11月1日，貴州茅臺股價大漲8.3%，創(chuàng)今年以來最大單日漲幅，一掃10月大幅下挫的頹勢，并帶領(lǐng)整個白酒板塊大反攻。

(資料圖)

近期，白酒板塊業(yè)績與股價背離的現(xiàn)象引發(fā)市場廣泛關(guān)注。面對跌跌不休的股價，中國酒業(yè)協(xié)會兩度發(fā)聲“力挺”，駁斥“白酒進入下行周期”等看空白酒的言論，并呼吁投資者及消費者理性看待資本市場波動。而作為行業(yè)“老大哥”，貴州茅臺也多次公開表態(tài)對未來發(fā)展的信心。

業(yè)內(nèi)人士認為，短期回調(diào)后，目前貴州茅臺的估值已經(jīng)具備較高性價比，而在存量擠壓式競爭中，未來行業(yè)結(jié)構(gòu)性增長機會依然存在。

股價下調(diào)業(yè)績亮眼

經(jīng)過11月1日的大漲后，貴州茅臺股價重新站上1400元關(guān)口，并帶領(lǐng)白酒行業(yè)指數(shù)漲超4%。此前的10月，白酒板塊受多重因素影響，整體表現(xiàn)萎靡。與之形成鮮明反差的是，白酒頭部企業(yè)相繼交出亮麗的三季報成績單。

據(jù)上海證券報記者統(tǒng)計，在21家白酒上市公司中，三季報業(yè)績實現(xiàn)增長的占八成，凈利潤實現(xiàn)兩位數(shù)增長的達13家。單就第三季度來看，頭部酒企的業(yè)績表現(xiàn)依然穩(wěn)健，山西汾酒、舍得酒業(yè)的凈利潤更是實現(xiàn)了超50%的高增長。

作為白酒板塊乃至整個消費板塊的超級公司，貴州茅臺的三季報尤為亮眼。報告期內(nèi)，貴州茅臺實現(xiàn)營收871.60億元，同比增長16.77%；實現(xiàn)凈利潤444億元，同比增長19.14%。歷史數(shù)據(jù)顯示，這是近三年來貴州茅臺交出的最佳三季報答卷。

值得一提的是，貴州茅臺前三季度444億元的凈利潤剛好等于五糧液、洋河股份、瀘州老窖、山西汾酒4家公司前三季度凈利潤之和。此外，貴州茅臺第三季度新增了21.68億元合同負債，較今年上半年增加約22%，較上年同期增加約29%。合同負債一定程度上代表了企業(yè)未來取得營收的能力，也是衡量經(jīng)銷商打款積極性的指標(biāo)。

多家機構(gòu)分析認為，貴州茅臺總營收增長15%的全年目標(biāo)完成無虞，長線發(fā)展后勁十足。一方面，宏觀經(jīng)濟和消費信心有望穩(wěn)步復(fù)蘇，貴州茅臺第四季度業(yè)績環(huán)比加速增長可期；另一方面，貴州茅臺積極推動營銷體系改革，不斷豐富產(chǎn)品矩陣，疊加中長期產(chǎn)能擴張預(yù)期明確，長線發(fā)展后勁十足。

行業(yè)喊話龍頭表態(tài)

面對業(yè)績穩(wěn)健增長和股價大幅下跌的“價值背離”，中國酒業(yè)協(xié)會10月31日聯(lián)合貴州茅臺、五糧液、洋河股份、瀘州老窖、山西汾酒、古井貢酒等6大白酒頭部企業(yè)發(fā)表署名文章《中國白酒產(chǎn)業(yè)是充分市場化的長周期產(chǎn)業(yè)》。

文章稱，白酒產(chǎn)業(yè)屬于充分市場化的產(chǎn)業(yè)，也是長周期屬性的“時間產(chǎn)業(yè)”。呼吁廣大投資者及消費者，可以站在更長時間軸上，以歷史的眼光和產(chǎn)業(yè)發(fā)展長周期思維，理性看待資本市場變化，客觀分析產(chǎn)業(yè)發(fā)展態(tài)勢，合理調(diào)整基本投資策略，共同塑造良好產(chǎn)業(yè)生態(tài)。

事實上，這已經(jīng)是中國酒業(yè)協(xié)會第二次喊話“力挺”白酒業(yè)。10月29日，中國酒業(yè)協(xié)會發(fā)布《從資本市場看中國白酒“價值論”》的文章，駁斥了種種看空白酒的言論，如白酒進入下行周期等。文章認為，如今名優(yōu)白酒企業(yè)管理更為體系化，對終端動態(tài)掌握更具及時性，經(jīng)歷過去多輪調(diào)整的復(fù)盤，更懂得如何應(yīng)對階段性需求問題，未來白酒企業(yè)經(jīng)營不存在所謂周期波動的可能性。

除了中國酒業(yè)協(xié)會，貴州茅臺近期也表達了對未來發(fā)展的信心。10月28日，茅臺集團召開“十四五”發(fā)展規(guī)劃中期評估專題會議。會議認為，盡管當(dāng)前白酒板塊資本市場波動較大，但白酒行業(yè)發(fā)展穩(wěn)中向好的根本趨勢沒有改變，茅臺產(chǎn)銷勢頭良好，有信心、有能力確保股份公司未來實現(xiàn)持續(xù)穩(wěn)健增長，全面完成“十四五”目標(biāo)任務(wù)。與此同時，貴州茅臺通過投資者互動平臺表示，有信心、有能力順利完成2022年全年業(yè)績目標(biāo)。

（文章來源：上海證券報）

關(guān)鍵詞： 貴州茅臺 白酒板塊