每日主題策略討論，東方財(cái)富網(wǎng)匯總八大券商觀點(diǎn)，揭秘行業(yè)現(xiàn)狀，觀察行情走勢(shì)，提前為您把脈A股。

(資料圖)

平安證券：2023年行業(yè)洗牌將逐步塵埃落定 更加考驗(yàn)各家房企硬實(shí)力

展望2023年，我們認(rèn)為短期行業(yè)陣痛仍將延續(xù)，但政策加速轉(zhuǎn)型背景下，房企信用風(fēng)險(xiǎn)再度暴露風(fēng)險(xiǎn)弱化，需求不足帶來(lái)的房?jī)r(jià)下行或成為短期壓力。2022年地產(chǎn)板塊全年演繹“格局優(yōu)化、強(qiáng)信用房企市占率提升”邏輯，2023年行業(yè)洗牌將逐步塵埃落定，更加考驗(yàn)各家房企硬實(shí)力。短期基本面承壓下政策博弈空間仍在，板塊持倉(cāng)低位增強(qiáng)安全邊際，中期行業(yè)筑底企穩(wěn)，基本面修復(fù)推動(dòng)行情上行，我們看好2023年地產(chǎn)板塊整體表現(xiàn)，維持“強(qiáng)于大市”評(píng)級(jí)。

短期建議關(guān)注政策彈性大的超跌房企如金地集團(tuán)、新城控股等；中期行業(yè)筑底企穩(wěn)，投資主線回歸基本面，格局重塑洗牌逐步塵埃落地，將更加比拼各家房企內(nèi)功，建議關(guān)注積極拿地改善資產(chǎn)質(zhì)量、融資及銷(xiāo)售占優(yōu)的強(qiáng)信用房企保利發(fā)展、招商蛇口、中國(guó)海外發(fā)展、濱江集團(tuán)等。同時(shí)持續(xù)關(guān)注股權(quán)融資主題投資機(jī)會(huì)。

信達(dá)證券：三箭齊發(fā)東風(fēng)已至！關(guān)注優(yōu)質(zhì)房企在本輪政策背景下率先受益的機(jī)會(huì)

近期，地產(chǎn)行業(yè)接連出臺(tái)重磅政策，央行、銀保監(jiān)會(huì)發(fā)布“金融16條”支持房地產(chǎn)市場(chǎng)平穩(wěn)健康發(fā)展，信貸、債券和股權(quán)融資“三箭齊發(fā)”。投資建議來(lái)看，未出險(xiǎn)公司率先收益，優(yōu)質(zhì)房企水暖先知。我們堅(jiān)定看好本輪行情的持續(xù)性，同時(shí)提示優(yōu)質(zhì)房企在本輪政策背景下率先受益的機(jī)會(huì)，推薦四條主線思路，分別為優(yōu)質(zhì)混合所有制房企信用修復(fù)機(jī)會(huì)、優(yōu)質(zhì)民企定增后的經(jīng)營(yíng)修復(fù)機(jī)會(huì)、國(guó)央龍頭房企并購(gòu)重組的規(guī)模擴(kuò)張機(jī)會(huì)以及背靠集團(tuán)“大樹(shù)”的資源注入機(jī)會(huì)。

東吳證券：未來(lái)政策的落地將對(duì)地產(chǎn)板塊構(gòu)成持續(xù)催化 維持地產(chǎn)板塊震蕩上行的判斷

信貸、債務(wù)融資、股權(quán)融資政策盡出，?，F(xiàn)有主體的政策導(dǎo)向已經(jīng)清晰明了，房企在春節(jié)前將面臨較大現(xiàn)金流出壓力，預(yù)計(jì)資金支持政策將加速落地。同時(shí)，預(yù)計(jì)未來(lái)需求端政策也將陸續(xù)出臺(tái)，以期銷(xiāo)售的逐步回暖。綜上，未來(lái)政策的落地將對(duì)地產(chǎn)板塊構(gòu)成持續(xù)催化，維持板塊震蕩上行的判斷。建議關(guān)注：1)房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)：保利發(fā)展、金地集團(tuán)、新城控股、首開(kāi)股份；2)物業(yè)管理：招商積余、華潤(rùn)萬(wàn)象生活、新大正。

東興證券：格局重塑趨勢(shì)明顯 優(yōu)質(zhì)房企迎來(lái)拿地良機(jī)！推薦兩條投資主線

格局重塑趨勢(shì)明顯，優(yōu)質(zhì)房企迎來(lái)拿地良機(jī)。國(guó)有背景的房企整體的銷(xiāo)售情況遠(yuǎn)遠(yuǎn)好于民企，優(yōu)質(zhì)房企銷(xiāo)售已經(jīng)率先走出低谷，市場(chǎng)格局正在重塑。房企信用明顯分層，民企債券違約規(guī)模激增，債務(wù)融資銳減，央企和國(guó)企的信用優(yōu)勢(shì)進(jìn)一步凸顯。土地市場(chǎng)在走弱中進(jìn)一步分化，民企拿地規(guī)模迅速降低，國(guó)有背景的優(yōu)質(zhì)房企拿地份額顯著提升。供地措施不斷優(yōu)化，優(yōu)質(zhì)房企迎來(lái)拿地良機(jī)，有望給未來(lái)銷(xiāo)售端的利潤(rùn)改善打下良好基礎(chǔ)。

基于供需兩端政策形成合力之下，行業(yè)多項(xiàng)不利因素正迎來(lái)顯著改善，以及行業(yè)出清將帶來(lái)的格局重塑，我們推薦兩條投資主線。主線一：具有信用優(yōu)勢(shì)的優(yōu)質(zhì)央企和國(guó)企，建議持續(xù)跟蹤保利發(fā)展、越秀地產(chǎn)。我們認(rèn)為信用優(yōu)勢(shì)正推動(dòng)優(yōu)質(zhì)央企和國(guó)企在土地和并購(gòu)市場(chǎng)獲得優(yōu)勢(shì)，持續(xù)的拿地推盤(pán)能力與優(yōu)質(zhì)的信用背書(shū)也有望在需求回暖之時(shí)搶占先機(jī)，進(jìn)一步提升市場(chǎng)份額。主線二：開(kāi)發(fā)主業(yè)穩(wěn)健，在地產(chǎn)融資政策“三箭齊發(fā)”之下，有望率先獲得金融機(jī)構(gòu)重點(diǎn)支持，有效降低自身信用風(fēng)險(xiǎn)的優(yōu)質(zhì)房企，建議持續(xù)跟蹤金地集團(tuán)、碧桂園、龍湖集團(tuán)。當(dāng)前政策思路已經(jīng)從“救項(xiàng)目”擴(kuò)展到了“穩(wěn)房企”，經(jīng)營(yíng)穩(wěn)健的民企有望獲得融資端的大力支持，市場(chǎng)對(duì)優(yōu)質(zhì)民企的擔(dān)憂也有望大幅降低。

開(kāi)源證券：當(dāng)前對(duì)于地產(chǎn)政策底已相對(duì)明確！行業(yè)估值將陸續(xù)修復(fù)板塊仍具備較好的投資機(jī)會(huì)

房企股權(quán)融資開(kāi)閘，四城土拍熱度分化證監(jiān)會(huì)放開(kāi)房企股權(quán)融資，在提供資金支持的同時(shí)改善房企資產(chǎn)負(fù)債表，加快并購(gòu)重組及不良資產(chǎn)出清，加速行業(yè)格局洗牌的過(guò)程，已有萬(wàn)科A、世茂股份、華夏幸福等多家企業(yè)披露股權(quán)融資意向。本輪政策從“第一支箭”銀行信貸融資打開(kāi)，到“第二支箭”債券融資支持，再到“第三支箭”股權(quán)融資重啟，三支箭全部落地對(duì)房企融資提供多維支撐。我們認(rèn)為當(dāng)前對(duì)于地產(chǎn)政策底已經(jīng)相對(duì)明確，銷(xiāo)售基本面仍在觸底，城市間土拍熱度分化加劇。我們預(yù)計(jì)未來(lái)購(gòu)房端的政策也將持續(xù)寬松，市場(chǎng)信心有望持續(xù)提升，行業(yè)估值將陸續(xù)修復(fù)，板塊仍具備較好的投資機(jī)會(huì)。

中銀國(guó)際證券：“三支箭”修復(fù)融資信心 需求端最早有望于明年3、4月恢復(fù)

“三支箭”修復(fù)融資信心，需求端最早有望于明年3、4月恢復(fù)。2022 年11 月以來(lái)，金融機(jī)構(gòu)對(duì)房企支持力度顯著提升，整體而言，已經(jīng)初步形成了信貸、債券、股權(quán)融資、預(yù)售資金等多維度的房企融資端支持政策體系。從“三支箭”的角度來(lái)說(shuō)，行業(yè)融資信心修復(fù)，短期對(duì)情緒上的影響大于實(shí)際。需求端來(lái)看，短期市場(chǎng)低迷狀態(tài)預(yù)計(jì)持續(xù)，需求端的修復(fù)最早會(huì)在明年3、4 月份顯現(xiàn)。解決“保交付”問(wèn)題預(yù)計(jì)需要1.59~1.94 萬(wàn)億元的資金?！氨＝粯恰笔钱?dāng)下政策的重要關(guān)注點(diǎn)，我們認(rèn)為解決“保交付”問(wèn)題預(yù)計(jì)需要1.59~1.94 萬(wàn)億元的資金，而“保交付”工作將貫穿2-3 年，甚至更長(zhǎng)的時(shí)間。

東方證券：看好迅速成長(zhǎng)且信用受損較小的物管和商管行業(yè)

克而瑞數(shù)據(jù)顯示11 月百?gòu)?qiáng)單月銷(xiāo)售金額同比-28%，環(huán)比-1%，單月銷(xiāo)售面積同比-34%，環(huán)比+1%?？傮w上房企銷(xiāo)售以價(jià)換量更加明顯，百?gòu)?qiáng)降幅在低前值下略有收窄。結(jié)構(gòu)上央國(guó)企銷(xiāo)售恢復(fù)速度更快，而民企銷(xiāo)售改善程度仍有限。數(shù)據(jù)說(shuō)明當(dāng)前市場(chǎng)信心尚未完全恢復(fù)，民企銷(xiāo)售回款仍在承壓，期待后續(xù)需求端更大力度政策寬松來(lái)支持基本面的實(shí)質(zhì)性好轉(zhuǎn)。我們看好能夠穿越本輪周期的企業(yè)，看好央國(guó)企和穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)的高評(píng)級(jí)民企在當(dāng)前競(jìng)爭(zhēng)格局中的相對(duì)優(yōu)勢(shì)，同時(shí)看好迅速成長(zhǎng)且信用受損較小的物管和商管行業(yè)。

國(guó)金證券：房企開(kāi)展股權(quán)融資 利好行業(yè)整體的健康發(fā)展和估值修復(fù)

房企開(kāi)展股權(quán)融資，利好行業(yè)整體的健康發(fā)展和估值修復(fù)。①通過(guò)發(fā)行股份購(gòu)買(mǎi)控股股東或其他企業(yè)優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)的房企，能在不增加杠桿的情況下獲得優(yōu)質(zhì)土地資源，支撐未來(lái)的發(fā)展；②以增發(fā)補(bǔ)充流動(dòng)資金、保交樓和償債的房企，能通過(guò)股權(quán)融資緩解經(jīng)營(yíng)和償債壓力，加強(qiáng)保交付，降低購(gòu)房者對(duì)交付風(fēng)險(xiǎn)的擔(dān)憂，也能增強(qiáng)后期拿地能力，提振行業(yè)整體信心和預(yù)期，促進(jìn)估值的穩(wěn)步修復(fù)。

投資建議來(lái)看，房企積極推進(jìn)股權(quán)融資，短期能緩解現(xiàn)金流壓力、中長(zhǎng)期利好持續(xù)發(fā)展。首推母公司有優(yōu)質(zhì)涉房資產(chǎn)的房企、積極推動(dòng)股權(quán)融資的央國(guó)企，如華發(fā)股份、招商蛇口、建發(fā)股份等；推薦受益于板塊估值修復(fù)的優(yōu)質(zhì)房企，如中國(guó)海外發(fā)展、綠城中國(guó)。

（文章來(lái)源：東方財(cái)富研究中心）

關(guān)鍵詞：