1. 高需求支撐，未來新能源車方向新的Alpha機會將不斷顯現(xiàn)。新能源車銷售高增長，持續(xù)拉動鋰電新技術(shù)各環(huán)節(jié)蓬勃發(fā)展。乘聯(lián)會公布9月新能源車市場零售74.3萬輛同比增長21%。新能源車2023年截至三季度同比增長超40%，保有量占汽車保有量的5.5%。未來新能源車方向新的Alpha機會將不斷顯現(xiàn)。新技術(shù)Alpha的核心來自技術(shù)源源不斷的創(chuàng)新，創(chuàng)新的背后是組織架構(gòu)的靈活性和扁平、性。成熟的企業(yè)越是管理精細化，將資源利用到極致，越難以容納創(chuàng)新和階段性的資源浪費。這意味著輕量化和智能化的變革，將會清掃出大量原有巨頭玩家所占據(jù)的市場空間留給新玩家。

未來新能源車Alpha主要體現(xiàn)在以下三方面：

(資料圖片僅供參考)

（1）競爭格局改善明顯。對比三年前新能源車剛興起時，目前行業(yè)仍具有獨立造車企業(yè)數(shù)量大大減少，存活企業(yè)變少，行業(yè)競爭格局改善明顯，行業(yè)符合低風(fēng)險、高確定性。

（2）需求持續(xù)增長。新能源車需求持續(xù)高增長，電動化需求有支撐，輕量化、智能化需求剛剛興起，未來市場前景廣闊，此前新能源預(yù)期中新能源車高增速在逐步實現(xiàn)。

（3）風(fēng)險收縮。新能源車很多相關(guān)概念在逐步落地，一體化壓鑄降本增效，自動駕駛實現(xiàn)落地，整車量價齊增故事落地確定性變高，風(fēng)險收縮。一體化壓鑄將造車精度提升至精細到毫米級別，對接自動駕駛技術(shù)更方便，進一步加強新技術(shù)落地確定性。

2. 一體化壓鑄行業(yè)持續(xù)衍生新Alpha。一體壓鑄技術(shù)有望從后底板逐步拓展至前機艙、中底板、電池托盤等。特斯拉一體化壓鑄技術(shù)將繼續(xù)有效降低車型生產(chǎn)周期及生產(chǎn)成本。底盤的一體化壓鑄技術(shù)主要涉及3D打印、工業(yè)用砂與定制合金。3D打印與工業(yè)用沙技術(shù)大大降低了大型金屬模具的制造成本。定制合金提高了車身機械強度。國外傳統(tǒng)車企逐步布局一體化壓鑄技術(shù)，技術(shù)落地確定性強。應(yīng)用該工藝的豐田電動車2026年量產(chǎn)。福特、現(xiàn)代等車企購買大型壓鑄機布局一體化壓鑄。

綜合看來，一體化壓鑄的核心優(yōu)勢主要體現(xiàn)在以下三方面：

（1）碳中和+輕量化規(guī)劃要求催化，一體化壓鑄技術(shù)需持續(xù)突破。

（2）市場競價激烈，倒逼車企推進一體化壓鑄技術(shù)。

（3）增效優(yōu)勢顯著，支撐中游壓鑄商與下游主機廠積極布局。

3. 風(fēng)險提示：新能源車銷售不及預(yù)期，地區(qū)排產(chǎn)變動，產(chǎn)品研發(fā)不及預(yù)期等。

（文章來源：國泰君安證券研究）

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