今日(2月28日)滬深兩市整體呈現(xiàn)震蕩偏強格局。A股三大股指全線低開，早盤整體走勢較弱，午后指數(shù)出現(xiàn)反彈，三大指數(shù)逐漸翻紅，最終微幅收漲。

對此，中信證券表示，地緣風險沖擊的高點或已過，風險擾動主要體現(xiàn)在情緒層面，3月將進入穩(wěn)增長政策初步效果觀察期，預計后續(xù)政策將持續(xù)加碼并進入集中發(fā)力期。

與此同時，華西證券提到，受地緣突發(fā)事件影響，投資者風險偏好下降導致全球資產(chǎn)波動加大。鑒于我國具備完備的產(chǎn)業(yè)鏈，且國內(nèi)通脹壓力不大，人民幣資產(chǎn)已被賦予避險屬性，預計海外風險事件對A股市場的擾動偏短暫。后續(xù)全國兩會將召開，預計穩(wěn)增長政策仍將密集落地，A股仍處于政策紅利期；另外A股企業(yè)陸續(xù)進入年報一季報披露期，盈利維持高增長及景氣反轉(zhuǎn)的板塊將成為主線。

板塊方面：

一、鋰電池

中國銀河證券提到，國內(nèi)新能源汽車迎來開門紅，1月產(chǎn)銷量分別達到45.2萬輛和43.1萬輛，同比分別增長1.3倍和1.4倍，延續(xù)去年高增長態(tài)勢。在下游終端需求持續(xù)火熱的情況下，產(chǎn)業(yè)鏈上游鋰資源維持高景氣，鋰鹽價格持續(xù)上漲突破40萬元/噸大關(guān)。全球鋰電池龍頭企業(yè)透露鋰供應緊缺在短期內(nèi)無法解決以及全球鋰資源龍頭提升2025年全球鋰需求預期至150萬噸LCE也在一定程度上緩解了市場對于鋰行業(yè)景氣度能否持續(xù)的擔憂。

該機構(gòu)進一步分析，從已公布的2021年年報預告來看鋰行業(yè)龍頭企業(yè)從21Q4起業(yè)績開始大幅釋放，而2022年鋰行業(yè)景氣依舊，鋰價保持強勢持續(xù)上漲使鋰龍頭企業(yè)業(yè)績確定性高，疊加鋰板塊前期股價的回調(diào)，目前鋰板塊估值投資性價比高，在龍頭寧德時代股價帶動鋰電板塊整體企穩(wěn)后，有基本面與估值支撐的鋰板塊或?qū)⒂瓉韽妱莘磸椥星?，建議關(guān)注贛鋒鋰業(yè)、天齊鋰業(yè)、盛新鋰能、永興材料、中礦資源、天華超凈、科達制造。

國金證券指出，2022年、2023年鋰礦確定性供需缺口，2024年、2025年大幅緩解難度大，本輪供需錯配的持續(xù)性會超預期，繼續(xù)看好鋰板塊投資機會。重點圍繞“業(yè)績+成長”思路。重點看好有資源有加工產(chǎn)能且未來有成長性的公司，龍頭天齊鋰業(yè)、贛峰鋰業(yè)，彈性標的永興材料、盛新鋰能、科達制造等。

邏輯一：鋰礦供應周期平均6-8年，供應增速緩慢。復盤澳洲礦山供應周期， 勘探和研究階段需經(jīng)歷三個階段的項目可行性研究( DFS) 和最終投資決策( FID)，平均耗時5年以上；可研結(jié)束后礦山設(shè)計準備、調(diào)試、審批階段平均耗時1-2年；礦山生產(chǎn)到投產(chǎn)階段平均耗時1-2年；停產(chǎn)后復產(chǎn)礦山投產(chǎn)周期平均在2-5年。全球待開發(fā)礦山多處于DFS階段，預計24-26年集中投產(chǎn)。

邏輯二： 鋰電池產(chǎn)業(yè)鏈擴產(chǎn)周期錯配。復盤2021年硅料和鋰礦漲價邏輯，供需錯配均為主因， 但硅料產(chǎn)能 80%以上集中在國內(nèi)，擴產(chǎn)平均周期 1.5年，2022年產(chǎn)能釋放或?qū)⑵揭中枨?，行業(yè)進入新一輪平衡，高硅料價格難持續(xù)。鋰礦產(chǎn)能80%集中在國外，建設(shè)投產(chǎn)周期平均3-5年，投產(chǎn)進度可能不及預期。 供給端釋放速度與難度決定了鋰礦與硅料后續(xù)走勢的差異，鋰價在近幾年內(nèi)難有大拐點。

邏輯三：優(yōu)質(zhì)資源稀缺，增量規(guī)模有限。單體產(chǎn)能規(guī)模5萬噸以上項目非常稀缺。未來2-3年絕大部分新增項目單體規(guī)模較小，真正能擾動供給的增量：泰利森3 期、雅保Wodgina2、3期、SQM 擴產(chǎn)、Manono.鋰精礦現(xiàn)貨供應緊張，基本以包銷形式出售，僅有少部分以散單形式出售。

二、電力

英大證券表示，《“十四五”新型儲能發(fā)展實施方案》高度重視推動新型儲能產(chǎn)業(yè)的技術(shù)發(fā)展以及規(guī)?；瘧?，強調(diào)厘清儲能價格的傳導機制，加快儲能在電源側(cè)、電網(wǎng)側(cè)、用戶側(cè)的規(guī)?；l(fā)展，支撐構(gòu)建新型電力系統(tǒng)。到2025年，新型儲能由商業(yè)化初期步入規(guī)?；l(fā)展階段、具備大規(guī)模商業(yè)化應用條件。到2030年，新型儲能全面市場化發(fā)展，基本滿足構(gòu)建新型電力系統(tǒng)需求，全面支撐能源領(lǐng)域碳達峰目標如期實現(xiàn)。隨著技術(shù)進步帶動成本下降以及價格機制與市場機制的不斷完善，新型儲能的類型將不斷豐富，行業(yè)將迎來快速發(fā)展期。

銀河證券指出，可再生能源、大基地、抽水蓄能、儲能等等，是2022年各省能源工作提及最多的熱詞，也是2022年工作的重點。隨著“雙碳”目標的持續(xù)推進，綠色電力具備減碳屬性的優(yōu)勢將進一步凸顯，需求有望持續(xù)提升。預計今年還將針對性的出臺各省高耗能企業(yè)綠電消納最低占比細則、各省綠電交易細則，以及消納綠電可抵扣碳排放等相關(guān)政策。

川財證券提到，隨著“雙碳”政策的深入，光伏風電等新能源發(fā)電在能源結(jié)構(gòu)中的比例不斷提升，但新能源發(fā)電的間歇性，不穩(wěn)定性等特點，對電網(wǎng)的消納能力提出挑戰(zhàn)。新型儲能的發(fā)展將能夠有效提高新能源的并網(wǎng)消納能力，推動新型電力系統(tǒng)建設(shè)，為新能源的大力發(fā)展提供保障。

光大證券表示，加快建設(shè)新型電力系統(tǒng)背景下，“十四五”期間電網(wǎng)投資力度加大，部分領(lǐng)域結(jié)構(gòu)性投資機會較大。建議關(guān)注：1)特高壓及GIL:國電南瑞、許繼電氣、四方股份、特變電工、安靠智電；2)電網(wǎng)側(cè)儲能：文山電力、南網(wǎng)科技、寶光股份、智光電氣、思源電氣、四方股份；3)智能電表：炬華科技、安科瑞、林洋能源、海興電力、煜邦電力；4)節(jié)能變壓器：云路股份、安泰科技、揚電科技、國網(wǎng)英大；5)電網(wǎng)智能監(jiān)控檢修：杭州柯林、智洋創(chuàng)新、申昊科技、億嘉和、南網(wǎng)科技。

一張圖匯總：

（文章來源：東方財富研究中心）

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