8月10日，ETF市場迎來多項(xiàng)政策利好。

在產(chǎn)品創(chuàng)新方面，滬深兩市交易所公告稱，自8月10日起，將標(biāo)的指數(shù)為非寬基股票指數(shù)的基金所跟蹤的指數(shù)發(fā)布時(shí)間調(diào)整為不短于3個(gè)月，而此前的規(guī)定要求指數(shù)發(fā)布時(shí)間不短于6個(gè)月。

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業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，此舉有助于機(jī)構(gòu)優(yōu)化指數(shù)基金的布局，使產(chǎn)品更加貼合市場動(dòng)態(tài)和投資者的需求，提高了指數(shù)基金的開發(fā)效率，有利于指數(shù)基金市場進(jìn)一步發(fā)展，增強(qiáng)資本市場服務(wù)國家戰(zhàn)略的能力。

同一天，滬深交易所表示，將研究ETF引入盤后固定價(jià)格交易機(jī)制?！霸诓挥绊懕P中交易的情況下，為投資者提供了大額交易通道?！庇泄蓟鹑耸繉?1經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者表示，投資者進(jìn)行ETF申贖套利等交易時(shí)，存在ETF大額買賣需求，若該部分交易參與盤后固定價(jià)格交易，能夠減緩對市場價(jià)格的影響，有利于促進(jìn)市場穩(wěn)定，提升市場定價(jià)效率。

另一方面，ETF開通盤后固定價(jià)格交易，還可以滿足投資者盤后交易的需求，增加投資者交易時(shí)間，有利于提高市場流動(dòng)性，提升投資者投資便利度。

近年來，ETF市場快速發(fā)展，截至8月8日，ETF總規(guī)模達(dá)1.95萬億元，與2022年底數(shù)據(jù)相比ETF規(guī)模增加了接近20%，滬深300ETF單只產(chǎn)品規(guī)模于8月7日突破千億元，亦成為基金行業(yè)的標(biāo)志性事件。

多位公募基金人士也表示，隨著多項(xiàng)政策利好的出臺，基金投顧、個(gè)人養(yǎng)老金等業(yè)態(tài)明晰，指數(shù)型產(chǎn)品將迎巨大發(fā)展空間。

加大指數(shù)產(chǎn)品創(chuàng)新力度

8月10日，上交所、深交所發(fā)布公告，對《指數(shù)基金開發(fā)指引》有關(guān)條款進(jìn)行了修訂，在現(xiàn)有規(guī)則基礎(chǔ)上，將非寬基股票指數(shù)產(chǎn)品開發(fā)所需的指數(shù)發(fā)布時(shí)間由6個(gè)月縮短為3個(gè)月。

據(jù)悉，此舉旨在更好地響應(yīng)并滿足投資者多樣化配置需求，以配套機(jī)制完善豐富優(yōu)質(zhì)產(chǎn)品供給，通過建設(shè)有活力、信心足的資本市場，不斷提升對實(shí)體經(jīng)濟(jì)的支持度。

此前，在6個(gè)月指數(shù)發(fā)布時(shí)間要求下，指數(shù)基金產(chǎn)品一方面是無法快速實(shí)現(xiàn)布局，因此難以及時(shí)響應(yīng)市場需求，一定程度上削弱了指數(shù)和指數(shù)產(chǎn)品在滿足投資者多樣化配置需求和資本市場發(fā)展方面的功能發(fā)揮。另一方面是，六個(gè)月的等待期給基金管理人留足了申報(bào)準(zhǔn)備期，可能進(jìn)一步造成熱門產(chǎn)品的扎堆申報(bào)、加劇同質(zhì)化競爭。

基金業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，指數(shù)基金開發(fā)指引規(guī)則的調(diào)整將帶來多方面積極影響，一是能快速響應(yīng)市場，從而更好地適配投資者配置需求和市場實(shí)際布局需要，是對現(xiàn)行《指數(shù)基金開發(fā)指引》的合理優(yōu)化；二是能引導(dǎo)基金公司進(jìn)行前瞻性布局，加大在指數(shù)產(chǎn)品方面的創(chuàng)新力度，不斷提升產(chǎn)品鏈質(zhì)量；三是以投資者需求和產(chǎn)品供給雙輪驅(qū)動(dòng)，增強(qiáng)投資者在場內(nèi)基金市場參與意愿，打造健康活躍的市場環(huán)境，持續(xù)提升資本市場吸引力。

事實(shí)上，隨著產(chǎn)品布局日臻完善、財(cái)富管理功能逐漸發(fā)揮，ETF愈發(fā)成為投資者進(jìn)行資產(chǎn)配置的優(yōu)質(zhì)選擇。截至8月8日，ETF總規(guī)模達(dá)1.95萬億元。其中上交所市場規(guī)模1.47萬億元，科創(chuàng)50系列ETF合計(jì)規(guī)模于今年5月底突破千億元，滬深300ETF單只產(chǎn)品規(guī)模于8月7日突破千億元。截至2023年7月，深市ETF共315只，較2020年底增長184%，資產(chǎn)規(guī)模4830億元，較2020年底增長了143%。

研究引入盤后固定價(jià)格交易機(jī)制

同一天，滬深交易所表示，將研究ETF引入盤后固定價(jià)格交易機(jī)制。

據(jù)悉，盤后固定價(jià)格交易指在競價(jià)交易結(jié)束后，投資者通過收盤定價(jià)委托，按照收盤價(jià)買賣股票的交易方式。盤后固定價(jià)格交易是盤中連續(xù)交易的有效補(bǔ)充，不僅可以滿足投資者在競價(jià)撮合時(shí)段之外以確定性價(jià)格成交的交易需求，也有利于減少被動(dòng)跟蹤收盤價(jià)的大額交易對盤中交易價(jià)格的沖擊。

有公募基金人士對21經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者表示，投資者進(jìn)行ETF申贖套利等交易時(shí)，存在ETF大額買賣需求，若該部分交易參與盤后固定價(jià)格交易，能夠減緩對市場價(jià)格的影響，有利于促進(jìn)市場穩(wěn)定，提升市場定價(jià)效率。

目前盤后固定價(jià)格交易僅適用于科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板股票，ETF無法參與盤后固定價(jià)格交易。業(yè)內(nèi)人士分析，ETF引入盤后固定價(jià)格交易，對ETF市場的發(fā)展具有重要意義。

一是降低大額交易對價(jià)格的沖擊。ETF引入盤后固定價(jià)格交易機(jī)制能夠在不影響盤中交易的情況下，為投資者提供了大額交易通道。例如在投資者進(jìn)行ETF申贖套利等交易時(shí)，存在ETF大額買賣需求，若該部分交易參與盤后固定價(jià)格交易，能夠減緩對市場價(jià)格的影響，有利于促進(jìn)市場穩(wěn)定，提升市場定價(jià)效率。

二是延長交易時(shí)間，便利投資者交易。目前盤后固定價(jià)格交易15:30結(jié)束，較競價(jià)交易延長了半小時(shí)的交易時(shí)間。ETF開通盤后固定價(jià)格交易，可以滿足投資者盤后交易的需求，增加投資者交易時(shí)間，有利于提高市場流動(dòng)性，提升投資者投資便利度。

此外，在ETF納入港股通標(biāo)的后，境外投資者可參與ETF交易，開通盤后固定價(jià)格交易可以與境外市場交易時(shí)間銜接，有利于推進(jìn)高水平對外開放。

多位業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，指數(shù)型產(chǎn)品具備巨大成長空間，未來ETF占公募基金的比例有很大的提升空間，ETF的增長速度也有望快于公募基金行業(yè)的增長速度。

（文章來源：21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道）

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