中觀景氣亮點：消費品景氣延續(xù)改善，鋰電、半導體維持高景氣

消費板塊：景氣延續(xù)改善，白酒提價景氣回暖，汽車正在復蘇進程中

邊際好轉(zhuǎn)：白酒旺季臨近密集提價，茅臺拆箱令取消原件下跌。11月下旬以來，白酒景氣度隨著旺季來臨，各白酒品牌密集提價，帶動景氣轉(zhuǎn)暖；但茅臺方面則受到拆箱令取消影響，原件價格持續(xù)走弱，與散瓶價差有收窄趨勢。

邊際好轉(zhuǎn)：成本驅(qū)動，調(diào)味品出廠指數(shù)同比繼續(xù)抬升。10月以來的調(diào)味品密集提價，更多是成本型驅(qū)動所帶動的，在PPI向CPI傳導的過程中，漲價潮或進一步延續(xù)。

邊際好轉(zhuǎn)：汽車整車盡管同比繼續(xù)回落，但行業(yè)正在復蘇過程中。去年下半年高基數(shù)疊加缺芯帶來的終端低庫存，使得汽車零售數(shù)據(jù)同比繼續(xù)回落；但隨著缺芯緩解帶動產(chǎn)能釋放，汽車行業(yè)正在復蘇進程中。

邊際好轉(zhuǎn)：紡織服裝同比環(huán)比雙雙好轉(zhuǎn)。11月紡織服裝零售額同比跌幅收窄，環(huán)比大幅增長；一是受益于雙十一帶動；二是冬季降溫疊加冰雪運動服需求帶動景氣回暖。

成長板塊：鋰電、半導體仍然景氣度高漲；液晶面板跌幅收窄

超高景氣：鋰電、半導體景氣度持續(xù)高漲。鋰電產(chǎn)業(yè)鏈，11月新能源車銷量和電池裝機量同比繼續(xù)上行，需求旺盛推動下延續(xù)高景氣格局；半導體，11月北美半導體設備出貨量同比增速繼續(xù)擴大，高景氣延續(xù)。

邊際好轉(zhuǎn)：光伏、風電11月裝機量增長，景氣抬升。光伏，11月裝機量超預期，且同比、環(huán)比雙雙大增，一是上游硅片持續(xù)降價，二是補貼臨近最后一個月，裝機景氣抬升。風電，新增裝機11月同比收窄，但環(huán)比增100%，景氣抬升。

邊際變化：液晶面板跌幅收窄。11月55寸液晶電視面板價格跌至134美元/片，受到歐美需求支撐，跌幅有所收窄。

邊際承壓：MLCC市場邊際承壓。同比增幅進一步收窄，環(huán)比回落。

周期板塊：需求減弱景氣延續(xù)弱勢，僅部分品種景氣邊際企穩(wěn)

邊際改善：鐵礦石、鋼鐵、玻璃止跌反彈。11月下旬以來，鐵礦石、鋼鐵、玻璃等價格止跌反彈。

邊際轉(zhuǎn)弱：原油、煤炭、LNG能源價格延續(xù)回落趨勢。原油，奧密克戎帶來需求擔憂，原油價格進一步跌至70美元以下；煤炭，保供穩(wěn)價先一步顯效，價格回歸合理；LNG，下游需求減弱疊加供給寬松，價格高位回落。

延續(xù)弱勢：化工板塊延續(xù)供需雙弱，基本金屬需求走弱，水泥價格繼續(xù)弱勢震蕩?；ぐ鍓K中，純MDI、PTA、尿素等均受到需求疲弱影響，景氣弱勢；基本金屬方面，同樣受到終端需求減弱影響，震蕩走弱；水泥，因需求減弱景氣承壓。

邊際轉(zhuǎn)弱：機場航空景氣再度轉(zhuǎn)弱。11月同比環(huán)比雙降，且跌幅再度擴大，景氣弱勢。

邊際承壓：電力景氣邊際承壓。11月全社會發(fā)電、用電同比增速進一步收窄，同期火電同比下降轉(zhuǎn)弱。

金融板塊：政策轉(zhuǎn)暖支撐地產(chǎn)景氣有企穩(wěn)跡象，保險初現(xiàn)改善

地產(chǎn)，11月政策端提出滿足房地產(chǎn)合理開發(fā)需求應得到滿足，再到近期做好房地產(chǎn)并購金融服務的通知，政策明顯回暖帶動地產(chǎn)預期的好轉(zhuǎn)。

保險，11月上市險企保費增速同比回升，景氣初現(xiàn)企穩(wěn)改善。

券商，A股兩市成交額穩(wěn)定在萬億以上，景氣維持。

（文章來源：華安證券）