新基金發(fā)行不斷，產(chǎn)品總規(guī)模卻不升反降。

【資料圖】

截至今年三季度末，F(xiàn)OF產(chǎn)品數(shù)量增長(zhǎng)至468只，相比去年末新增了89只。不過(guò)，產(chǎn)品數(shù)量明顯增長(zhǎng)，產(chǎn)品規(guī)模卻持續(xù)下滑。去年末，F(xiàn)OF規(guī)模合計(jì)仍有1927億元，而截至今年三季度末，這一數(shù)據(jù)則降至1839億元。

具體來(lái)看，截至去年末，股票型FOF規(guī)模為15億元，偏股混合型FOF規(guī)模為501.22億元，平衡混合型FOF規(guī)模為150.28億元，偏債混合型FOF規(guī)模為1022.19億元，目標(biāo)日期型FOF規(guī)模為197.13億元，債券型FOF規(guī)模為41.18億元。

截至今年前三季度末，除了偏股混合型FOF、平衡混合型FOF和債券型FOF的規(guī)模有小幅上升外，其他類(lèi)型FOF的規(guī)模都有下滑。其中，偏債混合型FOF“縮水”最為嚴(yán)重，規(guī)模下滑超過(guò)150億元，截至三季度末僅有863.35億元。此外，目標(biāo)日期型FOF的規(guī)模也下滑了30億元，最新披露的規(guī)模為227.95億元，股票型FOF的規(guī)模則小幅下滑至12.57億元。

2021年是FOF規(guī)模大爆發(fā)的一年。從年初時(shí)不足億元，到年末時(shí)超過(guò)了2200億元，F(xiàn)OF在短短一年內(nèi)完成了跨越式發(fā)展。截至2022年中期，F(xiàn)OF的總規(guī)模曾達(dá)到2222.76億元，創(chuàng)歷史新高。在2021年下半年FOF基金扎堆發(fā)行的檔口，偏債混合型FOF一度是市場(chǎng)“最靚的仔”，三季度的募資突破性地達(dá)到了367.32億元，四季度的募資也有146.71億元。

然而，在之后的一年里，盡管新產(chǎn)品仍在不斷發(fā)行，但FOF的管理規(guī)模卻一路下滑，其中以偏債型FOF的規(guī)模下滑最快。2021年末，偏債型FOF的規(guī)模占比仍有61%，而到了2023年三季度末，該占比已下滑至47%。

債券型FOF為何規(guī)?！疤?？滬上一位基金研究人士看來(lái)，債市震蕩不斷，債券FOF的業(yè)績(jī)表現(xiàn)不如預(yù)期，由此導(dǎo)致市場(chǎng)整體風(fēng)險(xiǎn)偏好進(jìn)一步下降。

“最近兩年債市波動(dòng)較大，特別是去年末的債市震蕩，給投資者造成了沖擊?！彼嬖V券商中國(guó)記者，“選擇債券產(chǎn)品的投資者，對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的容忍度較低，一次較大幅度的凈值回撤就有可能改變他們的投資方向，把錢(qián)轉(zhuǎn)向風(fēng)險(xiǎn)更低的產(chǎn)品?！?/p>

她進(jìn)一步解釋?zhuān)诋?dāng)下市場(chǎng)，保守型投資者或許認(rèn)為偏債FOF的風(fēng)險(xiǎn)還“不夠低”，因此更傾向于選擇風(fēng)險(xiǎn)更低的短債基金、貨幣基金和定期存款等產(chǎn)品。

這一趨勢(shì)也從產(chǎn)品的規(guī)模變化中可見(jiàn)一斑。以債券型基金為例，截至三季度末，年內(nèi)規(guī)模占比增長(zhǎng)最快的是短期純債型基金，其次是中長(zhǎng)期純債型基金，混合一級(jí)債基、混合二級(jí)債基、可轉(zhuǎn)債基金等則增長(zhǎng)較慢，說(shuō)明當(dāng)下市場(chǎng)投資者的風(fēng)險(xiǎn)偏好較去年更低。

滬上另一位公募圈人士則認(rèn)為，在當(dāng)下市場(chǎng)行情中，F(xiàn)OF產(chǎn)品想要發(fā)揮好優(yōu)勢(shì)，可以考慮往多元資產(chǎn)配置的方向發(fā)展，例如更多地配置美股、港股、黃金等。不過(guò)，她也表示，多元資產(chǎn)配置在FOF圈內(nèi)暫時(shí)不是主流。

FOF的資產(chǎn)配置功能為何尚未得到充分施展？上述公募圈人士認(rèn)為，主要原因有兩點(diǎn)：一是投資工具不夠健全，且相關(guān)產(chǎn)品一般規(guī)模較小，流動(dòng)性相對(duì)不足；二是部分FOF團(tuán)隊(duì)缺少海外市場(chǎng)和大宗市場(chǎng)研究的專(zhuān)業(yè)人才，無(wú)法很好地完成跨市場(chǎng)的資產(chǎn)配置。在她看來(lái)，“不熟悉，不敢投”是FOF在資產(chǎn)配置方面無(wú)法大力發(fā)展的重要原因。

一則統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)可以有力地佐證這一觀點(diǎn)。截至2023年中，今年表現(xiàn)亮眼的QDII、黃金類(lèi)基金被FOF持有較少，其中QDII占比4.38%，黃金基金占比0.48%，遠(yuǎn)低于C類(lèi)偏股基金的24.5%。以及ETF的13%。在該公募圈人士看來(lái)，F(xiàn)OF作為一類(lèi)基金產(chǎn)品，在架構(gòu)上具有獨(dú)特優(yōu)勢(shì)，如果產(chǎn)品架構(gòu)的優(yōu)勢(shì)得以充分發(fā)揮，未來(lái)有望在居民理財(cái)領(lǐng)域發(fā)揮重要作用。

（文章來(lái)源：券商中國(guó)）

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