事項：

2022年2月8日，中國人民銀行、中國銀行保險監(jiān)督管理委員會發(fā)布《關(guān)于保障性租賃住房有關(guān)貸款不納入房地產(chǎn)貸款集中度管理的通知》，明確保障性租賃住房項目有關(guān)貸款不納入房地產(chǎn)貸款集中度管理，鼓勵銀行業(yè)金融機構(gòu)按照依法合規(guī)、風(fēng)險可控、商業(yè)可持續(xù)的原則，加大對保障性租賃住房發(fā)展的支持力度。

評論：

我們認(rèn)為，明確保障性租賃住房項目有關(guān)貸款不納入房地產(chǎn)貸款集中度管理在最初房地產(chǎn)貸款集中度管理政策推出時已有所鋪墊，本次正式文件出臺一定程度上傳遞態(tài)度加強信心，保障房貸款發(fā)放可能更加積極。此外，保障性租賃住房的認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)若參考上海配建不低于15%的規(guī)定，將邊際利好開發(fā)相關(guān)商品房項目的房企。

從個股角度看，我們認(rèn)為財務(wù)穩(wěn)健且聚焦一二線的房企將脫穎而出，推薦保利發(fā)展、金地集團。首先，穩(wěn)健型房企由于在極端壓力下仍能保持健康的財務(wù)狀況而受到金融機構(gòu)的青睞，一方面融資成本低，有能力參與回報周期長的保障性租賃住房的建設(shè)，另一方面有資金實力在當(dāng)前冷淡的土地市場獲取高性價比地塊，修復(fù)遠(yuǎn)期利潤表。其次，保障性租賃住房的供給以人口凈流入的大城市為重點，因此布局一二線較多的房企項目配建也相對較多，更容易獲得開發(fā)貸資源的傾斜。

（文章來源：國信研究）

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