行業(yè)追蹤(2022.2.26-2022.3.4)

百?gòu)?qiáng)單月銷(xiāo)售同比連續(xù)8 個(gè)月告負(fù)，高基數(shù)下降幅有所擴(kuò)大克而瑞數(shù)據(jù)顯示，2022 年2 月百?gòu)?qiáng)房企(公司可比口徑)單月銷(xiāo)售金額環(huán)比下降21.7%，同比下降46.3%，同比增速較2022 年1 月再降6.2pct.百?gòu)?qiáng)房企單月銷(xiāo)售金額連續(xù)8 個(gè)月同比負(fù)增長(zhǎng)，連續(xù)4 個(gè)月同比降幅在35%以上。

各梯度同比增速全面放緩，TOP50 房企增速繼續(xù)承壓2022 年2 月TOP3、TOP10、TOP11-30、TOP31-50、TOP51-100 單月銷(xiāo)售金額同比變化-31.1%、-33.5%、-37.8%、-29.5%、-57.9%，增速較2022 年1月分別變化-1.7pct、-6.2pct、-15.0pct、-7.7pct、+5.0pct.TOP50 房企承壓顯著，中小房企在低增速下出現(xiàn)邊際改善。

受春節(jié)錯(cuò)位影響，重點(diǎn)城市成交增速有所收窄

高頻成交數(shù)據(jù)顯示，2 月63 城商品房成交面積同比-27.47%，相較上月改善4.33pct，1-2 月累計(jì)同比增速為-30.14%。其中，一線、三線及以下城市較上月分別提升25.21pct、7.07pct，二線較上月微降0.45pct.同期17 城二手房成交面積月度同比-35.59%，相較上月下降1.58pct。

新房呈現(xiàn)邊際改善，二手房、土地仍在承壓

新房市場(chǎng)本周成交481 萬(wàn)平，月度同比-27.47%，相較上月改善4.33pct；累計(jì)庫(kù)存15176 萬(wàn)平，二線去化加速，三線及以下去化放緩，一線速度持平。

二手房市場(chǎng)本周成交132 萬(wàn)平，月度同比-35.59%，相較上月下降1.58pct。

土地市場(chǎng)本周成交建面1764 萬(wàn)平，滾動(dòng)12 周同比-40.31%；成交總額101億元，滾動(dòng)12 周同比-44.70%；全國(guó)平均溢價(jià)率+1.27%，滾動(dòng)12 周同比-10.52pct。

本周申萬(wàn)房地產(chǎn)指數(shù)+1.23%，較上周提升4.45pct，漲幅排名7/31，領(lǐng)先滬深300 指數(shù)2.91pct.H 股方面，本周Wind 香港房地產(chǎn)指數(shù)-2.29%，較上周提升4.48pct，漲幅排序7/11，領(lǐng)先恒生指數(shù)1.49pct；克而瑞內(nèi)房股領(lǐng)先指數(shù)為-2.39%，較上周提升7.39pct。

把握政策結(jié)構(gòu)性寬松的 beta 與收并購(gòu)的 alpha投資建議：未來(lái)行業(yè)beta 取決于行業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整、產(chǎn)能出清節(jié)奏和政策托底力度；alpha 在于收并購(gòu)對(duì)重點(diǎn)房企資產(chǎn)負(fù)債表和利潤(rùn)率的修復(fù)、逆周期加杠桿的精準(zhǔn)度、圍繞住房場(chǎng)景價(jià)值的長(zhǎng)期挖掘。建議持續(xù)推薦：1)優(yōu)質(zhì)龍頭：金地集團(tuán)、保利發(fā)展、萬(wàn)科A、龍湖集團(tuán)、招商蛇口；2)優(yōu)質(zhì)成長(zhǎng)：

金科股份、新城控股、中南建設(shè)、旭輝控股集團(tuán)；3)優(yōu)質(zhì)物管：碧桂園服務(wù)、招商積余、保利物業(yè)、旭輝永升服務(wù)。

風(fēng)險(xiǎn)提示：行業(yè)信用風(fēng)險(xiǎn)蔓延；行業(yè)銷(xiāo)售下行周期開(kāi)始；行政調(diào)控保持高壓，房地產(chǎn)稅試點(diǎn)力度超預(yù)期

（文章來(lái)源：天風(fēng)證券）

關(guān)鍵詞： 房地產(chǎn)行業(yè)