每日主題策略討論，東方財富網(wǎng)匯總八大券商觀點，揭秘行業(yè)現(xiàn)狀，觀察行情走勢，提前為您把脈A股。

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平安證券：2023年行業(yè)洗牌將逐步塵埃落定 更加考驗各家房企硬實力

展望2023年，我們認為短期行業(yè)陣痛仍將延續(xù)，但政策加速轉(zhuǎn)型背景下，房企信用風險再度暴露風險弱化，需求不足帶來的房價下行或成為短期壓力。2022年地產(chǎn)板塊全年演繹“格局優(yōu)化、強信用房企市占率提升”邏輯，2023年行業(yè)洗牌將逐步塵埃落定，更加考驗各家房企硬實力。短期基本面承壓下政策博弈空間仍在，板塊持倉低位增強安全邊際，中期行業(yè)筑底企穩(wěn)，基本面修復(fù)推動行情上行，我們看好2023年地產(chǎn)板塊整體表現(xiàn)，維持“強于大市”評級。

短期建議關(guān)注政策彈性大的超跌房企如金地集團、新城控股等；中期行業(yè)筑底企穩(wěn)，投資主線回歸基本面，格局重塑洗牌逐步塵埃落地，將更加比拼各家房企內(nèi)功，建議關(guān)注積極拿地改善資產(chǎn)質(zhì)量、融資及銷售占優(yōu)的強信用房企保利發(fā)展、招商蛇口、中國海外發(fā)展、濱江集團等。同時持續(xù)關(guān)注股權(quán)融資主題投資機會。

信達證券：三箭齊發(fā)東風已至！關(guān)注優(yōu)質(zhì)房企在本輪政策背景下率先受益的機會

近期，地產(chǎn)行業(yè)接連出臺重磅政策，央行、銀保監(jiān)會發(fā)布“金融16條”支持房地產(chǎn)市場平穩(wěn)健康發(fā)展，信貸、債券和股權(quán)融資“三箭齊發(fā)”。投資建議來看，未出險公司率先收益，優(yōu)質(zhì)房企水暖先知。我們堅定看好本輪行情的持續(xù)性，同時提示優(yōu)質(zhì)房企在本輪政策背景下率先受益的機會，推薦四條主線思路，分別為優(yōu)質(zhì)混合所有制房企信用修復(fù)機會、優(yōu)質(zhì)民企定增后的經(jīng)營修復(fù)機會、國央龍頭房企并購重組的規(guī)模擴張機會以及背靠集團“大樹”的資源注入機會。

東吳證券：未來政策的落地將對地產(chǎn)板塊構(gòu)成持續(xù)催化 維持地產(chǎn)板塊震蕩上行的判斷

信貸、債務(wù)融資、股權(quán)融資政策盡出，保現(xiàn)有主體的政策導(dǎo)向已經(jīng)清晰明了，房企在春節(jié)前將面臨較大現(xiàn)金流出壓力，預(yù)計資金支持政策將加速落地。同時，預(yù)計未來需求端政策也將陸續(xù)出臺，以期銷售的逐步回暖。綜上，未來政策的落地將對地產(chǎn)板塊構(gòu)成持續(xù)催化，維持板塊震蕩上行的判斷。建議關(guān)注：1)房地產(chǎn)開發(fā)：保利發(fā)展、金地集團、新城控股、首開股份；2)物業(yè)管理：招商積余、華潤萬象生活、新大正。

東興證券：格局重塑趨勢明顯 優(yōu)質(zhì)房企迎來拿地良機！推薦兩條投資主線

格局重塑趨勢明顯，優(yōu)質(zhì)房企迎來拿地良機。國有背景的房企整體的銷售情況遠遠好于民企，優(yōu)質(zhì)房企銷售已經(jīng)率先走出低谷，市場格局正在重塑。房企信用明顯分層，民企債券違約規(guī)模激增，債務(wù)融資銳減，央企和國企的信用優(yōu)勢進一步凸顯。土地市場在走弱中進一步分化，民企拿地規(guī)模迅速降低，國有背景的優(yōu)質(zhì)房企拿地份額顯著提升。供地措施不斷優(yōu)化，優(yōu)質(zhì)房企迎來拿地良機，有望給未來銷售端的利潤改善打下良好基礎(chǔ)。

基于供需兩端政策形成合力之下，行業(yè)多項不利因素正迎來顯著改善，以及行業(yè)出清將帶來的格局重塑，我們推薦兩條投資主線。主線一：具有信用優(yōu)勢的優(yōu)質(zhì)央企和國企，建議持續(xù)跟蹤保利發(fā)展、越秀地產(chǎn)。我們認為信用優(yōu)勢正推動優(yōu)質(zhì)央企和國企在土地和并購市場獲得優(yōu)勢，持續(xù)的拿地推盤能力與優(yōu)質(zhì)的信用背書也有望在需求回暖之時搶占先機，進一步提升市場份額。主線二：開發(fā)主業(yè)穩(wěn)健，在地產(chǎn)融資政策“三箭齊發(fā)”之下，有望率先獲得金融機構(gòu)重點支持，有效降低自身信用風險的優(yōu)質(zhì)房企，建議持續(xù)跟蹤金地集團、碧桂園、龍湖集團。當前政策思路已經(jīng)從“救項目”擴展到了“穩(wěn)房企”，經(jīng)營穩(wěn)健的民企有望獲得融資端的大力支持，市場對優(yōu)質(zhì)民企的擔憂也有望大幅降低。

開源證券：當前對于地產(chǎn)政策底已相對明確！行業(yè)估值將陸續(xù)修復(fù)板塊仍具備較好的投資機會

房企股權(quán)融資開閘，四城土拍熱度分化證監(jiān)會放開房企股權(quán)融資，在提供資金支持的同時改善房企資產(chǎn)負債表，加快并購重組及不良資產(chǎn)出清，加速行業(yè)格局洗牌的過程，已有萬科A、世茂股份、華夏幸福等多家企業(yè)披露股權(quán)融資意向。本輪政策從“第一支箭”銀行信貸融資打開，到“第二支箭”債券融資支持，再到“第三支箭”股權(quán)融資重啟，三支箭全部落地對房企融資提供多維支撐。我們認為當前對于地產(chǎn)政策底已經(jīng)相對明確，銷售基本面仍在觸底，城市間土拍熱度分化加劇。我們預(yù)計未來購房端的政策也將持續(xù)寬松，市場信心有望持續(xù)提升，行業(yè)估值將陸續(xù)修復(fù)，板塊仍具備較好的投資機會。

中銀國際證券：“三支箭”修復(fù)融資信心 需求端最早有望于明年3、4月恢復(fù)

“三支箭”修復(fù)融資信心，需求端最早有望于明年3、4月恢復(fù)。2022 年11 月以來，金融機構(gòu)對房企支持力度顯著提升，整體而言，已經(jīng)初步形成了信貸、債券、股權(quán)融資、預(yù)售資金等多維度的房企融資端支持政策體系。從“三支箭”的角度來說，行業(yè)融資信心修復(fù)，短期對情緒上的影響大于實際。需求端來看，短期市場低迷狀態(tài)預(yù)計持續(xù)，需求端的修復(fù)最早會在明年3、4 月份顯現(xiàn)。解決“保交付”問題預(yù)計需要1.59~1.94 萬億元的資金。“保交樓”是當下政策的重要關(guān)注點，我們認為解決“保交付”問題預(yù)計需要1.59~1.94 萬億元的資金，而“保交付”工作將貫穿2-3 年，甚至更長的時間。

東方證券：看好迅速成長且信用受損較小的物管和商管行業(yè)

克而瑞數(shù)據(jù)顯示11 月百強單月銷售金額同比-28%，環(huán)比-1%，單月銷售面積同比-34%，環(huán)比+1%?？傮w上房企銷售以價換量更加明顯，百強降幅在低前值下略有收窄。結(jié)構(gòu)上央國企銷售恢復(fù)速度更快，而民企銷售改善程度仍有限。數(shù)據(jù)說明當前市場信心尚未完全恢復(fù)，民企銷售回款仍在承壓，期待后續(xù)需求端更大力度政策寬松來支持基本面的實質(zhì)性好轉(zhuǎn)。我們看好能夠穿越本輪周期的企業(yè)，看好央國企和穩(wěn)健經(jīng)營的高評級民企在當前競爭格局中的相對優(yōu)勢，同時看好迅速成長且信用受損較小的物管和商管行業(yè)。

國金證券：房企開展股權(quán)融資 利好行業(yè)整體的健康發(fā)展和估值修復(fù)

房企開展股權(quán)融資，利好行業(yè)整體的健康發(fā)展和估值修復(fù)。①通過發(fā)行股份購買控股股東或其他企業(yè)優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)的房企，能在不增加杠桿的情況下獲得優(yōu)質(zhì)土地資源，支撐未來的發(fā)展；②以增發(fā)補充流動資金、保交樓和償債的房企，能通過股權(quán)融資緩解經(jīng)營和償債壓力，加強保交付，降低購房者對交付風險的擔憂，也能增強后期拿地能力，提振行業(yè)整體信心和預(yù)期，促進估值的穩(wěn)步修復(fù)。

投資建議來看，房企積極推進股權(quán)融資，短期能緩解現(xiàn)金流壓力、中長期利好持續(xù)發(fā)展。首推母公司有優(yōu)質(zhì)涉房資產(chǎn)的房企、積極推動股權(quán)融資的央國企，如華發(fā)股份、招商蛇口、建發(fā)股份等；推薦受益于板塊估值修復(fù)的優(yōu)質(zhì)房企，如中國海外發(fā)展、綠城中國。

（文章來源：東方財富研究中心）

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