著煤炭板塊近期的調(diào)整，當(dāng)前煤炭股板塊動(dòng)態(tài)估值處于歷史低位，疊加高股息率水平，板塊后期安全邊際較高，四季度煤炭企業(yè)盈利高位確定性較強(qiáng)，建議關(guān)注煤炭板塊高股息預(yù)期，主要標(biāo)的包括冀中能源、盤江股份、平煤股份、中國神華、兗礦能源和陜西煤業(yè)等。此外，因碳酸鋰價(jià)格高企打開鈉離子電池發(fā)展空間引發(fā)市場較高關(guān)注，華陽股份轉(zhuǎn)型涉及鈉離子電池等領(lǐng)域，走勢相對獨(dú)立，建議重點(diǎn)關(guān)注；露天煤業(yè)由于區(qū)位優(yōu)勢，發(fā)展風(fēng)電和光伏新能源轉(zhuǎn)型空間較大，也值得關(guān)注。

信達(dá)證券：金屬資源企業(yè)有望迎來價(jià)值重估的投資機(jī)會(huì)

在“雙碳”目標(biāo)大背景下，重視新能源和新材料的歷史性投資機(jī)遇，重點(diǎn)關(guān)注強(qiáng)需求弱供給格局的新能源金屬和受益于產(chǎn)業(yè)升級和國產(chǎn)替代的金屬新材料。長期低資本開支導(dǎo)致的金屬資源端供給強(qiáng)約束，有望支撐未來幾年有色金屬價(jià)格高位運(yùn)行，金屬資源企業(yè)有望迎來價(jià)值重估的投資機(jī)會(huì)；金屬新材料企業(yè)受益電動(dòng)智能化加速發(fā)展，步入加速成長階段。鋰建議關(guān)注天齊鋰業(yè)、贛鋒鋰業(yè)、中礦資源、盛新鋰能、永興材料等；新材料建議關(guān)注立中集團(tuán)、悅安新材、鉑科新材、寧波韻升、和勝股份、石英股份、博威合金、斯瑞新材等；鈦建議關(guān)注寶鈦股份、安寧股份、西部材料等；貴金屬建議關(guān)注貴研鉑業(yè)、赤峰黃金、銀泰黃金等；工業(yè)金屬建議關(guān)注云鋁股份、神火股份、西部礦業(yè)、紫金礦業(yè)、索通發(fā)展等。

中泰證券：供需格局重塑油價(jià)大幅上行 能耗政策發(fā)布利好化工行業(yè)

供需格局重塑，油價(jià)有望再度上行。進(jìn)入四季度，隨著冬季消費(fèi)高峰到來、氣轉(zhuǎn)油需求增量以及亞洲經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，原油需求端或?qū)⒂忻黠@改善。供給端，(1)OPEC，截止2022年9月，OPEC主要產(chǎn)油國沙特、阿聯(lián)酋、伊拉克等國原油產(chǎn)量已恢復(fù)至減產(chǎn)前水平，產(chǎn)量分別為11.0百萬桶/日、3.2百萬桶/日和4.5 百萬桶/日，產(chǎn)量已接近歷史高點(diǎn)。此外，10月初，OPEC國家達(dá)成了在8月份產(chǎn)量配額基礎(chǔ)上減產(chǎn)200萬桶的協(xié)議，表明其高油價(jià)訴求仍將持續(xù)。

(2)美國，據(jù)EIA，2022 年9 月美國石油及液體總產(chǎn)量已達(dá)到20.16 百萬桶/日，接近疫情前20.29 百萬桶/日的總產(chǎn)量，位于其歷史高位。資本開支受限疊加供應(yīng)鏈限制，美國原油產(chǎn)量或?qū)㈦y以在短期內(nèi)快速增加。

(3)俄羅斯，歐盟和G7 決定將從2022年12月5日起全面禁止進(jìn)口海上運(yùn)輸?shù)亩硎?，?023 年2 月5 日起禁止進(jìn)口海運(yùn)石油產(chǎn)品。受該禁令影響，市場預(yù)計(jì)到今年年底俄羅斯的石油日供應(yīng)量可能會(huì)驟降逾100 萬桶；到明年2月，又有100萬桶/天的石油產(chǎn)品供應(yīng)可能會(huì)中斷。俄羅斯原油供給或?qū)⒋嬖跇O大不確定性。我們認(rèn)為，相比于Q3，在沒有大量戰(zhàn)略儲(chǔ)備支撐的情況下，Q4的供需格局或?qū)⒊尸F(xiàn)緊平衡態(tài)勢，供需平衡表重新進(jìn)入去庫階段，原油價(jià)格有望迎來上漲，或?qū)⒅胤?00-120 美元/桶區(qū)間。

（文章來源：東方財(cái)富研究中心）

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