2022Q1 全國土地供應(yīng)及成交情況土地供給方面，2022Q1 全國土地出讓金同比-53%，其中，3 月單月土地出讓金同比-45%。2022Q1 全國全口徑累計(jì)推出土地建面為8.4 億平，同比-22%，累計(jì)成交建面6.4 億平，同比-29%，全口徑出讓金0.62 萬億元，同比-53%，其中住宅出讓金達(dá)0.23 萬億元，同比-55%。從溢價(jià)率數(shù)據(jù)來看，2022Q1 一線城市溢價(jià)率不高，其中廣東和深圳為0%；而二線及三四線城市的溢價(jià)率均維持穩(wěn)定但較去年年底有所提升。流拍率方面，2022Q1 全國流拍率水平自1 月份以來，逐步走低，從1 月的13.59%下降至3 月的7.85%。

高總價(jià)及高溢價(jià)率地塊的城市分析

2022Q1，總價(jià)超過50 億元的地塊數(shù)只有兩塊分別在2 月和3月，位于北京和上海。從高溢價(jià)率城市數(shù)目來看，2022 年3月，溢價(jià)率超過30%的城市數(shù)目較2 月增加了11 個(gè)城市。從全口徑土地溢價(jià)率數(shù)據(jù)來看，3 月單月溢價(jià)率超過30%的城市數(shù)為14 城(1 月、2 月分別為8、3 城)，溢價(jià)率超過20%的城市數(shù)為14 城(1 月、2 月分別為15、10 城)。從住宅土地溢價(jià)率數(shù)據(jù)來看，3 月單月溢價(jià)率超過30%的城市數(shù)為11 城(1 月、2月分別為6、6 城)，溢價(jià)率超過20%的城市數(shù)為16 城(1 月、2 月分別為8、11 城)。

2022Q1 樣本房企拿地情況梳理

2022Q1 龍頭房企拿地金額同比下降68%，成長型房企同比下降87%，中型房企同比下降78%。從各梯隊(duì)拿地同比增速表現(xiàn)來看，一季度各梯隊(duì)房企拿地態(tài)度趨于保守，增速均顯著下滑。

59 家樣本房企自2018 年以來拿地溢價(jià)率整體呈現(xiàn)下滑的趨勢，但“兩集中”政策實(shí)施后，2022Q1 拿地溢價(jià)率下降至5.5%。2022Q1，樣本房企在一線城市拿地金額占比由2021 年的18%降至14%，在二線城市拿地金額占比由54%下降至53%，在三四線城市的拿地金額占比為32%，上升3pct.樣本房企拿地區(qū)域仍以二線城市為主。

投資建議

2022 年一季度，受房企信用風(fēng)險(xiǎn)及疫情影響，房地產(chǎn)銷售表現(xiàn)較差，行業(yè)基本面數(shù)據(jù)持續(xù)回落，但隨著政策端出現(xiàn)明顯邊際改善的跡象，以及各地持續(xù)放松調(diào)控政策，預(yù)計(jì)板塊估值有望持續(xù)修復(fù)，繼續(xù)看好板塊的投資機(jī)會(huì)，建議關(guān)注業(yè)績確定性強(qiáng)且安全度較高的龍頭房企保利發(fā)展、招商蛇口、華僑城A、萬科A、濱江集團(tuán)等。相關(guān)受益標(biāo)的有金地集團(tuán)、龍湖集團(tuán)、旭輝控股集團(tuán)、綠城中國、中國海外發(fā)展等。

風(fēng)險(xiǎn)提示

銷售回暖不及預(yù)期，房地產(chǎn)調(diào)控政策收緊。

（文章來源：華西證券）

關(guān)鍵詞： 房地產(chǎn)行業(yè) 投資策略 土地市場 2022