近日，量化可謂站在了輿論的風(fēng)口浪尖上。

【資料圖】

自本周一A股市場(chǎng)沖高回落后，量化交易“助漲殺跌”“砸盤”“被監(jiān)管問(wèn)詢”的聲音此起彼伏，諸多量化私募還寫(xiě)起了“小作文”自證清白。一直到周四，關(guān)于量化的質(zhì)疑聲還沒(méi)有停止，主觀多頭策略私募和量化私募間的火藥味更是越來(lái)越濃。

有量化私募人士透露，此前東方港灣創(chuàng)始人但斌在社交平臺(tái)上表示：“為何量化機(jī)構(gòu)可以T+0，普通股民不可以，要么恢復(fù)T+0，要么都不允許！”于是，8月30日晚間，部分百億級(jí)量化私募高管在社交平臺(tái)發(fā)文諷刺但斌持有納指ETF。8月31日，神農(nóng)投資創(chuàng)始人陳宇則發(fā)文稱：“量化不就是割韭菜嗎？”

一時(shí)間，主觀與量化似乎水火不相容。但事實(shí)上，在多位業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，主觀與量化是兩種投資策略，并非對(duì)立面，甚至未來(lái)會(huì)有多家私募探索融合發(fā)展之路。8月31日，但斌就在社交平臺(tái)發(fā)文稱：“無(wú)論量化還是主觀多頭，成為行業(yè)的佼佼者才能生存?！?/p>

九坤投資創(chuàng)始人王琛也表示：“主觀也好，量化也好，首要前提是給投資者賺錢。”

量化組團(tuán)寫(xiě)“小作文”

本周以來(lái)，市場(chǎng)對(duì)于量化的質(zhì)疑聲此起彼伏，多家量化私募“組團(tuán)”澄清相關(guān)質(zhì)疑。

比如，8月28日晚間，九坤投資創(chuàng)始人王琛通過(guò)社交平臺(tái)轉(zhuǎn)發(fā)了一篇文章《砸你X的盤，量化才是大A的脊梁！》，并配文字稱：“中國(guó)量化已經(jīng)承受了太多莫須有的惡意，說(shuō)量化砸盤純屬無(wú)知，不是傻就是壞。永遠(yuǎn)滿倉(cāng)的中國(guó)量化基金，才是大A的脊梁?！?/p>

隨后，靈均投資董事長(zhǎng)蔡枚杰也轉(zhuǎn)發(fā)了上述文章，所配文字與王琛相同。

準(zhǔn)星量化創(chuàng)始人汪沛向記者透露，近日已聯(lián)合幾名百億量化創(chuàng)始人說(shuō)明自己28日當(dāng)天的實(shí)際操作，并表示量化基金不會(huì)執(zhí)行如此大規(guī)模的激進(jìn)賣出。

聚寬投資還撰文表示，目前國(guó)內(nèi)A股規(guī)模最主流的量化產(chǎn)品，主要是指數(shù)增強(qiáng)產(chǎn)品和市場(chǎng)中性產(chǎn)品，以聚寬為例，指數(shù)增強(qiáng)產(chǎn)品的規(guī)模約占到公司總管理規(guī)模的85%。量化指數(shù)增強(qiáng)產(chǎn)品，是在對(duì)標(biāo)指數(shù)的基礎(chǔ)上，通過(guò)數(shù)量化的方式進(jìn)行股票優(yōu)選，從而獲得指數(shù)收益（beta）以及超越指數(shù)的超額收益（alpha）。因?yàn)榱炕饕A(yù)測(cè)“相對(duì)好壞”，而非“絕對(duì)漲跌”，所以量化選股策略幾乎都是滿倉(cāng)運(yùn)行。以聚寬為例，幾乎所有產(chǎn)品的股票倉(cāng)位都≥95%。

主觀與量化開(kāi)啟“互懟”模式

除了自證清白，部分量化私募掌門人與但斌隔空“互懟”。

有量化私募人士提供截圖稱，但斌曾在社交平臺(tái)轉(zhuǎn)發(fā)文章《量化基金，今天砸盤的主力軍》，并配文字稱：“不太懂量化基金，但是按文中說(shuō)法，為何量化機(jī)構(gòu)可以T+0，普通股民為何不可以？應(yīng)該一視同仁，要么恢復(fù)T+0，要么都不允許！”

8月30日晚間，兩家大型量化私募高管便不約而同在社交平臺(tái)上轉(zhuǎn)發(fā)了一篇文章《太火了！但斌、橋水都在買！》，并配文字諷刺但斌二季度末持有納斯達(dá)克ETF。

對(duì)于量化私募的種種發(fā)聲，部分私募大V并不認(rèn)同，甚至發(fā)文“怒懟”量化。

8月31日，神農(nóng)投資創(chuàng)始人陳宇在社交平臺(tái)上表示：“量化要發(fā)展，但是發(fā)展的次序、節(jié)奏、規(guī)模、品種應(yīng)循序漸進(jìn)，應(yīng)服從大局。但現(xiàn)在量化不就是在割韭菜嗎？并非‘A股的脊梁’?！?/p>

主觀與量化為何針?shù)h相對(duì)？

事實(shí)上，自2019年量化私募快速發(fā)展以來(lái)，主觀多頭策略和量化多頭策略私募時(shí)不時(shí)便會(huì)傳出對(duì)立之聲，但在多位業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，二者并非水火不相容。

“客觀來(lái)看，主觀多頭策略和量化多頭策略只是市場(chǎng)上兩種不同的投資方式，而且參照海外市場(chǎng)的發(fā)展情況，大多數(shù)主觀多頭策略私募也會(huì)采用程序化交易的方式，因此二者不是對(duì)立面，而且近年來(lái)，兩種策略中均涌現(xiàn)出了中長(zhǎng)期業(yè)績(jī)亮眼的管理人。”滬上一位私募研究員表示。

值得注意的是，量化與主觀多頭策略私募的戰(zhàn)火正在逐漸平息。

8月31日，但斌在社交平臺(tái)上發(fā)文稱：“我對(duì)量化交易完全贊同，也認(rèn)為人工智能取得突飛猛進(jìn)發(fā)展的背景下，（量化）發(fā)展的越來(lái)越快是大趨勢(shì)。市場(chǎng)很殘酷，誰(shuí)做得好就會(huì)贏得掌聲，無(wú)論量化還是主觀多頭，成為行業(yè)的佼佼者才能生存。”

王琛8月30日也轉(zhuǎn)發(fā)文章《主觀和量化，誰(shuí)才是大跌下的軟骨頭？》，并表示：“我不贊同這篇文章對(duì)于主觀是‘軟骨頭’的說(shuō)法，有吸引眼球之嫌，畢竟主觀也好，量化也好，首要前提是給投資者賺錢?！?/p>

（文章來(lái)源：上海證券報(bào)）

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